隨著并購重組政策大松綁、科創(chuàng)板呼之欲出,自11月5日至今,已有搜于特、光洋股份、鼎漢技術(shù)等超過10家上市公司披露了PE或資管公司受讓公司股權(quán)的公告,“密度”和“速度”之大超出預期,同時,華西股份、翰宇藥業(yè)、中光防雷、湖南鹽業(yè)等數(shù)十家上市公司擬聯(lián)合PE成立產(chǎn)業(yè)投資基金。國資PE與上市公司“捆綁”成立產(chǎn)業(yè)基金蔚然成風。記者梳理發(fā)現(xiàn),翰宇藥業(yè)、電科院、中光防雷等公司成立的產(chǎn)業(yè)基金均浮現(xiàn)國資的身影。

11月21日,電廣傳媒披露擬受讓公司原部分管理人員持有的知名創(chuàng)投公司——達晨財智的20%股權(quán),將持股比例增至55%。這是PE重新活躍A股市場的最新案例。據(jù)不完全統(tǒng)計,隨著并購重組政策大松綁、科創(chuàng)板呼之欲出,已經(jīng)有超過10家上市公司謀劃將部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資公司或資管公司,同時另有數(shù)十家上市公司擬聯(lián)合PE成立產(chǎn)業(yè)投資基金。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓 巨擘與新兵并現(xiàn)

近期,在多項鼓勵并購重組的政策出臺之后,PE開始摩拳擦掌備戰(zhàn)A股并購重組。而科創(chuàng)板的“橫空出世”,更進一步引燃了PE的熱情。

21日,電廣傳媒披露,接控股股東湖南廣電網(wǎng)絡控股集團有限公司函告,公司將受讓原部分管理人員合計持有的達晨財智20%股權(quán)。本次交易完成后,公司持有達晨財智股權(quán)的比例將由35%增至55%。資料顯示,電廣傳媒是較早涉足創(chuàng)投領(lǐng)域的上市公司,公司于2000年設立達晨創(chuàng)投,并于2008年參與設立達晨財智。

在業(yè)內(nèi)人士看來,這或許意味著沉寂多時的PE機構(gòu)重新活躍于A股市場,未來將有越來越多的上市公司介入創(chuàng)投業(yè)務。以華西股份為例,在日前由上海證券報社主辦的“2018上證股權(quán)投資論壇”上,華西股份董事長湯唯清表示,華西股份選擇并購投資作為公司未來一個重要的核心業(yè)務。不過,鑒于創(chuàng)投業(yè)務的高風險、證券化后的獨立性等問題,有業(yè)內(nèi)人士對創(chuàng)投證券化表示擔憂。

與此同時,“PE+上市公司”模式也再度走俏A股市場。據(jù)上證報資訊統(tǒng)計,自11月5日宣布科創(chuàng)板的消息僅僅兩周有余,已有搜于特、光洋股份、鼎漢技術(shù)等超過10家上市公司披露了PE或資管公司受讓公司股權(quán)的公告,“密度”和“速度”之大超出預期。

比如,就在科創(chuàng)板的消息宣布當日,搜于特披露,公司控股股東、實際控制人馬鴻擬將其持有的股份1.55億股(占公司總股本的5%)轉(zhuǎn)讓給深圳前海瑞盛創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(簡稱“前海瑞盛”)。前海瑞盛的股東方之一是深圳東方創(chuàng)業(yè)投資有限公司,后者的股東是東方資產(chǎn)管理(中國)有限公司。

細查此類受讓上市公司股權(quán)的案例,一個顯著的新特點是,PE巨擘與新面孔并現(xiàn)。比如,光洋股份12日披露,公司控股股東光洋控股的股東擬將其持有的光洋控股100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給東方富海。本次交易完成后,東方富海間接控股上市公司,持股29.61%。作為致力于投資成長性和上市潛力標的的知名PE,東方富海成立至今累計管理基金規(guī)模超過200億元,已投資項目超過360個。又如鼎漢技術(shù)13日公告,公司控股股東、實際控制人顧慶偉等擬將其持有的合計10%股份轉(zhuǎn)讓給廣州軌交基金,為公司引入戰(zhàn)略股東。廣州軌交基金作為PE新兵,成立于2017年12月,股東包括廣州匯垠天粵股權(quán)投資基金管理有限公司、廣州地鐵集團有限公司等。

產(chǎn)業(yè)基金 國資PE身影頻現(xiàn)

除了股權(quán)轉(zhuǎn)讓,PE還積極聯(lián)手上市公司成立產(chǎn)業(yè)基金。據(jù)上證報資訊統(tǒng)計,自11月5日至今,已有華西股份、翰宇藥業(yè)、中光防雷、湖南鹽業(yè)等超過10家上市公司披露與PE合作成立產(chǎn)業(yè)基金。

典型的案例是華西股份與贏合科技共同成立產(chǎn)業(yè)基金“一村同盛股權(quán)投資基金”。11月6日,華西股份與贏合科技同時公告,為充分利用各方優(yōu)勢、實現(xiàn)合作共贏,華西股份全資子公司一村資本、控股孫公司前海同威,擬與深圳市引導基金、聯(lián)儲一村、贏合科技共同簽署《深圳一村同盛股權(quán)投資基金(有限合伙)合伙協(xié)議》,基金規(guī)模20億元,合伙企業(yè)主要通過股權(quán)投資(認購增資或股權(quán)受讓)方式向被投企業(yè)進行投資,來促進新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,并實現(xiàn)全體合伙人利益最大化。

稍早之前,華西股份曾與贏合科技共同設立了聯(lián)儲一村。公開資料顯示,聯(lián)儲一村成立于2018年8月,基金規(guī)模10億元,普通合伙人聯(lián)儲潤達股權(quán)投資管理有限公司認繳2億元,占比20%,有限合伙人一村資本和贏合科技分別認繳3億元和5億元,分別占比30%、50%。

國資PE與上市公司“捆綁”成立產(chǎn)業(yè)基金蔚然成風。記者梳理發(fā)現(xiàn),翰宇藥業(yè)、電科院、中光防雷、湖南鹽業(yè)、華西股份等公司成立的產(chǎn)業(yè)基金均浮現(xiàn)國資的身影。比如翰宇藥業(yè)于11月10日披露成立民投十一號股權(quán)投資基金,基金出資方之一為廣州市新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金管理有限公司,后者的最終股東為廣州市財政局。又如電科院參與設立天凱匯達股權(quán)投資基金,出資方之一東吳創(chuàng)新資本管理有限責任公司隸屬東吳證券,最終股東方為蘇州市國資委。

多只產(chǎn)業(yè)基金顯示,PE和上市公司正在回歸價值投資本源,更加關(guān)注投資并購對上市公司主營的提升。比如,翰宇藥業(yè)設立民投十一號股權(quán)投資基金,意在投資托匹藥業(yè),托匹藥業(yè)未來將與富士藥品就痛風治療藥物托匹司他在國內(nèi)的注冊引進、銷售,以及產(chǎn)品供應等方面展開合作。

硅谷天堂總裁鮑鉞在“2018上證股權(quán)投資論壇”上表示,企業(yè)做并購應關(guān)注三個方面:一是技術(shù)升級;二是拓展市場;三是尋求資源。并購是一個嫁接的過程,只有“同類”并購才能得到“1+1>2”的結(jié)果,跨界并購整合風險很大。