銀保監(jiān)會(huì)19日下發(fā)的《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法(征求意見稿)》(下稱“征求意見稿”),作為理財(cái)新規(guī)的配套制度,與資管新規(guī)和理財(cái)新規(guī)共同構(gòu)成了理財(cái)子公司開展理財(cái)業(yè)務(wù)需要遵循的監(jiān)管要求。

征求意見稿對(duì)理財(cái)新規(guī)部分規(guī)定進(jìn)行了適當(dāng)調(diào)整,使理財(cái)子公司的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與其他資管機(jī)構(gòu)總體保持一致。征求意見稿共六章61條,分別為總則、設(shè)立變更與終止、業(yè)務(wù)規(guī)則、風(fēng)險(xiǎn)管理、監(jiān)督管理、附則。

公募理財(cái)資金可直接入市

理財(cái)子公司可發(fā)行公募產(chǎn)品直接投資股票終于落地。根據(jù)理財(cái)新規(guī),公募理財(cái)僅可通過公募基金間接入市。征求意見稿則明確,銀行理財(cái)子公司發(fā)行公募理財(cái)產(chǎn)品的,應(yīng)當(dāng)主要投資于標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)以及上市交易的股票。

在股票投資集中度方面,征求意見稿要求,銀行理財(cái)子公司全部開放式公募理財(cái)產(chǎn)品持有單一上市公司發(fā)行的股票,不得超過該上市公司可流通股票的15%。

交通銀行首席銀行分析師許文兵認(rèn)為,這與理財(cái)新規(guī)中的“商業(yè)銀行全部理財(cái)產(chǎn)品持有單一上市公司發(fā)行的股票,不得超過該上市公司可流通股票的30%”有一定差異,體現(xiàn)了對(duì)公募產(chǎn)品相對(duì)嚴(yán)格的監(jiān)管思路。

起售點(diǎn)不設(shè)限 銀行理財(cái)迎利好

為使得理財(cái)子公司的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與其他資管機(jī)構(gòu)總體保持一致,征求意見稿中的多條新規(guī),較此前有放寬,有利于提升銀行理財(cái)在資管行業(yè)的競爭力。

比如,在公募理財(cái)產(chǎn)品銷售起點(diǎn)方面,理財(cái)子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品將不再設(shè)置銷售起點(diǎn)。

國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛認(rèn)為,不設(shè)置理財(cái)產(chǎn)品銷售起點(diǎn)金額,意味著現(xiàn)金管理類產(chǎn)品可以1元起賣,并且銀行才能給現(xiàn)金管理類/貨幣基金墊資,意味著銀行在這一品種上有較大優(yōu)勢(shì)。現(xiàn)金管理類產(chǎn)品,將成為銀行理財(cái)子公司發(fā)展的重點(diǎn)。

征求意見稿還拓寬了理財(cái)銷售渠道,簡化了操作流程。具體看,子公司理財(cái)產(chǎn)品可以通過銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)代銷,也可以通過銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)代銷;同時(shí),不強(qiáng)制要求個(gè)人投資者首次購買理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行面簽。

曾剛表示,過去,銀行理財(cái)以前的銷售渠道只有本行和其他銀行,其他金融機(jī)構(gòu)和其他機(jī)構(gòu)只能打擦邊球。而取消第一次購買必須面簽的限制,意味著以后銀行子公司的理財(cái)產(chǎn)品將加速線上化。

另一方面,征求意見稿對(duì)非標(biāo)債權(quán)的投資限額也有放松。理財(cái)子公司獨(dú)立經(jīng)營理財(cái)業(yè)務(wù)后,僅要求非標(biāo)債權(quán)類資產(chǎn)投資余額不得超過理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%,而不需要同時(shí)滿足理財(cái)新規(guī)中,“不得超過本行上一年度審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4%”的要求。

市場普遍認(rèn)為,這一變動(dòng)對(duì)非標(biāo)融資總體利好。中信建投楊榮團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,非標(biāo)約束放寬,非標(biāo)將擴(kuò)容,進(jìn)而將填補(bǔ)因影子銀行規(guī)模下降導(dǎo)致的非標(biāo)下降,滿足實(shí)體的融資需求。

可不新設(shè)理財(cái)子公司

征求意見稿還就理財(cái)子公司業(yè)務(wù)范圍、股東資格、準(zhǔn)入條件等方面作出規(guī)定。

征求意見稿明確,理財(cái)子公司是商業(yè)銀行下設(shè)的從事理財(cái)業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu),業(yè)務(wù)范圍主要為發(fā)行公募理財(cái)產(chǎn)品、私募理財(cái)產(chǎn)品、理財(cái)顧問和咨詢等,最低注冊(cè)資本為10億元。

理財(cái)子公司應(yīng)由在我國境內(nèi)注冊(cè)的商業(yè)銀行作為控股股東發(fā)起設(shè)立;可以由商業(yè)銀行全資設(shè)立,也可以與境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)、境內(nèi)非金融企業(yè)共同出資設(shè)立。征求意見稿鼓勵(lì)商業(yè)銀行吸引境外成熟優(yōu)秀的金融機(jī)構(gòu)投資入股。

曾公布設(shè)立資管子公司(理財(cái)子公司)的銀行包括:招商銀行、華夏銀行、交通銀行、光大銀行、平安銀行等十余家機(jī)構(gòu)。注冊(cè)資本金從“不少于10億元”到“不超過100億元”不等。

此外,令人關(guān)注的是,銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就《征求意見稿》答記者問時(shí)表示,下一步,商業(yè)銀行可以結(jié)合戰(zhàn)略規(guī)劃和自身?xiàng)l件,按照商業(yè)自愿原則,通過設(shè)立理財(cái)子公司開展資管業(yè)務(wù),也可以選擇不新設(shè)理財(cái)子公司,而是將理財(cái)業(yè)務(wù)整合到已開展資管業(yè)務(wù)的其他附屬機(jī)構(gòu)。

這意味著,在理財(cái)子公司和銀行內(nèi)部理財(cái)業(yè)務(wù)專營部門之外,銀行開展理財(cái)業(yè)務(wù)又有了新的潛在組織形式。

曾剛對(duì)上證報(bào)記者表示,理財(cái)子公司的核心是公募基金加私募基金,對(duì)于擁有已開展資管業(yè)務(wù)的其他附屬機(jī)構(gòu)的銀行,可以把現(xiàn)有的理財(cái)業(yè)務(wù)條線整合進(jìn)已有的附屬機(jī)構(gòu)。他指出,一些附屬資管機(jī)構(gòu)已很齊全的銀行,相關(guān)業(yè)務(wù)都已有附屬機(jī)構(gòu)開展,并不必要再多申請(qǐng)一個(gè)理財(cái)子公司牌照,而是可以梳理現(xiàn)有牌照,達(dá)到類似的經(jīng)營效果。

截至目前,牌照齊全的四大行均未公布設(shè)立理財(cái)子公司的相關(guān)計(jì)劃。