多位專家7日在“中國金融四十人論壇(CF40)季度宏觀報(bào)告(2018年第三季度)媒體交流會(huì)”上表示,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨一定下行壓力,需要宏觀政策加以支持。其中,財(cái)政政策需要更加積極“開前門”,厘清地方隱性債務(wù)中的公益、準(zhǔn)公益性質(zhì)項(xiàng)目,建立科學(xué)的決策機(jī)制,保障合理的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資規(guī)模。

經(jīng)濟(jì)形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜

“當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜,而且不確定性在增加,經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。”CF40資深研究員、國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所原所長(zhǎng)張承惠表示。

從外部環(huán)境來看,CF40高級(jí)研究員張斌認(rèn)為,全球經(jīng)濟(jì)景氣度繼續(xù)回落,日本、歐盟、巴西和俄羅斯等經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)景氣度都顯著下降。全球貿(mào)易增速也有所回落,主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中,美國、歐盟、日本出口增速均較二季度有所降低;主要新興經(jīng)濟(jì)體的增速有所分化。

從內(nèi)部來看,CF40成員、華融證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈表示,金融去杠桿之后對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有一定滯后性影響,經(jīng)濟(jì)仍有一定下行壓力。不過也要看到,有一些抵擋經(jīng)濟(jì)下行的力量在發(fā)揮作用。最近剛剛實(shí)施個(gè)人所得稅上調(diào),從歷史規(guī)律來看,個(gè)稅調(diào)整對(duì)未來2-3個(gè)月的個(gè)人消費(fèi)有支撐作用。與此同時(shí),財(cái)政邊際發(fā)力也會(huì)對(duì)財(cái)政有關(guān)消費(fèi)方面的支出有一定支撐。

張斌認(rèn)為,財(cái)政政策需要更加積極,在承擔(dān)調(diào)整壓力的過程中“有擔(dān)當(dāng)”。其中,貨幣政策應(yīng)當(dāng)堅(jiān)守不輕易干預(yù)外匯市場(chǎng),為防范和應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩做好預(yù)案。

“不過,政策并非要走刺激的老路,只是收縮放緩一點(diǎn)、放平一點(diǎn),不用額外增加新的刺激政策?！睆埍髲?qiáng)調(diào)。

財(cái)政政策積極“開前門”

伍戈認(rèn)為,當(dāng)下,中國的經(jīng)濟(jì)動(dòng)能客觀上講還是房地產(chǎn)投資和基建投資。今年以來,房地產(chǎn)投資較有韌性,但基建投資下滑較快。

“下半年以來,穩(wěn)投資系列政策信號(hào)不斷加強(qiáng),地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行和使用進(jìn)度較快,對(duì)基建項(xiàng)目審批加快?！睆埍蟊硎?但是在眾多積極因素影響下,基建投資仍然難有大的起色,資金來源仍然是突出問題。財(cái)政政策需要更加積極“開前門”,有必要適當(dāng)增加財(cái)政赤字,為現(xiàn)金流不足以償付本金和利息支出的有公共物品或者準(zhǔn)公共物品特征的建設(shè)項(xiàng)目找到預(yù)算內(nèi)資金來源。

在張承惠看來,“開前門”需要有配套措施,在采取更加積極的財(cái)政政策的同時(shí),還要建立科學(xué)的決策機(jī)制。一是要增加地方政府投資決策的透明度,減少投資的盲目性,提高投資效益。二是要建立地方政府的信用評(píng)估系統(tǒng),加強(qiáng)地方政府債務(wù)約束。地方政府應(yīng)該建立資產(chǎn)負(fù)債表,作為在市場(chǎng)上發(fā)債的評(píng)估依據(jù)。資產(chǎn)負(fù)債表的推出不能一蹴而就,要采取漸進(jìn)式,也可以提前做一些研究、摸底工作。對(duì)于一些特別困難的地區(qū),可以采取分賬或其他辦法來解決。但長(zhǎng)遠(yuǎn)來看,仍要依靠市場(chǎng)機(jī)制發(fā)債,否則地方發(fā)債都靠中央政府信用是有問題的。三是應(yīng)當(dāng)發(fā)展地方政府債,包括國債的二級(jí)流通市場(chǎng)。 

另外,張承惠認(rèn)為,積極財(cái)政政策除了要推進(jìn)基建投資之外,還要加快健全社保體系建設(shè),在社保體系中投入更大的政策資源。未來人口老齡化快速推進(jìn),財(cái)政壓力會(huì)加大?！艾F(xiàn)在,我們已經(jīng)進(jìn)入了快速老齡化時(shí)期,再過一二十年,中國會(huì)進(jìn)入急速老齡化時(shí)期。換句話說,在進(jìn)入急速老齡化時(shí)期之前,還有一二十年的時(shí)間窗口,不抓住這個(gè)時(shí)間窗口建立、健全養(yǎng)老保障體系,未來面臨的挑戰(zhàn)會(huì)更大?！?/p>