金融科技正深刻改變著證券行業(yè)的諸多業(yè)態(tài)，那些走在前沿的券商不僅為客戶提供了智能化的選股工具，還利用“黑科技”幫投資者精選理財產(chǎn)品。作為券商資管“智能FOF”（投資其他證券投資基金的基金）的首個試水者，華鑫證券推出的“鑫智FOF”摒棄了以基金歷史業(yè)績推演未來業(yè)績的“土辦法”，轉(zhuǎn)而采用數(shù)字化的智能工具來進行篩選，為投資者提供收益更為穩(wěn)健的資產(chǎn)配置組合。

資管新規(guī)落地后，券商資管加速“去通道”，并向“主動管理”轉(zhuǎn)型。站在資管行業(yè)發(fā)展的十字路口，券商紛紛探索新的發(fā)展路徑和產(chǎn)品模式。今年一季度，多家券商資管成功發(fā)行“明星私募FOF”，點燃了全行業(yè)發(fā)行FOF產(chǎn)品的熱情，其他券商先后跟進。然而運行至今，大部分明星私募FOF凈值已進入虧損區(qū)間。

有觀點認為，明星私募FOF的業(yè)績之所以不理想，一是發(fā)行時點不佳，二是受股票市場低迷影響。同時，也跟FOF的選取標準有關(guān)。

華鑫證券資產(chǎn)管理部投資總監(jiān)田大偉近日接受上證報記者采訪時表示，F(xiàn)OF通常以基金的歷史業(yè)績作為依據(jù)，再考量基金經(jīng)理的投資邏輯、投資理念是否完善來確定投向。此外，F(xiàn)OF還會優(yōu)選那些基金經(jīng)理年齡在35歲到40歲之間的基金產(chǎn)品。通常而言，這些基金經(jīng)理年富力強，也積累了豐富的實戰(zhàn)經(jīng)驗，所以管理業(yè)績應(yīng)好于行業(yè)平均水平。

“這些邏輯聽上去很有道理，然而卻缺乏數(shù)據(jù)支撐。此外，過往業(yè)績與未來業(yè)績的直接相關(guān)度也不高?！碧锎髠ミM一步分析道，在證券期貨行業(yè)邁向智能化、數(shù)字化的大背景下，公司積極擁抱金融科技，設(shè)立了智能投資部門，通過數(shù)字化的智能工具來篩選公募基金，為FOF的選取標準提供更為扎實的理論支撐。

據(jù)介紹，華鑫證券的“靈犀”量化投資系統(tǒng)具有完整的模型構(gòu)建、回測、交易等子系統(tǒng)，包括因子開發(fā)模塊、模型優(yōu)化模塊、歸因模塊等。每日對數(shù)據(jù)的提取、清洗、計算、建模、交易、歸因、分析等，都可以全自動完成。通過上述量化投資模型，“智能FOF”一方面可以擬合備選庫中的基金日凈值，得出基金虛擬持倉結(jié)構(gòu)；同時還通過自主研發(fā)的股票多因子風(fēng)險模型對上述持倉結(jié)構(gòu)進行歸因，再剔除行業(yè)風(fēng)險收益及市場風(fēng)格收益等因素后，最終得出該基金的阿爾法收益。

“相比于簡單地用歷史業(yè)績?nèi)ネ蒲莼鸬奈磥順I(yè)績，‘鑫智FOF’選取的阿爾法收益篩選因子與基金未來業(yè)績的相關(guān)性整體提高了一倍多?！碧锎髠ネ嘎叮珹股過去4年的回測結(jié)果顯示，“鑫智FOF”用智能化工具挑選的公募基金產(chǎn)品，其收益表現(xiàn)較為穩(wěn)健，同時回撤較小。

事實上，曾被視為高端技術(shù)派的量化投資產(chǎn)品，在近兩年市場大幅波動的環(huán)境下，以其穩(wěn)健風(fēng)格逐漸走紅。招商銀行主打公募基金智能組合配置服務(wù)的摩羯智投一經(jīng)推出便獲市場追捧；廣發(fā)證券的智能選股策略貝塔牛的“風(fēng)險均衡”智能組合今年以來逆勢增長5.58%。量化對沖基金整體表現(xiàn)同樣抗跌，如海富通阿爾法對沖基金，今年以來取得6.32%的收益，匯添富絕對收益策略今年的收益率為3.5%。