國慶后首個交易周A股市場大幅走弱，盡管上周五市場出現(xiàn)強力反彈，但滬深兩市大多數(shù)主要股指今年以來的跌幅仍達到20%以上。來自私募業(yè)的最新消息顯示，包括一線百億級私募基金在內(nèi)的股票策略私募正普遍遭遇虧損。其中，多數(shù)百億級私募虧損20%左右，部分產(chǎn)品虧損幅度接近30%，少數(shù)明星私募產(chǎn)品甚至已經(jīng)遭遇被動清盤壓力。整體來看，百億級私募年初以來長期重倉，且在市場多輪調(diào)整之前均未進行減倉，整體呈現(xiàn)減倉“慢一拍”的格局。

大型私募普遍遭遇虧損

中國證券報記者上周通過朝陽永續(xù)、好買基金、格上理財?shù)榷嗉宜侥籍a(chǎn)品第三方監(jiān)測機構(gòu)，進行了股票策略私募產(chǎn)品和私募機構(gòu)的最新統(tǒng)計。相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，整體來看，今年以來股票策略私募遭遇大面積虧損，虧損面超過80%。其中，百億級大型股票私募的產(chǎn)品虧損幅度明顯高于行業(yè)平均水平。

來自朝陽永續(xù)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至上周一（10月15日）收盤時，該機構(gòu)監(jiān)測的在10月之后有最新凈值公布的股票策略私募產(chǎn)品共有1086只，今年以來的算術(shù)平均收益率為-13.47%。其中，今年以來收益率為負的產(chǎn)品數(shù)量比例達89.32%，僅有10.68%的股票私募產(chǎn)品取得正收益。而10月之后有最新凈值公布的由百億級大型私募發(fā)行的股票策略產(chǎn)品共計216只，其中今年以來取得正收益的產(chǎn)品僅為3只，占比僅為1.39%。更令人意外的是，這3只取得正收益的股票私募產(chǎn)品有兩只均來自主要以固定收益策略為主的大型債券私募機構(gòu)。另外，這216只股票策略私募產(chǎn)品中，有70只今年以來虧損幅度超過10%，59只虧損幅度超過15%，14只產(chǎn)品虧損幅度超過20%。虧損幅度最大的北京某新興大型私募，其產(chǎn)品今年以來虧損35.09%。

此外，好買基金統(tǒng)計顯示，截至上周一（10月15日）收盤，該機構(gòu)監(jiān)測的、在10月之后有最新凈值公布的股票策略私募產(chǎn)品共有1228只，其今年以來收益率出現(xiàn)虧損的比例達91.04%。在百億級大型股票策略私募方面，好買基金監(jiān)測的199只由百億級股票策略私募機構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品，今年以來收益率全部為負。其中虧損幅度超過10%的大型私募產(chǎn)品數(shù)量達到58只，占比約為三成，虧損超過15%的產(chǎn)品數(shù)量則達到50只，占比超過兩成。

一家不愿具名的第三方私募監(jiān)測機構(gòu)對8家位于北京、上海、深圳三地的一線老牌百億級股票私募機構(gòu)旗下所有產(chǎn)品進行的統(tǒng)計顯示，截至10月15日收盤，按相關(guān)產(chǎn)品最新一期公布的凈值計算，這8家大型私募旗下產(chǎn)品今年以來的算術(shù)平均收益率均為負值。其中，僅有兩家私募旗下產(chǎn)品年內(nèi)平均虧損不到5個百分點，有5家機構(gòu)旗下產(chǎn)品今年以來平均虧損幅度超過10%，3家機構(gòu)旗下產(chǎn)品平均虧逾15%，2家機構(gòu)旗下產(chǎn)品虧損超過18%。其中，某老牌一線私募機構(gòu)旗下的股票私募產(chǎn)品，甚至多數(shù)虧損幅度超過20%。

僅就9月單月來看，當月大型股票私募在A股市場取得今年以來第二大單月漲幅的背景下同樣表現(xiàn)較差。格上研究中心上周發(fā)布的9月私募月報顯示，9月股票策略私募平均收益率為0.32%，成為當月收益率第一的策略，使得今年以來的虧損微幅縮小至10.13%。但從規(guī)模角度來看，百億元以上規(guī)模的股票私募機構(gòu)本月平均收益率卻為負值。

減倉整體“后知后覺”

對于截至目前百億級大型股票私募整體偏差的投資收益率表現(xiàn)，有行業(yè)資深人士分析，在今年以來A股市場超預期走弱的背景下，百億級大型私募的業(yè)績和投資表現(xiàn)整體呈現(xiàn)出兩大特征：一方面，今年以來股票策略私募產(chǎn)品大體呈現(xiàn)出規(guī)模越大收益率越差的特征。格上研究中心的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，僅就9月單月的情況來看，在當月百億級股票私募機構(gòu)整體再度出現(xiàn)虧損（當月虧損-0.01%）的情況下，10-20億元規(guī)模、20-50億元規(guī)模和50-100億元規(guī)模的三檔股票私募機構(gòu)，9月份平均收益率分別為2.83%、0.53%和0.62%，均明顯好于百億規(guī)模以上大型股票私募的表現(xiàn)。而就今年前9個月來看，10-20億元規(guī)模、20-50億元規(guī)模的私募機構(gòu)收益率，也要高出百億以上規(guī)模私募3個百分點以上。

另一方面，多位業(yè)內(nèi)消息人士透露稱，今年一線大型股票私募機構(gòu)普遍長時間高倉位運行，整體減倉“后知后覺”，是導致相關(guān)大型私募由2017年“全年大賺”轉(zhuǎn)為今年三個多季度以來普遍遭遇較大幅度虧損的主要原因。去年在A股白馬藍籌的結(jié)構(gòu)性牛市中機會把握較好、價值風格更加突出的大型私募，在今年的行情中受傷最大。

上海某券商私募托管部門負責人說，據(jù)他了解，至少在今年上半年，上海地區(qū)的大型股票私募機構(gòu)在股票上的倉位基本沒有低于七成水平的時候。其中，上海某老牌股票私募旗下產(chǎn)品，至少到9月初的時候，倉位都在八成以上。對沖私募基金上海半夏投資創(chuàng)始人李蓓在上周發(fā)表的一份宏觀對沖分析報告中也表示，自2017年7月至今年9月中旬，所有百億以上規(guī)模的股票私募機構(gòu)的整體倉位始終保持在八成左右的高水平上，而且在此期間基本沒有出現(xiàn)非常明顯的減倉動作。

上述券商私募托管部門負責人透露上海本地部分百億級股票私募機構(gòu)的情況稱，去年依靠超大規(guī)模、超高收益率而在業(yè)內(nèi)大出風頭上海某老牌私募，一直到今年8月之后，才將其產(chǎn)品倉位大幅減倉。此前，公司旗下許多產(chǎn)品的倉位一直都在八成以上。此外，今年以來整體業(yè)績表現(xiàn)在大型股票私募中表現(xiàn)較好的上海朱雀投資，雖然早在今年5、6月份就已經(jīng)對市場中期表現(xiàn)較為看空，但公司旗下產(chǎn)品的股票倉位經(jīng)過調(diào)降之后整體可能仍在四成左右，這也造成該私募在之后幾個月的市場下挫中未能徹底躲過。