5500億增量外資正“覬覦”A股。

MSCI明晟預料，計劃明年將中國內(nèi)地股票在其全球基準指數(shù)中的權(quán)重由5%提高至20%，可能會吸引逾800億美元(5500億人民幣)的新外國投資進入這個全球第二大經(jīng)濟體的股市（A股市場）。

據(jù)路透報道，MSCI明晟亞太地區(qū)研究負責人Chin Ping Chia稱，公司最初預計這一變化將吸引660億美元資金，但資金流入水平超過了預期?！敖刂聊壳傲魅氲馁Y金量遠高于預期?！彼a充稱，約15%-20%的資金流來自于追蹤其指數(shù)的被動資金。

其實早在今年9月末，MSCI明晟就進一步提高中國A股在MSCI指數(shù)中權(quán)重展開咨詢。在MSCI明晟公布的路線圖中，其建議將中國大盤A股的納入因子由目前的5%提高至20%，分別在明年5月和8月的MSCI例行評審中實施。

根據(jù)MSCI的安排，明年5月份創(chuàng)業(yè)板個股將被添加到符合條件的證券交易所分部清單，屆時將有更多外資進入創(chuàng)業(yè)板。其實，在創(chuàng)業(yè)板持續(xù)回調(diào)的同時，眾多資金早已率先行動，創(chuàng)業(yè)板ETF頗受歡迎，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF年內(nèi)份額增幅達6802%。此外，北上資金和QFII也都表現(xiàn)了對創(chuàng)業(yè)板明顯的偏好，超配比例大幅提升。

值得注意的是，北向資金上周大舉加倉，上周五北向資金凈流入173.85億元，創(chuàng)下互聯(lián)互通以來歷史紀錄；而上周全周凈流入金額達346.34億元，創(chuàng)下單周凈流入歷史紀錄。特別是在利好政策不斷釋放，A股政策底逐漸明朗的當下，越來越多的資金對A股“虎視眈眈” 。

外資流入A股金額遠超預期，5500億資金靜待入場

今日，MSCI入A的消息又有了新進展，兩大亮點不容忽視：

一是800億美元(5500億人民幣)新增資金靜待入場

MSCI明晟預料，計劃明年將中國內(nèi)地股票在其全球基準指數(shù)中的權(quán)重由5%提高至20%，可能會吸引逾800億美元(5500億人民幣)的新外國投資進入A股市場。

二是外資流入A股市場資金量遠超預期

據(jù)路透報道，MSCI明晟亞太地區(qū)研究負責人Chin Ping Chia稱，公司最初預計這一變化將吸引660億美元資金，但資金流入水平超過了預期。“截至目前流入的資金量遠高于預期。”他補充稱，約15-20%的資金流來自于追蹤其指數(shù)的被動資金。

5500億新增資金什么概念？數(shù)據(jù)顯示，自2014年11月滬港通開通以來，北向資金累計凈流入A股市場的資金量剛過6000億元。也就是說，明年的5500億新增資金幾乎等同于過去四年凈流入資金的總和。

值得注意的是，北向資金上周大舉加倉，上周五北向資金凈流入173.85億元，創(chuàng)下互聯(lián)互通以來歷史紀錄；而上周全周凈流入金額達346.34億元，創(chuàng)下單周凈流入歷史紀錄。

A股納入因子將從5%調(diào)至20%，創(chuàng)業(yè)板個股有望入選

早在今年9月末，MSCI明晟就進一步提高中國A股在MSCI指數(shù)中權(quán)重展開咨詢。在MSCI明晟公布的路線圖中，其建議將中國大盤A股的納入因子由目前的5%提高至20%，分別在明年5月和8月的MSCI例行評審中實施。

MSCI在9月份公告中列出了三個計劃步驟：

第一，將MSCI中國A股大盤指數(shù)的納入因子從5%提高至自由流通調(diào)整后市值的20%，分兩個階段實施，時間點分別為2019年5月明晟半年度指數(shù)評估審議和2019年8月的季度指數(shù)評估審議。

第二，深圳創(chuàng)業(yè)板指(ChiNext)個股添加入符合條件的證券交易所分部清單，從2019年5月半年度指數(shù)評估審議開始實施。

第三，增加中國A股中盤股證券，納入因子為20%，在2020年5月半年度指數(shù)評估審議時一步實施。

根據(jù)國際知名指數(shù)編制公司MSCI此前公布的方案，從2018年6月開始，將基于5%的納入因子，分兩步把中國A股納入MSCI新興市場指數(shù)和MSCI ACWI全球指數(shù)。第一步以2.5%的因子納入226只A股，占MSCI新興市場指數(shù)0.39%的權(quán)重，已于5月31日收盤后正式生效。第二步繼續(xù)以2.5%的因子納入，則在8月31日收盤后正式生效，至此，236只A股合計占MSCI新興市場指數(shù)0.75%的權(quán)重。

哪些創(chuàng)業(yè)板個股將被外資看中

數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成為年內(nèi)A股市場表現(xiàn)最差指數(shù)之一，最大跌幅接近40%。不過，機會總是跌出來的，經(jīng)過長期調(diào)整的創(chuàng)業(yè)板也被眾多資金“覬覦”。

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，從今年前10月股票型ETF份額變化來看，創(chuàng)業(yè)板ETF最受歡迎，份額增幅前三的ETF基金中，有兩只屬于創(chuàng)業(yè)板ETF基金。華安創(chuàng)業(yè)板50ETF年內(nèi)份額變化最大，由去年末2.9億份増至10月末的200.03億份，增幅達6802.8%。

外資也表現(xiàn)出對創(chuàng)業(yè)板股票的青睞。天風證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來，北上資金和QFII都表現(xiàn)了對創(chuàng)業(yè)板明顯的偏好。北上資金對創(chuàng)業(yè)板的超配比例由去年底的-4.31%提升至當前的-3.77%；QFII 對創(chuàng)業(yè)板的超配比例由去年底的-1.08%提升至6月末的-0.05%。主板的超配比例在今年先降后升，中小板的超配比例持續(xù)下降。天風證券表示，未來海外資金對于創(chuàng)業(yè)板的增配將是大勢所趨。

更為重要的是，根據(jù)MSCI的安排，明年5月份創(chuàng)業(yè)板個股將被添加到符合條件的證券交易所分部清單，屆時將有更多外資進入創(chuàng)業(yè)板。

目前來看，外資對于創(chuàng)業(yè)板個股具有哪些配置偏好呢？

天風證券研報中提到，第一，從行業(yè)分布上看，不管是北上資金還是QFII，對于創(chuàng)業(yè)板中的醫(yī)藥類公司都顯得尤為偏愛。截至2018年8月底， 北上資金和QFII對創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥生物類公司的持倉市值分別為73.5億元和30.8億元，均為其配置中持倉市值最高的行業(yè)。

第二，即使選擇配置了創(chuàng)業(yè)板，外資所偏好的也是那些大市值、具有穩(wěn)定盈利水平、高 ROE 的標的。

總結(jié)而言，如果明年創(chuàng)業(yè)板能夠納入MSCI，那么在此預期之下，外資可能提前布局的成長股類型，其主要特點可能包括：

①行業(yè)方面醫(yī)藥最受青睞

②市值在200億左右（中盤成長）

③盈利增速和盈利能力相對較高、且要求更加穩(wěn)定

④規(guī)避商譽等外延并購的后遺癥

⑤在滿足前四點的基礎(chǔ)之上，對估值的容忍度會相對高一些

仍有五大資金對A股"虎視眈眈"

在利好政策不斷釋放，A股政策底逐漸明朗的當下，越來越多的資金對A股“虎視眈眈” 。

1 4167億養(yǎng)老金到賬并開始投資

近日在新聞發(fā)布會上，人社部介紹，截至9月底，北京、山西等15個?。▍^(qū)、市）政府與社?；鹄硎聲炇鹞型顿Y合同，合同總金額7150億元，其中4166.5億元資金已經(jīng)到賬并開始投資。

從剛剛披露完畢的三季報數(shù)據(jù)來看，養(yǎng)老金投資A股力度正在加大。養(yǎng)老金首次出現(xiàn)在A股上市公司十大股東還是發(fā)生在去年半年報期間，彼時養(yǎng)老金僅有2個賬戶持有3只股票。今年三季報數(shù)據(jù)顯示，養(yǎng)老金持股賬戶已增至15個，持有33只股票，不管是持股賬戶數(shù)量還是持股數(shù)量，均創(chuàng)下養(yǎng)老金正式投資A股市場以來紀錄。

2 數(shù)千億職業(yè)年金靜待入場

近日，中央國家機關(guān)事業(yè)單位職業(yè)年金投資管理人選拔結(jié)果出爐，19家專業(yè)機構(gòu)獲得管理資格。這意味著，繼企業(yè)年金、基本養(yǎng)老保險基金之后，又一重要的長線資金即將開始市場化投資運作。

業(yè)內(nèi)人士預測，存量方面，職業(yè)年金大概覆蓋4000余萬人，平均每年繳費約1500億元左右，制度規(guī)定自2014年10月1日開始繳費。如明年上半年全部落地，初始運作資金累計近7000億元左右。

3 險資動作頻頻，加入A股保衛(wèi)戰(zhàn)

中國銀保監(jiān)會主席郭樹清表示，要充分發(fā)揮保險資金長期穩(wěn)健投資優(yōu)勢，加大保險資金財務(wù)性和戰(zhàn)略性投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度。允許保險資金設(shè)立專項產(chǎn)品參與化解上市公司股票質(zhì)押流動性風險，不納入權(quán)益投資比例監(jiān)管。

10月29日，保險行業(yè)首只參與化解股票質(zhì)押風險專項產(chǎn)品成立，目標規(guī)模200億。首只專項產(chǎn)品由中國人壽資產(chǎn)管理公司設(shè)立，名為“國壽資產(chǎn)—鳳凰系列產(chǎn)品”，將參與化解優(yōu)質(zhì)上市公司股票質(zhì)押流動性風險。

4 銀行理財子公司公募產(chǎn)品可投股票

10月19日，銀保監(jiān)會就《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法（征求意見稿）》向社會公開征求意見?！掇k法》指出，理財子公司發(fā)行的公募理財產(chǎn)品，不設(shè)置銷售起點且銷售渠道再放開，同時公募產(chǎn)品可以直接投資股票。

海通策略表示，最新公布的銀行理財子公司管理辦法征求意見稿允許其直接投資股票市場，對于20多萬億表外理財，僅1%投入股市，也有2000多億增量資金。

5 私募股權(quán)基金可開立證券賬戶買股票

中基協(xié)表示，私募股權(quán)投資基金特別是并購基金，是資本市場重要的直接融資工具。并且中基協(xié)重申，私募股權(quán)投資基金可以通過開立證券賬戶參與非公開發(fā)行、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易等方式，購買已上市公司股票，參與上市公司并購重組。

數(shù)據(jù)顯示，私募股權(quán)投資基金不僅是私募基金的主力，還是今年增長最快的一類私募。近8個月，私募股權(quán)基金的規(guī)模已經(jīng)增長了1.07萬億。規(guī)模超過100億的股權(quán)私募已有141家。

機構(gòu)看多情緒高漲

中信證券：不用把創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板對立起來，A股反彈中期趨勢不變

科創(chuàng)板+注冊制會增加成長股的長期供應(yīng)，加速成長板塊的優(yōu)勝劣汰。雖然不少投資者擔憂成長類公司供應(yīng)明顯增加，會對成長股和創(chuàng)業(yè)板的估值有趨勢性壓制，但實際上，從市場參與者和上市公司類別偏好來看，“三地三板”的定位還是有比較明顯的區(qū)別和側(cè)重。無論是資金規(guī)模還是定價能力，預計科創(chuàng)板的門檻要求會比創(chuàng)業(yè)板更高。科創(chuàng)板的成立，會加大創(chuàng)業(yè)板公司的估值分化。但投資者無需因為擔憂供給就把科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板對立起來，A股反彈的中期趨勢不會改變。 

海通證券：政策加持，年內(nèi)最強反彈在路上

①政策給年內(nèi)最強反彈加持，近期政策重心微變，聚焦中小民企是亮點，民企癥結(jié)在于融資，資本市場要發(fā)揮更多作用，側(cè)重穩(wěn)增長也有助減緩市場對基本面的擔憂。②時間上政策底領(lǐng)先市場底領(lǐng)先業(yè)績底，7月以來政策底顯現(xiàn)，估值底也出現(xiàn)，市場的歷史大底還需反復打磨。③行穩(wěn)致遠，步步為營。反彈期啞鈴型配置，金融地產(chǎn)加科技股龍頭，考慮未來回落反復筑底，重視高股息率個股。

華泰證券：內(nèi)外風險因素緩和，反彈窗口開啟

中央政治局會議以及民企座談會明確未來政策的方向在于基建補短板和減稅降費，此舉有望使得市場對經(jīng)濟的過度悲觀預期有所修正。從海外因素來看，中美談判取得積極進展，外圍風險因素均有所緩和。因此，對大勢觀點繼續(xù)維持謹慎樂觀，積極博弈反彈行情。行業(yè)配置維持 “銀行+地產(chǎn)”的配置建議，主題投資重點關(guān)注自主可控系列。

興業(yè)策略：反彈漸成燎原之勢

政策的持續(xù)暖風，風險偏好繼續(xù)提升，外部的擾動階段性緩解，把握難得做多窗口期，看好反擊繼續(xù)，重點方向關(guān)注“大創(chuàng)新小巨人”結(jié)構(gòu)性方向。從民營企業(yè)家座談會發(fā)言10位企業(yè)家，幾乎都是國家轉(zhuǎn)型升級、創(chuàng)新發(fā)展方向。在做多窗口期，估值性價比的位置，基本面選手，精選“大創(chuàng)新小巨人”，與企業(yè)一起成長，分享企業(yè)成長紅利。

國泰君安：政策底已現(xiàn)，反彈行情可期

當前利率主要受到外部美聯(lián)儲加息、內(nèi)部經(jīng)濟下行壓力、對沖性政策三大力量的影響，三大力量互相牽引，貨幣政策維持流動性平穩(wěn)、對沖經(jīng)濟下行壓力、應(yīng)對美聯(lián)儲加息三者之間尋找平衡，短期內(nèi)無風險利率對權(quán)益類市場驅(qū)動有限。從“政策底-估值底-盈利底”傳導順序看，估值底預計將在2019Q1出現(xiàn)，當前股市風險溢價處于歷史相對高位，階段性風險偏好修復驅(qū)動反彈行情可期。

安信策略：反彈并未結(jié)束，保持多頭思維關(guān)注優(yōu)質(zhì)民企

除了最高層的相關(guān)表態(tài)，相關(guān)政策實質(zhì)推進落地的速度也是令人振奮的，股權(quán)質(zhì)押問題的逐步化解、增值稅的“實質(zhì)性減稅”、金融監(jiān)管的邊際放松，廣義社融的企穩(wěn)，都是可以期待的，未來市場風險偏好進一步提升的同時，市場對經(jīng)濟的悲觀預期也有望得到修復。這輪反彈并未結(jié)束，預期提振最強的部分在于民營部門，重點關(guān)注前期調(diào)整幅度較大的優(yōu)質(zhì)民營新經(jīng)濟公司，繼續(xù)關(guān)注有較強回購能力以及高股權(quán)質(zhì)押率中的優(yōu)質(zhì)公司。

中國銀河：內(nèi)外風險緩和，反彈有望延續(xù)

近期，國內(nèi)維穩(wěn)政策不斷升級加碼，投資者情緒受到顯著提振，市場延續(xù)10月18日以來反彈態(tài)勢。同時，一直以來市場擔憂的中美貿(mào)易沖突出現(xiàn)了緩和的跡象。內(nèi)外風險緩和，有望助推反彈延續(xù)。

東北證券：市場穩(wěn)步上行，資金入市加快

市場的內(nèi)外部環(huán)境均出現(xiàn)不同程度改善。本周首屆進口博覽會有望出臺更多的增量信息，而且年底改革開放40周年的相關(guān)慶?；顒右矔呱嘤欣诜€(wěn)經(jīng)濟的政策。結(jié)構(gòu)上，建議把握成交占比底部反彈的成長，并購重組的放開有望激發(fā)成長板塊的外延式增長空間。

招商證券：關(guān)鍵信號出現(xiàn)，中小創(chuàng)迎來布局良機

在經(jīng)歷11月份的整理和調(diào)整后，A股很可能重新回到小盤風格占優(yōu)，建議關(guān)注TMT、次新。經(jīng)濟下行壓力上升成為更加重要的矛盾點，而國債利率擊穿3.5%后往往迎來A股估值底部；當前A股整體估值底部企穩(wěn)，中小創(chuàng)有望迎來重要底部信號。并購重組往往是中小創(chuàng)公司業(yè)績增長的重要驅(qū)動力之一，而近期并購政策逐漸調(diào)整放松讓并購市場有望重新燃起硝煙。

聯(lián)訊證券：政策底已現(xiàn)，積極布局“春天”

對A股的影響力上，外部環(huán)境和經(jīng)濟下行占據(jù)了上風，政策的發(fā)力由于是個漸進過程，前期的力度偏弱不足以抵消這兩個負面因素的沖擊，使得 A 股不斷的創(chuàng)出新低。 當下來看， 政策的力度開始加大，而外部環(huán)境有明顯緩和的趨勢，雖然經(jīng)濟的下行短期內(nèi)還很難逆轉(zhuǎn)，但從多空雙方的力量對比，多方慢慢有了反擊的能量，再加上 A 股極低的估值，所以，未來可以積極一些布局“春天”行情。