7日，離岸央票首發(fā)成功。央行通過(guò)香港金管局債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)（CMU）債券投標(biāo)平臺(tái)，招標(biāo)發(fā)行了2018年第一期3個(gè)月期和第二期1年期央行票據(jù)，中標(biāo)利率分別為3.79%、4.2%，發(fā)行規(guī)模均為100億元人民幣。這是央行首次在香港發(fā)行人民幣央票，也是2013年7月以后首次發(fā)行央票。

央行指出，此舉可“豐富境外高信用等級(jí)人民幣金融產(chǎn)品，完善香港人民幣債券收益率曲線?！贝饲?，香港金管局表示，“在香港發(fā)行中國(guó)人民銀行票據(jù)旨在豐富香港高信用等級(jí)人民幣金融產(chǎn)品，完善香港人民幣債券收益率曲線，支持香港離岸人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展?！?/p>

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，央行到香港發(fā)行央票，也為人民銀行管理離岸人民幣流動(dòng)性，進(jìn)而在必要時(shí)為穩(wěn)定流動(dòng)性匯率提供了一種更直接的工具。

央行發(fā)行央票是回籠流動(dòng)性。離岸市場(chǎng)人民幣“池子”里面的“水”是有限的，而央行發(fā)行央票，再抽走一部分“水”的話，離岸人民幣“池子”的水量就會(huì)減少，利率就會(huì)相應(yīng)走高。無(wú)論是從提高做空的財(cái)務(wù)成本，還是從提升人民幣的利差吸引力的角度來(lái)說(shuō)，都有望對(duì)離岸人民幣匯率提供一定的支持。而隨著內(nèi)地資本市場(chǎng)不斷開(kāi)放，內(nèi)地和香港市場(chǎng)人民幣匯率聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)，離岸人民幣匯率的變化會(huì)對(duì)內(nèi)地人民幣匯率產(chǎn)生影響。

值得一提的是，本月初人民幣兌美元匯率在迫近7元時(shí)上演凌厲反攻，在岸和離岸人民幣一度反彈了超過(guò)1000個(gè)基點(diǎn)。而這一輪反彈，就是以離岸人民幣率先反攻，在岸人民幣迅速跟進(jìn)的形式演繹的。

隨著離岸央行試水成功，貨幣當(dāng)局穩(wěn)外匯的工具組合變得更加豐富。首先，6月份以來(lái)，有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人多次發(fā)聲，加強(qiáng)與市場(chǎng)溝通，引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期；其次，上調(diào)了遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、暫停執(zhí)行上海自貿(mào)區(qū)分賬核算單元（簡(jiǎn)稱(chēng)FTU）的三個(gè)凈流出公式，強(qiáng)化了對(duì)跨境資金流動(dòng)的宏觀審慎管理，并加大對(duì)外匯領(lǐng)域違法違規(guī)行為的懲處力度；再者，重啟逆周期因子，過(guò)濾非理性波動(dòng)，發(fā)揮中間價(jià)對(duì)于市場(chǎng)匯率的“定海神針”的作用；另外，9月份外匯占款出現(xiàn)較明顯下滑，暗示央行已適時(shí)加大了向市場(chǎng)供應(yīng)外匯流動(dòng)性的力度；最后，離岸央票等手段，給予了央行調(diào)節(jié)離岸人民幣流動(dòng)性，發(fā)揮利率調(diào)節(jié)匯率的作用的渠道。

按照其他國(guó)家經(jīng)驗(yàn)和我國(guó)歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，穩(wěn)定匯率的手段主要有預(yù)期管理、資本管制、價(jià)格引導(dǎo)、入市干預(yù)、利率調(diào)控等。目前看，這幾方面的舉措在陸續(xù)到位，有的已經(jīng)在發(fā)揮作用。經(jīng)過(guò)前期調(diào)整，人民幣匯率壓力已經(jīng)有所釋放，與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面更加匹配，再考慮到貨幣當(dāng)局適時(shí)適度的調(diào)控，人民幣匯率繼續(xù)大幅貶值的風(fēng)險(xiǎn)趨于收斂，未來(lái)仍有望在新興市場(chǎng)貨幣中保持相對(duì)穩(wěn)定。