上市公司并購新三板公司的熱潮一直不斷，新三板成了重要的輸出池。恰逢新三板創(chuàng)新層及金融企業(yè)披露2018年三季報(bào)，從中可以看出這些來新三板“買買買”的上市公司到底收獲的是“金蛋”還是“臭蛋”？它們的行為是任性還是理性？

有的捧到了“金蛋”

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在已經(jīng)披露三季報(bào)的公司中，有8家新三板公司的第一或第二大股東為上市公司，同時(shí)這些上市公司并非是原始股東，而是通過參與定增或現(xiàn)金收購等方式成為控股或參股股東。

這其中，最開心的當(dāng)屬華誼兄弟了。在已經(jīng)披露了三季報(bào)的新三板游戲公司中，英雄互娛是業(yè)績最為亮眼的一員。英雄互娛今年第三季度凈賺1.91億元，同比增長92.10%，前三季度凈賺4.25億元，同比增長8.77%。

華誼兄弟于2016年完成對英雄互娛增發(fā)股份的認(rèn)購，目前仍持有英雄互娛20.17%的股份，是其第二大股東。英雄互娛連續(xù)多年業(yè)績穩(wěn)定增長，華誼兄弟自然獲得豐厚利益。華誼兄弟2017年年報(bào)稱，投資英雄互娛令公司互聯(lián)網(wǎng)游戲布局更加完善，同時(shí)公司2016年、2017年借此分別獲得投資收益1.09億元、1.8億元。

龍門教育則為第一大股東科斯伍德送上了一個(gè)大紅包。龍門教育今年第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤2740.60萬元，同比增長51.04%?？扑刮榈率且患已邪l(fā)、生產(chǎn)與銷售印刷膠印油墨的公司，去年底以現(xiàn)金支付的方式完成了對龍門教育49.76%股權(quán)的收購。從業(yè)績上看，龍門教育近三年的業(yè)績增速十分穩(wěn)定，并擁有較好的現(xiàn)金流。

科斯伍德在今年三季報(bào)中點(diǎn)名表揚(yáng)了龍門教育。報(bào)告期內(nèi)，科斯伍德將龍門教育納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表，公司新增教育板塊業(yè)務(wù)，為公司貢獻(xiàn)利潤約4134萬元?？扑刮榈抡J(rèn)為，龍門教育有望超預(yù)期完成2018年全年1.3億元的業(yè)績承諾。

有的買到了“臭蛋”

有人歡喜有人愁，并不是每家買了新三板企業(yè)股權(quán)的上市公司都能獲得理想收成。尤其是當(dāng)新三板公司被收購時(shí)還簽訂了業(yè)績承諾的，一旦業(yè)績承諾完不成，對收購方和標(biāo)的公司都會(huì)造成損失。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，鄭州水務(wù)今年第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤1447.8萬元，同比增長374.76%，前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤2287.98萬元，同比增長287.09%。雖然業(yè)績看似不錯(cuò)，但根據(jù)公告，鄭州水務(wù)及公司股東去年與花王股份簽訂了協(xié)議，花王股份以自籌資金2.52億元收購了公司60%的股權(quán)，成為控股股東。這份協(xié)議還包含了業(yè)績承諾，鄭州水務(wù)在2017年度、2018年度、2019年度的扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤分別不低于4000萬元、4700萬元和5540萬元，合計(jì)1.42億元。

2017年鄭州水務(wù)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤4048.3萬元，壓線完成了業(yè)績承諾。而根據(jù)今年前三季度的業(yè)績，鄭州水務(wù)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤2203.2萬元，僅為業(yè)績承諾的46.9%。距離完成目標(biāo)尚有一大段距離，一旦承諾無法兌現(xiàn)，當(dāng)初簽署協(xié)議的鄭州水務(wù)股東就要向花王股份進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償。

2016年收購了匯通金融的上市公司廣電運(yùn)通今年依舊笑不出來。據(jù)公告，廣電運(yùn)通采用認(rèn)購匯通金融定向發(fā)行新股的方式進(jìn)行收購，認(rèn)購資金1.67億元。交易完成后，公司持有匯通金融51%的股權(quán)，成為其控股股東。

為了彰顯匯通金融管理層改善業(yè)績的決心，協(xié)議還附加了一條承諾。匯通金融原股東中的鄧世雄、關(guān)寧凱、趙靜、葉江峰、陳劍平出具了自交割日起三年內(nèi)（服務(wù)期）不得離職的書面承諾。三年服務(wù)期滿后，若匯通金融2016年度至2018年度經(jīng)審計(jì)的稅后凈利潤累計(jì)不低于5600萬元，廣電運(yùn)通可繼續(xù)收購剩余49%股份中不超過50%的部分。

然而，匯通金融2013年至2017年凈利潤一直虧損，今年前三季度又虧損288.5萬元。匯通金融管理層改善業(yè)績的“理想很美好，但現(xiàn)實(shí)太骨感”，估計(jì)要完不成附加的業(yè)績承諾了。

被上市公司收購的新三板公司前三季業(yè)績一覽