25日,債券期現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)袂走強(qiáng),多因素構(gòu)成增量利好;但臨近年末,市場(chǎng)交投清淡,令漲勢(shì)受限。市場(chǎng)人士稱,年末時(shí)點(diǎn),債市料延續(xù)震蕩格局。

25日,債券現(xiàn)券和期貨雙雙走強(qiáng)。銀行間市場(chǎng)上,10年期國(guó)開債活躍券180210早盤成交在3.872%,較上一日尾盤即下行約3bp,但此后在該位置附近轉(zhuǎn)為橫盤;10年期國(guó)債活躍券180019早盤成交在3.335%,后逐漸下行至3.32%,較上一日尾盤下行逾3bp。

國(guó)債期貨市場(chǎng)早間高開高走,隨后轉(zhuǎn)為震蕩,截至收盤,10年期期債主力T1903報(bào)97.045元,較前結(jié)算價(jià)張0.22%,日內(nèi)最多時(shí)上漲0.32%。此外,5年期期債主力TF1903收?qǐng)?bào)99.030元,漲0.15%;2年期期債主力TS1903收?qǐng)?bào)100.110元,收平。

隔夜美股市場(chǎng)大跌,風(fēng)險(xiǎn)偏好迅速下降,美債收益率明顯下行,利好我國(guó)債券市場(chǎng)情緒。今日A股市場(chǎng)一度大跌,午后雖收回部分跌幅,但在連續(xù)下跌后,市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎,股債資產(chǎn)呈現(xiàn)“蹺蹺板”聯(lián)動(dòng)格局。另外,國(guó)常會(huì)再提普惠金融定向降準(zhǔn),刺激市場(chǎng)對(duì)貨幣寬松預(yù)期,不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為,明年一季度將再次迎來(lái)降準(zhǔn),資金面在經(jīng)受年底季節(jié)性波動(dòng)后有望重歸寬松局面。這些因素上述因素均構(gòu)成債市增量利好。

不過,年底假期較多,市場(chǎng)交投意愿不強(qiáng),限制了債市表現(xiàn)空間。數(shù)據(jù)顯示,25日,180210全天只成交386筆,處于階段低位水平。

興業(yè)證券固收研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,基本面趨勢(shì)下行仍是債市最佳的保障。政策仍是債市較大的不確定性來(lái)源,但短期來(lái)看,政策并未因當(dāng)前局面出現(xiàn)明確的反轉(zhuǎn),更多是保持一貫性和連續(xù)性。美股調(diào)整、全球風(fēng)險(xiǎn)偏好回落,對(duì)國(guó)內(nèi)債市也是機(jī)會(huì)。

市場(chǎng)人士指出,年底債市料延續(xù)震蕩,后續(xù)可關(guān)注跨年后資金面的情況,能否和經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)形成合力帶動(dòng)市場(chǎng)再度上漲。