2018年已進入尾聲。往年這個時候，基金總是要全力沖刺年末排名的，但是今年……

大部分公私募基金對沖擊年末排名都提不起興趣，部分公司的考核甚至在11月已經(jīng)結(jié)束。在基金經(jīng)理們看來，沖擊年末排名是需要一定市場條件的，現(xiàn)在身處熊市末期，活下來才是最重要的。

截至12月9日，目前的混合型基金冠軍——中郵尊享一年定期，年內(nèi)回報為15.78%，股票型基金冠軍——諾安策略精選，年內(nèi)回報為3.53%。

公募業(yè)績領(lǐng)頭羊一波三折

在股票型基金中，上投摩根醫(yī)療健康今年很郁悶。

受益于上半年的消費、醫(yī)藥行情，上投摩根醫(yī)療健康上半年的凈值回報達(dá)到了20.21%，位居普通股票型基金首位。但隨著下半年消費股的補跌，該基金的年內(nèi)回報一度跌至-5.71%。不過，在10月中下旬的反彈行情中，該基金再度發(fā)力，截至12月5日其回報為9.93%，重奪冠軍。

萬萬沒想到，近日醫(yī)藥板塊大跌，導(dǎo)致該基金凈值兩日內(nèi)連續(xù)下挫，截至上周五回報降至2.74%，再次告別冠軍。

在混合型基金中，中郵尊享一年定期表現(xiàn)令人驚喜。

今年上半年，聚焦醫(yī)藥板塊的富國精準(zhǔn)醫(yī)療和富國新動力A凈值回報分別達(dá)到29.52%和23.85%，位列混合型基金第一、第二。經(jīng)過下半年消費股的補跌之后，中郵尊享一年定期以9.89%的回報奪得第一，富國新動力A位列第二。隨后大盤出現(xiàn)反彈行情，截至12月5日富國精準(zhǔn)醫(yī)療以16.4%的回報奪回冠軍。

但是，近期醫(yī)藥板塊的下挫令冠軍再度易主，至12月7日，中郵尊享一年定期以15.78%的收益再度奪冠。

自10月18日大盤反彈以來，不少靈活配置型基金凈值快速回升，最大幅度甚至超過20%。

數(shù)據(jù)來源：Wind 截至12月7日

隨著年底臨近，部分基金經(jīng)理也表示了博取短期排名的難度。“年底不同基金經(jīng)理會有不同操作。自己還是看得長一點，開始布局明年，不會因為年底而改變策略。”一家大型公募基金公司的績優(yōu)基金經(jīng)理表示，“現(xiàn)在的問題是，站在當(dāng)前時點來展望明年，還看不出什么特別好的方向，所以年底這段比較難操作。”

另有公募基金經(jīng)理表示，公司的考核到11月就結(jié)束了，所以12月沒有太激進的操作。

私募對沖擊年末排名興趣不大

隨著市場回暖，部分私募基金操作犀利。

一位擅長短線操作的私募基金經(jīng)理說：“10月下旬到11月中下旬追了一把熱點，最重要的是買創(chuàng)投板塊。現(xiàn)在資金從醫(yī)藥板塊出來以后，重點押注5G和基建板塊。看好5G，主要是因為最近頻譜落地，業(yè)績看得到；基建則是對沖外圍因素和全球經(jīng)濟下行壓力的政策托底。5G和基建，都屬于政策逆周期的行業(yè)。”

他直言：“年底還是希望把業(yè)績做上去，因為大多數(shù)機構(gòu)都是跟同行比較，如果行情起來時同行的倉位比較重，我們相應(yīng)也要把倉位加上去。事實上，小盤風(fēng)格的基金，四季度開始加倉較為明顯，跟行情相互印證。”“環(huán)保和游戲又起來了……”就在和記者聊天過程中，該基金經(jīng)理發(fā)現(xiàn)行情異動，迅速回去操作了。

不過，業(yè)績表現(xiàn)不佳令部分私募對沖擊年末排名興趣不大。據(jù)朝陽永續(xù)統(tǒng)計，在可統(tǒng)計的6919只股票多頭產(chǎn)品中，今年以來取得正收益的僅有1075只，占比僅為15.54%。格上理財?shù)臄?shù)據(jù)也顯示，管理規(guī)模在50億元以上或管理規(guī)模30億元以上且機構(gòu)成立滿5年的38家私募機構(gòu)中，今年前10月無一機構(gòu)旗下產(chǎn)品平均收益為正。

數(shù)據(jù)來源：格上研究中心，截至10月底

北京某百億規(guī)模私募表示，今年以來凈值回撤幅度較大，對沖擊年內(nèi)排名并無太大興趣。“目前的主要想法還是把凈值做上去。加倉調(diào)倉的方向，一是民企龍頭相關(guān)標(biāo)的，在相關(guān)政策扶持下，一些標(biāo)的未來收益相對顯著；二是真正有增長潛力、行業(yè)空間大的個股，但不是傳統(tǒng)的白馬龍頭，而是成長性更強、具備核心競爭力的科技類企業(yè)?！?/p>

即便是一些凈值表現(xiàn)較好的私募，也偏向于穩(wěn)扎穩(wěn)打。一家年內(nèi)業(yè)績較好的中型私募表示：“旗下有部分產(chǎn)品實現(xiàn)了正收益，部分產(chǎn)品出現(xiàn)了小幅回撤。目前沒有短線沖擊的操作，還是基于中長期的判斷進行操作?！痹撍侥贾赋觯侥蓟鸷凸蓟鸬目己藱C制不同，目標(biāo)是追求絕對收益，部分資金如銀行委外等更是要求回撤小、正收益，偏博弈的短期操作不可取。

富恩德(北京)資產(chǎn)管理有限公司投資總監(jiān)程冬說：“在熊市末端，健康活下來最重要，需耐心等待黎明的曙光到來。我們策略是從絕對收益的角度，利用少量倉位精選個股，逐步積累安全墊，并不會因為年底這個特殊時間點因素影響到投資策略和行為?！?/p>

排名沖刺戰(zhàn)對市場影響大大降低

針對今年排名戰(zhàn)的弱化，程冬指出，目前市場上絕對收益導(dǎo)向的機構(gòu)投資者占比越來越多，且有些機構(gòu)的考核期也越來越長，同時有部分機構(gòu)在11月底已經(jīng)完成了年度考核，加上當(dāng)前市場成交不太活躍，年底為博排名而沖刺這一行為對市場的影響大大降低了。當(dāng)然也不排除一些機構(gòu)會從明年配置的角度出發(fā)進行調(diào)倉，進而會對個別板塊帶來一定的交易波動。

弱市戰(zhàn)機難覓或許是機構(gòu)看淡年末排名的原因。某私募研究員表示：“沖擊年末排名需要一定的市場條件，最起碼要求市場向好、人氣高，這時候高倉位介入到強勢板塊，有可能對凈值有較顯著的拉動。但在弱市下，市場缺乏明顯、連貫的主線和熱點，持倉凈值不回撤已經(jīng)十分難得，盲目集中倉位‘押寶’很可能適得其反，加大凈值波動和回撤。”

有業(yè)內(nèi)人士表示：當(dāng)前與其沖擊排名，不如深入研究個股，挖掘被低估值的優(yōu)質(zhì)個股，進行加倉或調(diào)倉，待市場好轉(zhuǎn)后自然能迎來收獲。如果過分追求短期收益，反而有可能犯錯誤，給對手可乘之機。

北京某百億規(guī)模私募指出，短期業(yè)績排名意義不大：“從過往經(jīng)驗看，單年度的收益冠軍并不意味著下一年度仍能表現(xiàn)較好，投資借鑒意義不大。今年以來市場走勢比較極端，對于偏左側(cè)交易的機構(gòu)來說，凈值大幅回撤是不可避免的，業(yè)績很難體現(xiàn)其選股能力。”

針對往年基金抱團取暖的行為，有基金經(jīng)理表示：“一致性操作主要還是基于對市場的判斷。但是抱團取暖的格局一旦形成，結(jié)果并不會太好。今年市場情況錯綜復(fù)雜，相對不容易形成抱團格局?！?/p>