昨日，兩市窄幅震蕩，尾盤有所反彈，題材股表現(xiàn)活躍，近期活躍的超華科技連續(xù)七個(gè)交易日漲停，而前期活躍的恒立實(shí)業(yè)一度直線拉升至漲停。截至收盤，上證指數(shù)上漲0.42%，深證成指上漲0.19%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.43%，兩市量能較前一交易日有所縮量，兩市合計(jì)成交3302.80億元。

分析人士表示，當(dāng)前A股反復(fù)磨底，觀望情緒較為濃重，同時(shí)受股指期貨調(diào)整交易等利好影響，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，大部分投資者看好短期反彈行情，預(yù)計(jì)A股風(fēng)格轉(zhuǎn)向較為均衡，加之北向資金仍在流入，助力優(yōu)質(zhì)個(gè)股加速企穩(wěn)，看好本輪反彈行情。

題材股表現(xiàn)活躍

昨日市場(chǎng)窄幅震蕩，三大指數(shù)集體低開后震蕩走高，收盤均取得上漲。從盤面上來看，昨日個(gè)股漲多跌少，正常交易的個(gè)股中有2513只上漲，936只個(gè)股下跌，漲停個(gè)股數(shù)達(dá)到59只，跌停個(gè)股數(shù)為6只。市場(chǎng)活躍度較前一交易日有所下降，在普漲之后，兩市昨日整固反彈。而題材股再度卷土重來，前期持續(xù)調(diào)整的創(chuàng)投概念股昨日表現(xiàn)活躍，北部灣自貿(mào)區(qū)、燃?xì)獍鍓K昨日午后拉升，此外，鈦白粉、冷鏈物流板塊漲幅居概念板塊之前。

值得注意的是，昨日題材類個(gè)股再度活躍。盤中超華科技漲停多次打開，但尾盤再度封上漲停。截至收盤，超華科技漲停板上仍有2.31萬手封單封住漲停，全天成交額達(dá)到12.61億元，成交量較前一交易日顯著放大，換手率達(dá)到25.87%。而前期持續(xù)活躍的恒立實(shí)業(yè)昨日也出現(xiàn)了直線拉升，收盤上漲5.91%，全天成交額為9.54億元，換手率達(dá)到27.85%。

除活躍個(gè)股再度活躍外，創(chuàng)投概念股卷土重來，昨日創(chuàng)投概念指數(shù)上漲1.63%,板塊內(nèi)電廣傳媒、新海宜漲停，創(chuàng)業(yè)黑馬、大眾公用、張江高科、華金資本漲幅超過5%，另有多股漲幅超過2%。對(duì)于創(chuàng)投板塊，分析人士表示，周末上海傳出科創(chuàng)板再度提速利好，這塊作為年底最強(qiáng)主線，每次利好發(fā)酵都會(huì)催生新的一波行情，繼續(xù)關(guān)注政策推動(dòng)受益后新走出的個(gè)股機(jī)會(huì)。

對(duì)于當(dāng)前的市場(chǎng)，華訊投資表示，市場(chǎng)預(yù)期向好，美股也快速回升，外部環(huán)境的隱患有所解除；人民幣兌美元快速回升至6.84附近，中期向好趨勢(shì)有客觀保障，指數(shù)中期下行概率較小。從昨日盤面上能看出，熱點(diǎn)異動(dòng)不斷，資金依舊活躍，多角度展開進(jìn)攻，而尾盤的一波拉升之勢(shì)更加表明了目前市場(chǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，多頭攻勢(shì)不減反增。

資金面回暖

資金面正表現(xiàn)出積極的方面，北上資金持續(xù)大額流入，兩融余額拐點(diǎn)出現(xiàn)，一改前期持續(xù)下跌的趨勢(shì)，開始震蕩回升。

分析人士表示，從市場(chǎng)環(huán)境來看，雖然國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力，不過資本市場(chǎng)改革的推進(jìn)有助于提升市場(chǎng)活力，股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)顯著改善，資金面料繼續(xù)向好。同時(shí)隨著資本市場(chǎng)不斷開放，人民幣資產(chǎn)的配置性需求上升，外資連續(xù)流入仍將持續(xù)。

從北上資金的流入來看，近期北上資金持續(xù)流入，choice數(shù)據(jù)顯示，上周的五個(gè)交易日，除11月26日外，其他四個(gè)交易日均為凈流入，上周北上資金累計(jì)凈流入109.85億元；而本周以來，北上資金也在持續(xù)流入，本周一，北上資金凈流入121.41億元，昨日，北上資金再度凈流入45.63億元。短短幾個(gè)交易日，北上資金凈流入金額接近300億元。

分析人士表示，近期北上資金的加速流入側(cè)面上反映了外資對(duì)A股的信心，橫向比較，A股估值亦處于偏低水平，加上我國資本市場(chǎng)逐漸開放，外資增加對(duì)中國資產(chǎn)配置的比例也是大勢(shì)所趨。

再看場(chǎng)內(nèi)的杠桿資金——融資余額，在周一市場(chǎng)大漲中，choice數(shù)據(jù)顯示周一融資余額增加了8.93億元。放大周期來看，融資余額或已出現(xiàn)拐點(diǎn)。今年以來，融資余額持續(xù)下滑，自10月12日跌落8000億元之后，融資余額即開始了7開頭的日子，并在11月2日出現(xiàn)今年最低的數(shù)字——7592億元，11月2日后，兩市融資余額時(shí)有增加和減少，一度在11月20日-11月22日超過7700億元。截至12月3日，兩市融資余額為7629.98億元。

一方面，從兩融賬戶數(shù)看，截至12月3日，信用賬戶期末總戶數(shù)為477.35萬戶，其中個(gè)人賬戶數(shù)為475.60萬，機(jī)構(gòu)賬戶數(shù)為1.75萬。從趨勢(shì)上來看，今年以來的新增開戶數(shù)增速持續(xù)處于低位，近一個(gè)月新增參與交易日的融資客僅為6415名，而有融資融券負(fù)債的投資者數(shù)量持續(xù)保持在109萬名左右，表明融資客多為場(chǎng)內(nèi)騰挪。

另一方面，從融資融券擔(dān)保品合計(jì)市值來看，融資擔(dān)保品市值在10月18日到達(dá)年內(nèi)低點(diǎn)——20234億元，之后開始震蕩回升，截至12月3日，擔(dān)保品合計(jì)市值為22875億元。

分析人士表示，場(chǎng)內(nèi)融資客去杠桿暫時(shí)告一段落，一方面新增融資客較少，另一方面擔(dān)保品市值穩(wěn)固，單邊下跌行情過去，被動(dòng)去杠桿的融資余額穩(wěn)固，同時(shí)近期中小創(chuàng)漲幅明顯大于藍(lán)籌股，融資客更有動(dòng)力繼續(xù)保持甚至開始融資買入，融資余額迎來拐點(diǎn)，將慢慢出現(xiàn)改善。

中小創(chuàng)風(fēng)格將占優(yōu)

從近期的市場(chǎng)中來看，以中小創(chuàng)為主的題材股不斷涌現(xiàn)，中小創(chuàng)表現(xiàn)明顯優(yōu)于藍(lán)籌。對(duì)于2019年，多家機(jī)構(gòu)表達(dá)了對(duì)成長股的看好。

東方證券表示，盈利增速下行、需求放緩、外部市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)仍未消除等“余波”或仍會(huì)主導(dǎo)A股市場(chǎng)，但另一方面，同樣需要看到“乘風(fēng)踏浪”的機(jī)會(huì)。無論從估值水平的保護(hù)、政策底的夯實(shí)，還是從盈利周期有望見底回穩(wěn)等角度來看，都值得對(duì)2019年A股市場(chǎng)抱更多的信心和期待。

對(duì)于配置，東方證券表示，經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、升級(jí)和開放方面，醫(yī)藥、軍工、通信5G等在科技成長股中更占優(yōu)；穩(wěn)增長方面，重點(diǎn)關(guān)注權(quán)重藍(lán)籌，以銀行為代表的金融以及地產(chǎn)為主；結(jié)構(gòu)性景氣度有望提升的細(xì)分板塊同樣值得關(guān)注，主要為畜牧業(yè)、高端設(shè)備制造等。

天風(fēng)證券表示，2019年滬深300和創(chuàng)業(yè)板指（頭部成長）業(yè)績的相對(duì)變化使得風(fēng)格更有利于成長；估值方面前者距離歷史底部仍有25%空間，后者已經(jīng)創(chuàng)新低，從利率繼續(xù)下行，估值修復(fù)的角度，后者更具吸引力。

在科技趨勢(shì)方面，天風(fēng)證券認(rèn)為，持續(xù)觀察消費(fèi)電子創(chuàng)新周期的到來帶來的行業(yè)反轉(zhuǎn)時(shí)機(jī)，尤其是5G終端和其帶來的能夠?qū)嶋H落地的應(yīng)用；等待新能源汽車補(bǔ)貼政策明確之后的市場(chǎng)格局重估和搶裝周期疊加新車周期的投資機(jī)會(huì)；云計(jì)算持續(xù)穩(wěn)定增長，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型剛剛開始，成長股為數(shù)不多的持續(xù)幾年的板塊，值得持續(xù)關(guān)注跟隨市場(chǎng)情緒錯(cuò)殺之后帶來的長期布局機(jī)會(huì)。