中國(guó)財(cái)富網(wǎng)訊（王振旭）近期，股權(quán)質(zhì)押成了資本市場(chǎng)繞不開(kāi)的話題，滬深兩市上市公司中，有3500多家公司進(jìn)行了股權(quán)質(zhì)押，占比達(dá)99.5%。所以有A股中“無(wú)股不押”的說(shuō)法。股票質(zhì)押的情況，與上市公司自身并無(wú)直接聯(lián)系，屬于股東行為。但股權(quán)質(zhì)押的操作還是觸動(dòng)了市場(chǎng)敏感的神經(jīng)。

股權(quán)質(zhì)押真正的風(fēng)險(xiǎn)

所謂股權(quán)質(zhì)押，通俗的來(lái)講就是公司股東把自己的股權(quán)當(dāng)作抵押品向質(zhì)權(quán)人借錢(qián)，質(zhì)權(quán)人包括銀行、券商等機(jī)構(gòu)。融資的資金只能用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。股權(quán)質(zhì)押率是融資額和質(zhì)押股票市值的比例。質(zhì)押率越低，投資者就越安全。平倉(cāng)線和預(yù)警線是由出資方提前設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)，當(dāng)質(zhì)押股票的市值觸及了預(yù)警線，質(zhì)權(quán)方會(huì)要求公司追加股票或現(xiàn)金，當(dāng)?shù)破絺}(cāng)線時(shí)，一般是優(yōu)先由股東贖回，如果資金不足將會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng)。

雖然設(shè)置了預(yù)警線、平倉(cāng)線，在波動(dòng)的行情中，股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，猶如高懸的達(dá)摩克里斯之劍，不少券商因此折戟。比如“ST長(zhǎng)生”就成了興業(yè)證券的“噩夢(mèng)”。樂(lè)視網(wǎng)“爆雷”，賈老板個(gè)人股票質(zhì)押業(yè)務(wù)違約，卷入其中的券商也不少，其中西部證券踩雷最深。

博星證券投顧公司研究所所長(zhǎng)兼首席投資顧問(wèn)邢星表示，股權(quán)質(zhì)押達(dá)到了爆倉(cāng)、平倉(cāng)的階段，股價(jià)的走勢(shì)、中長(zhǎng)期股價(jià)的穩(wěn)定發(fā)展、上市公司的主體定位以及股東的變化都會(huì)受到一定的影響。

盈科（南京）律師事務(wù)所涂思淇律師表示，公司出質(zhì)的股權(quán)沒(méi)有被及時(shí)解除可能會(huì)導(dǎo)致公司的股權(quán)被凍結(jié)、拍賣(mài)，從而影響實(shí)際控制人，進(jìn)而影響投資者的利益。對(duì)投資者的建議是，在投資前要觀察公司股權(quán)的情況，其次，可以通過(guò)合同約定、公司章程來(lái)限制相關(guān)人員的出質(zhì)行為。如果股權(quán)已經(jīng)被出質(zhì)，且相關(guān)出質(zhì)人因怠于行使權(quán)力導(dǎo)致投資人受到損失，可以向出質(zhì)人進(jìn)行追償。

險(xiǎn)資第二支紓困專項(xiàng)產(chǎn)品加入“拆雷大隊(duì)”

10月份以來(lái)，資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇，包括國(guó)資在內(nèi)的多方力量正積極參與化解股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，一行兩會(huì)也積極表態(tài)。

近期為支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，紓解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，證監(jiān)會(huì)會(huì)同滬深交易所發(fā)布了債券審核“綠色通道”，支持各類符合條件的機(jī)構(gòu)發(fā)行專項(xiàng)債券募集資金，提高審核效率。

在由中保協(xié)舉辦的2018秋季投資策略沙龍中，不少與會(huì)的保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)資產(chǎn)管理人士都在密切關(guān)注未來(lái)的投資策略。銀華基金副總經(jīng)理姜永康發(fā)言時(shí)稱，中國(guó)資本市場(chǎng)缺乏長(zhǎng)期資金，波動(dòng)劇烈，而保險(xiǎn)資金恰恰是長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金。隨著大眾保險(xiǎn)意識(shí)的增強(qiáng)，保險(xiǎn)行業(yè)面臨著非常好的發(fā)展機(jī)遇。

一周之內(nèi)，保險(xiǎn)業(yè)已經(jīng)設(shè)立兩支共計(jì)280億元專項(xiàng)產(chǎn)品以紓困股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，11月5日，太平資產(chǎn)發(fā)起設(shè)立的“共贏”系列專項(xiàng)產(chǎn)品完成登記，產(chǎn)品目標(biāo)總規(guī)模達(dá)80億元。此前，10月29日，中國(guó)人壽資產(chǎn)管理公司設(shè)立保險(xiǎn)行業(yè)首支200億元專項(xiàng)產(chǎn)品。

北京勃爾金投資管理有限公司總裁陳江紅表示，現(xiàn)在市場(chǎng)正處于震蕩做底階段，理性的專業(yè)投資人已經(jīng)看到資產(chǎn)配置的絕佳時(shí)期，特別是并購(gòu)重組，將迎來(lái)最好的時(shí)間點(diǎn)。相當(dāng)一部分的上市公司將迎來(lái)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，并購(gòu)基金實(shí)現(xiàn)其市場(chǎng)價(jià)值與承擔(dān)其社會(huì)責(zé)任是一體的，要幫助企業(yè)做好投前、投中、投后管理，這樣并購(gòu)重組才具有真正的意義。