10月31日，人民幣對美元匯率中間價設(shè)在6.9646元，續(xù)創(chuàng)2008年5月中旬以來的逾10年新低，離7元整數(shù)關(guān)口又近了一步。而在蓄勢多月之后，10月30日，美元指數(shù)完成向上突破，打開繼續(xù)上行空間，非美貨幣恐將普遍承壓。在此背景下，央行31日一早宣布，將于11月7日在香港發(fā)行兩期央票。這將是央行首次發(fā)行離岸央票。在當(dāng)下來看，其意義不光在于豐富香港高信用等級人民幣金融產(chǎn)品，完善香港人民幣債券收益率曲線，更重要的可能是為穩(wěn)定人民幣匯率又添了一種利器。

30日，美元指數(shù)收報96.99，再漲0.31%，盤中一度站上97關(guān)口，一舉超過了8月15日高點96.99，再創(chuàng)2017年6月28日以來的新高。分析人士稱，美歐經(jīng)濟(jì)增長的差異趨于擴(kuò)大，鞏固美元指數(shù)上行的基本面支撐。數(shù)據(jù)顯示，美國10月大企業(yè)聯(lián)合會消費者信心指數(shù)137.9，超過預(yù)期的135.9,暗示短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)可能持續(xù)強勁增長。而歐元區(qū)第三季度經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期。

外匯市場人士稱，美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持強勁增長，為美聯(lián)儲繼續(xù)穩(wěn)步加息提供了有力的基本面依據(jù)，而與此同時，一些市場參與者翹首期盼的歐洲和日本加速復(fù)蘇的跡象并沒有出現(xiàn)，全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的分化特征依舊明顯，相對其他主要經(jīng)濟(jì)體的增長優(yōu)勢及利差優(yōu)勢，支持美元繼續(xù)走強，市場對此的預(yù)期正重新修正，美元指數(shù)脫離6月以來的震蕩運行區(qū)間變得順理成章，預(yù)計美元指數(shù)仍有進(jìn)一步上行空間。

美元是全球外匯市場的基準(zhǔn)貨幣，美元強，則非美貨幣弱，人民幣亦難例外。市場人士稱，人民幣匯率主要是由市場力量決定的，在美元階段性走強背景下，人民幣對美元雙邊匯率存在波動下行的勢頭；近期人民幣對美元有所貶值，在一定程度上正是人民幣定價更加市場化、匯率彈性進(jìn)一步增強的體現(xiàn)。

不過，人民幣匯率波動也是有底線的。針對外匯市場出現(xiàn)的波動，6月份以來，央行及外匯局相關(guān)負(fù)責(zé)人已多次發(fā)表看法，他們在不斷重申一個基本的觀點——既保持匯率彈性，又堅持底線思維。

所謂“既保持匯率彈性，又堅持底線思維”，就是既尊重市場運行趨勢，又要適時過濾市場波動中的非理性成分。

近日，央行副行長、國家外匯局局長潘功勝表示，已經(jīng)并將繼續(xù)積極采取宏觀審慎政策等措施來穩(wěn)定外匯市場預(yù)期。他還告誡那些試圖做空人民幣的勢力，“幾年之前我們都交過手，彼此也非常熟悉，我想我們應(yīng)該都記憶猶新?！?/p>

6月以來，央行等部門先后通過“喊話”、上調(diào)遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金、暫停執(zhí)行上海自貿(mào)區(qū)分賬核算單元（簡稱FTU）的三個凈流出公式、重啟逆周期因子、加大對外匯違法違規(guī)行為的打擊等多種舉措，穩(wěn)定外匯市場平穩(wěn)運行。

此次央行到香港市場發(fā)行央票，也可看做是其中一環(huán)。

10月31日，央行公告稱，將于11月7日（周三）通過香港金融管理局債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)（CMU）債券投標(biāo)平臺，招標(biāo)發(fā)行2018年第一期3個月期和第二期1年期中央銀行票據(jù)，發(fā)行量均為100億元。這是央行首次在香港發(fā)行央票。

在業(yè)內(nèi)人士看來，此舉將為人民銀行管理離岸人民幣流動性，進(jìn)而在必要時穩(wěn)定流動性匯率提供了一種直接的工具。央行發(fā)行央票是回籠流動性。由于離岸市場人民幣“池子”里面的“水”本來就要少于在岸市場，如果發(fā)行央票抽走一部分“水”，離岸人民幣“池子”的水量就會減少，利率就會相應(yīng)走高，無論是從提高做空的財務(wù)成本，還是提升人民幣的利差吸引力的角度來說，這都有望對離岸人民幣匯率提供一定的支持。

此前，央行貨幣政策委員會委員馬駿就稱，央行票據(jù)是流動性管理工具之一；今后人民銀行也可以通過發(fā)行央票來調(diào)節(jié)離岸人民幣流動性，穩(wěn)定市場預(yù)期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

央行相關(guān)人士曾多次表示，人民銀行在穩(wěn)定外匯市場方面已積累了豐富的經(jīng)驗和充足的工具，有基礎(chǔ)、有能力、有信心保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。從離岸央票的創(chuàng)設(shè)和發(fā)行來看，此言不假，若有必要，未來可能還有更多政策工具出現(xiàn)。

總之，人民幣匯率走勢距離有效企穩(wěn)可能還有一個時間過程，但是方向明確，在基本面支撐、逆周期調(diào)節(jié)的呵護(hù)下，人民幣匯率不會發(fā)生失控性的貶值，企穩(wěn)只是時間問題，市場也應(yīng)理性看待人民幣時而升值、時而貶值的現(xiàn)象。