11月13日,WTI原油期貨跌7.64%報(bào)55.69美元/桶,布倫特原油期貨跌6.63%,報(bào)65.47美元/桶,均較10月高點(diǎn)下跌逾20%,雙雙陷入“熊市”。值得關(guān)注的是,歷史周期中,油價(jià)波動(dòng)往往“牽一發(fā)而動(dòng)全身”,為各類資產(chǎn)價(jià)格調(diào)整的“引擎”。

作為最重要的工業(yè)原料,原油價(jià)格將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹產(chǎn)生影響;與此同時(shí),因通脹與貨幣政策等緊密相連,此輪油價(jià)下跌或?qū)?duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、股市、匯市、大宗商品價(jià)格產(chǎn)生影響。

據(jù)海通證券10月底發(fā)布的《1960年以來(lái)原油價(jià)格變遷歷史》報(bào)告,國(guó)際原油價(jià)格通常經(jīng)過(guò)10年就會(huì)經(jīng)歷一輪新周期,每一輪周期大概持續(xù)10年-20年。每當(dāng)一輪新的周期開始時(shí),油價(jià)漲幅通常可達(dá)200%。

油價(jià)與美元通常呈負(fù)相關(guān)性。因國(guó)際市場(chǎng)上原油以美元定價(jià),當(dāng)美元上漲時(shí),原油的貨幣計(jì)量值下降,表現(xiàn)為原油價(jià)格下跌。自上世紀(jì)70年代原油價(jià)格實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化后,油價(jià)下跌周期主要出現(xiàn)三次:1997年亞洲金融危機(jī)時(shí),亞洲需求回落,油價(jià)下跌;2008年-2009年全球金融危機(jī)導(dǎo)致油價(jià)暴跌;2014年-2016年:OPEC增產(chǎn),與美國(guó)頁(yè)巖油爭(zhēng)奪市場(chǎng),油價(jià)暴跌。而這三個(gè)階段期間,美元指數(shù)進(jìn)入上漲周期。

伴隨油價(jià)延續(xù)連跌勢(shì)頭,加之近期金價(jià)反彈,截至11月13日,金油比(黃金與石油的價(jià)格比)升至4月以來(lái)最高水平,1盎司黃金可以買入約21桶WTI原油,為4月6日以來(lái)最多。歷史數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)金油比攀升至30高位時(shí),往往伴隨地緣政治危機(jī)或大范圍的金融危機(jī);在過(guò)去27年里,金油比指標(biāo)曾成功預(yù)測(cè)了四次比較大的危機(jī),1998年和2008年時(shí)金油比都大幅上揚(yáng)。

油價(jià)左右多國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)。對(duì)于極其依賴石油進(jìn)口的印度,油價(jià)大跌或帶來(lái)福音;但對(duì)于馬來(lái)西亞而言則意味著噩夢(mèng)來(lái)臨。石油出口收入占馬來(lái)西亞財(cái)政收入大頭,馬來(lái)西亞前總理納吉布日前警告說(shuō),近期的石油熊市將導(dǎo)致該國(guó)的赤字“爆炸”,如果布油低于70美元/桶,該國(guó)將面臨巨大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。上周五,布油一度大跌超2%,跌破70美元關(guān)口(為4月10日以來(lái)首次),進(jìn)入熊市。

股市方面,追隨WTI原油期貨一度跌超8%的幅度,美國(guó)能源股全線走低,?？松梨诘?.29%,雪佛龍跌1.74%,康菲石油跌2.18%,斯倫貝謝跌4.27%,EOG能源跌2.7%。受國(guó)際油價(jià)暴跌拖累,港股“三桶油”全線收跌。

目前市場(chǎng)對(duì)OPEC是否減產(chǎn)以及由此帶來(lái)的油價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生分歧。瑞銀認(rèn)為OPEC將減產(chǎn),并表示減產(chǎn)的規(guī)?？赡苋Q于需求增長(zhǎng)、伊朗供應(yīng)和美國(guó)產(chǎn)量。嘉盛集團(tuán)于11月7日指出,油價(jià)已探入預(yù)期價(jià)位附近;預(yù)計(jì)未來(lái)幾周內(nèi),拋售壓力或可緩解。長(zhǎng)線來(lái)看,高盛認(rèn)為2020年石油市場(chǎng)將供給嚴(yán)重不足,油價(jià)長(zhǎng)期看漲。然而荷蘭國(guó)際集團(tuán)ING大宗商品策略師Warren Patterson卻表示,國(guó)際油價(jià)超賣跡象明顯,短期內(nèi)有反彈修復(fù)的需求,但2019年油價(jià)下行壓力將會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)。

不過(guò)11月14日,因有消息稱,OPEC與非OPEC國(guó)家正在討論是否將減產(chǎn)額度提高到140萬(wàn)桶/天,這使得市場(chǎng)的看多情緒有所釋放,國(guó)際油價(jià)短線拉升;17時(shí)25分,布倫特原油、WTI原油漲幅擴(kuò)大至2%。