12月10日,在ST慧球重大資產重組媒體說明會上,中證中小投資者服務中心(簡稱“投服中心”)對標的公司與新浪的合作、比較優(yōu)勢可持續(xù)性及未來自身優(yōu)勢三個方面提出問詢。

合作能否長遠

ST慧球重組預案顯示,標的公司的主要產品為同新浪微博合作的“微任務”。該產品為廣告主和微博自媒體之間提供技術支持和居間協(xié)調服務,既解決廣告主的微博自媒體推廣需求,又幫助微博自媒體實現價值變現。標的公司開展業(yè)務需要向新浪采購自媒體賬號資源和投放效果數據,并支付數據服務費和其他分攤成本等。

就標的公司與新浪微博的合作,投服中心要求有關方面說明兩個問題。第一,作為標的公司的大股東之一,新浪微博向標的公司收取的數據服務費與其他費用是否公允合理。第二,標的公司與新浪微博之間是否有相應協(xié)議或機制保證雙方合作的長遠性與可持續(xù)性。

比較優(yōu)勢是否可持續(xù)

東方證券研報顯示,廣告市場的投放主要來自于各行各業(yè)的廣告主,廣告市場整體增速與GDP增速有著較強的同步性。根據國家統(tǒng)計局及Wind數據,2018年經濟增速再度回落,前三季度GDP增速為6.7%。其中,三季度增速為6.5%,創(chuàng)十年來新低,廣告行業(yè)整體增速承壓。根據重組預案,標的公司所處的互聯(lián)網廣告行業(yè)目前正向成熟期過渡。根據預案中引用的2013年-2020年中國網絡廣告市場規(guī)模及預測,中國網絡廣告市場規(guī)模雖然仍在增長,但增速明顯下降,由2013年至2015年的40%左右下降到近期的不足30%,增速放緩趨勢明顯。另外,互聯(lián)網營銷服務行業(yè)市場化程度較高,行業(yè)較為分散,各服務商市場占有率較低,市場競爭充分。標的公司所處互聯(lián)網廣告行業(yè)的復合增長率約為30%,而標的公司2015年到2017年凈利潤復合增長率為88%,遠高于行業(yè)平均水平。投服中心要求標的公司說明,獲得高復合增長率的明顯優(yōu)勢以及具體手段和方法,標的公司是否有相應措施保證增長優(yōu)勢的持續(xù)性。

如何保持優(yōu)勢

重組預案披露,一方面,標的公司通過自主研發(fā)的WEIQ系統(tǒng)擁有微博、微信等新媒體傳播平臺上超過86萬的賬號資源,覆蓋數十個垂直領域,具有自媒體資源優(yōu)勢。目前,賬號資源的收入主要通過數字營銷廣告來實現,廣告收入的多少由訂閱用戶數量、人均日閱讀量、每日廣告曝光次數等要素進行轉化。而賬號資源維持“粉絲經濟”的核心競爭力在于優(yōu)質內容的創(chuàng)作、訂閱用戶的互動等。投服中心要求標的公司披露擁有的86萬賬號資源的篩選方式以及影響力高或者垂直領域價值度大的自媒體資源的界定標準。

另一方面,預案中提及標的公司具有先發(fā)優(yōu)勢,是國內較早進入社交網絡廣告行業(yè)的企業(yè)之一。投服中心指出,廣告交易系統(tǒng)技術競爭處于逐漸加劇的過程中,標的公司計劃采用什么措施在未來的高競爭發(fā)展中保持這種優(yōu)勢。