2019年首個(gè)交易日，兩市跌幅超過1%，昨日兩市上演沖高回落行情。在這樣的市場環(huán)境中，融資客在1月2日小幅加倉，兩市融資余額增加7.71億元，兩融余額增加6.69億元。

分析人士表示，目前來看，市場仍將保持整理甚至可能再探前低。目前市場估值處于歷史低位，指數(shù)中期投資價(jià)值凸顯，伴隨著一季度政策暖風(fēng)以及年后開工預(yù)期，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有望逐步回升，結(jié)構(gòu)性行情也有望展開。

兩融余額小幅回升

截至2019年1月2日，Choice數(shù)據(jù)顯示，滬市融資余額為4623.52億元，較前一交易日增加3.65億元，兩融余額為4680.66億元，較前一交易日增加2.71億元；深市融資余額為2874.00億元，較前一交易日增加4.06億元，兩融余額為2883.07億元，較前一交易日增加3.98億元；兩市融資余額合計(jì)為7497.52億元，較前一交易日增加7.71億元，兩融余額合計(jì)7563.73億元，較前一交易日增加6.69億元。

從近期兩市融資余額來看，自2018年12月28日跌破7500億元后，兩市融資余額仍保持低位徘徊的狀態(tài)，2019年1月2日小幅增加的7.71億元也未讓兩市融資余額重新升至7500億元上方。而2019年的第一個(gè)交易日，雖然兩市下跌明顯，但兩融余額仍然有所增加。

分析人士表示，融資客作為市場的高風(fēng)險(xiǎn)偏好者，對市場變化異常敏感，在市場下跌之際小幅加倉，表明了融資客的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升，博反彈的概念要更大。

而對于后市，財(cái)富證券策略分析師黃仁存表示，從當(dāng)前位置看，A股整體的預(yù)期收益率及風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回報(bào)已經(jīng)接近底部水平。對于投資而言，這個(gè)時(shí)點(diǎn)的A股大概率處于“震蕩筑底”的階段。雖然2019年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)依然面臨挑戰(zhàn)，海外市場依然有英國脫歐、美聯(lián)儲加息等諸多不確定性，但是經(jīng)濟(jì)有潮落必有潮漲，中國這一輪經(jīng)濟(jì)大調(diào)整或已進(jìn)入尾聲。伴隨著政策穩(wěn)定市場的需求，流動性有望逐漸好轉(zhuǎn)，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好或?qū)⑻嵘＞C合來看，市場最悲觀的時(shí)候正在過去或者已經(jīng)過去，行情正在孕育當(dāng)中。

融資客加倉地產(chǎn)板塊

從1月2日融資余額的具體變化來看，Choice數(shù)據(jù)顯示，在28個(gè)申萬一級行業(yè)中，當(dāng)日有融資凈買入情況的行業(yè)有20個(gè)，其中房地產(chǎn)、通信、非銀金融行業(yè)的融資凈買入額居前，分別凈買入2.26億元、1.65億元、1.20億元；在8個(gè)出現(xiàn)融資凈賣出的行業(yè)中，食品飲料、有色金屬、家用電器融資凈賣出居前，分別凈賣出2.38億元、1.37億元、0.73億元。

對于融資客加倉居前的房地產(chǎn)行業(yè)，東吳證券表示，在當(dāng)前政策面逐漸見底回升的階段，持續(xù)看多龍頭地產(chǎn)股，核心邏輯是安全邊際充足、業(yè)績確定、股息率高、攻守兼?zhèn)?，行業(yè)的下行期是龍頭房企取得更大的領(lǐng)先優(yōu)勢的戰(zhàn)略機(jī)遇期。

而對于融資客明顯減倉的食品飲料行業(yè)，招商證券認(rèn)為應(yīng)關(guān)注修復(fù)性行情。招商證券表示，旺季臨近，關(guān)注修復(fù)行情。高端品板塊1月份進(jìn)入春節(jié)備貨旺季，密切跟蹤企業(yè)2019年規(guī)劃及終端動銷，在春節(jié)旺季臨近及企業(yè)分化背景下，關(guān)注確定性品種的估值修復(fù)行情。當(dāng)下建議優(yōu)選預(yù)期調(diào)整到位、盈利置信度高的品牌公司。