20日早盤(pán)，銀行板塊大幅殺跌。截至10:32，申萬(wàn)銀行指數(shù)最低下探至3129.90點(diǎn)，創(chuàng)近4月新低。個(gè)股中，寧波銀行、招商銀行、常熟銀行領(lǐng)跌，跌幅均超3%。

12月19日晚間，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告，創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利（TMLF），根據(jù)金融機(jī)構(gòu)對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)貸款增長(zhǎng)情況提供長(zhǎng)期穩(wěn)定資金。TMLF資金可使用三年，操作利率（3.15%）較MLF優(yōu)惠15BPs。

中信證券指出，定向資金支持，但民營(yíng)部門(mén)融資核心問(wèn)題不僅在于“量?jī)r(jià)”維度，更重要的是“風(fēng)險(xiǎn)”維度。銀行在融入資金成本優(yōu)惠背景下，預(yù)計(jì)會(huì)適度加大對(duì)民營(yíng)主體的信貸支持。不過(guò)，出于“風(fēng)險(xiǎn)-收益”考量，民營(yíng)部門(mén)的量?jī)r(jià)約束弱于信用風(fēng)險(xiǎn)約束，在民營(yíng)部門(mén)尾部風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中，預(yù)計(jì)銀行仍秉持理性客觀和宏觀審慎的態(tài)度。

信達(dá)證券指出，業(yè)績(jī)低速增長(zhǎng)，資產(chǎn)質(zhì)量制約估值。生息資產(chǎn)率難有上升空間，計(jì)息負(fù)債率成本剛性猶存，2019年銀行業(yè)凈息差水平或?qū)⑿》陆?；受低風(fēng)險(xiǎn)偏好和資本充足率等條件約束，資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模將小幅溫和增長(zhǎng)。2019年上市銀行營(yíng)業(yè)收入增速將弱于2018年，在資產(chǎn)質(zhì)量下行壓力加大的情況下，商業(yè)銀行計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的壓力上升，上市銀行整體凈利潤(rùn)將低速增長(zhǎng)，不良暴露和撥備計(jì)提較為充分的銀行壓力相對(duì)較小。在經(jīng)濟(jì)下行壓力上升、資產(chǎn)質(zhì)量隱憂再顯的情況下，銀行股仍面臨壓力。目前銀行股PE（TTM）為6.3倍，PB（LF）為0.83倍，從歷史角度看，估值處于安全邊際內(nèi)，繼續(xù)大幅下探的概率較低。