受資金面略微收緊及股市反彈的影響，12日上午債券市場出現(xiàn)小幅調整，國債期貨各主力合約半日全線收跌，現(xiàn)券收益率則大致持穩(wěn)。從賣方研報來看，當前債市看多氣氛仍較濃厚，市場預期后續(xù)利率下行將主要集中在中長端，收益率曲線存在牛市變平的可能性。

上午，中金所國債期貨多數下跌，主力合約全線收跌。其中，10年期期債主力T1812跌0.14%，至95.945元；5年期期債主力TF1812跌0.05%，報98.515元；2年期期債主力TS1812跌0.03%，最新報99.885元。

現(xiàn)券市場總體平穩(wěn)，成交利率變化不大。熱門個券方面，10年期國開活躍券180210最新成交在4.06%，與上一日尾盤持平；180205最新成交在4.13%，亦無變化。10年期國債活躍券180019最新成交在3.48%，上行1bp。

市場人士稱，受稅期因素影響，早間資金面略微收緊，貨幣市場利率紛紛上漲，令債市蒙受調整壓力；另外，股市震蕩上行，市場情緒及資金流動性也于債市行情不利。

不過，當前市場看多的聲音仍占據主流，且較前期進一步增強。綜合來看，賣方機構認為有兩大邏輯支撐利率下行：一是經濟趨弱、貨幣趨松，繼續(xù)降準可期，寬貨幣形勢下，利率將繼續(xù)下行；二是廣譜利率走低，反映融資需求走弱，市場利率有望下行。

機構傾向于認為，貨幣市場利率基本見底，后續(xù)利率下行的更大機會來源于中長端，收益率曲線將從當前陡峭化轉為平坦化下行。