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銀行理財新規(guī)顯效 FOF扛起資產(chǎn)配置大旗

2018-10-11 09:25 來源?:?上海證券報?????

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《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》(下稱“理財新規(guī)”)正式稿近日落地。在業(yè)內(nèi)人士看來,未來理財資金會更加重視通過FOF產(chǎn)品進(jìn)行大類資產(chǎn)配置,與公募基金的合作也有望增多。他們認(rèn)為,開發(fā)FOF產(chǎn)品,有利于充分整合資源,積累實(shí)力,彌補(bǔ)短期內(nèi)在投研上的短板;更為重要的是,可以充分利用大類資產(chǎn)配置在降低組合波動率上的功能,緩解向凈值化轉(zhuǎn)型過程中的客戶流失問題。

目前業(yè)內(nèi)關(guān)注度較高的是,理財新規(guī)給公募理財資金間接進(jìn)入股市掃除了制度上的障礙。但是,華寶證券分析師認(rèn)為,短期內(nèi)將很難出現(xiàn)銀行理財資金大規(guī)模進(jìn)入股市的情形。對于存量的預(yù)期收益型老產(chǎn)品,保持凈值穩(wěn)定依然是比較關(guān)鍵的風(fēng)控要素。同時,銀行理財產(chǎn)品正處于向凈值化過渡的初期,新產(chǎn)品的波動控制要求比較高,不可能大規(guī)模配置股票資產(chǎn)。此外,是否有增量理財資金進(jìn)入股市,還取決于股票市場自身的走勢。今年以來A股市場表現(xiàn)較弱,較難吸引資金入市。

從長期的角度來看,華寶證券分析師認(rèn)為,未來銀行理財將會更加重視大類資產(chǎn)的配置,通過FOF的模式來參與權(quán)益市場,預(yù)計銀行理財與公募基金的合作將會增多。同時考慮到后續(xù)成立的理財子公司理財產(chǎn)品可以直接進(jìn)入股市,潛在的入市資金規(guī)模較大。

業(yè)內(nèi)一位分析師認(rèn)為,銀行在初期可能會與公募基金尋求一些合作,不排除直接投資公募FOF產(chǎn)品。但目前而言,公募FOF產(chǎn)品數(shù)量有限,且首批FOF業(yè)績表現(xiàn)并不突出,因此不排除與公募基金合作新設(shè)立一些產(chǎn)品。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露,目前仍有多只FOF產(chǎn)品在排隊(duì)等待“準(zhǔn)生證”,未來公募FOF產(chǎn)品有望加快審批,以滿足這方面的需求。

上述人士認(rèn)為,一些具有投研能力的銀行,應(yīng)該會直接通過配置公募基金來構(gòu)建FOF產(chǎn)品。這意味著,對于優(yōu)質(zhì)公募基金產(chǎn)品本身仍然具備較強(qiáng)需求,特別是在銀行尚未建設(shè)起優(yōu)秀投研團(tuán)隊(duì)的階段。

銀行理財新規(guī)落地之后,業(yè)內(nèi)對于在銀行理財產(chǎn)品投資中加入權(quán)益類基金的討論比較多。但在一家公募FOF投資總監(jiān)看來,這樣會加大理財產(chǎn)品的凈值波動,對投資者而言增加了不確定性。據(jù)他預(yù)期,未來銀行理財產(chǎn)品可能會設(shè)計一些債券增強(qiáng)型產(chǎn)品,即以投資債券為主,并配置少量的權(quán)益類基金。他表示,這種形式更類似于混合型產(chǎn)品,并不是嚴(yán)格意義上的FOF產(chǎn)品。

某基金公司資產(chǎn)配置總監(jiān)表示,公募產(chǎn)品納入銀行理財投資范圍后,那些主動管理能力突出、與大銀行合作較多的大型公募機(jī)構(gòu)有望受益。此外,在銀行理財產(chǎn)品向凈值化轉(zhuǎn)型的過程中,大部分客戶對于風(fēng)險更為敏感,因此對于風(fēng)控能力及控制回撤能力的考量也會增加。

責(zé)任編輯:郝夢圓
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