中國銀保監(jiān)會主席郭樹清昨日在接受記者采訪時表示,充分發(fā)揮保險資金長期穩(wěn)健投資優(yōu)勢,加大保險資金財務(wù)性和戰(zhàn)略性投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度。允許保險資金設(shè)立專項產(chǎn)品參與化解上市公司股票質(zhì)押流動性風(fēng)險,不納入權(quán)益投資比例監(jiān)管。這被市場人士視為險資穩(wěn)定市場鼓勵政策的出臺。上證報記者第一時間采訪了多位保險資產(chǎn)管理公司及保險公司相關(guān)負責(zé)人。他們表示,或以兩條路徑入市,以響應(yīng)鼓勵政策。

第一個途徑是,由保險公司或保險資產(chǎn)管理公司直接入市、自行擇股,加大財務(wù)性和戰(zhàn)略性投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度。他們目前看好同時符合“股價創(chuàng)三年來新低、股價跌幅超過60%至80%、業(yè)績基本面較好”的個股。

一家大型保險機構(gòu)投資方面負責(zé)人直言,即使沒有鼓勵政策的出臺,在政策底出現(xiàn)、部分個股基本面還不錯的情況下,保險資金也會在二級市場挑選股票并買入。

第二個途徑是,保險資產(chǎn)管理公司和證券公司聯(lián)手,化解上市公司股票質(zhì)押流動性風(fēng)險。具體模式為:以證券公司兩融收益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn),保險資產(chǎn)管理公司發(fā)行設(shè)立類固收性質(zhì)的“債權(quán)收益權(quán)資管產(chǎn)品”。

在這種合作模式下,擇股權(quán)利交由證券公司,保險資金從中賺取穩(wěn)定收益。

橫琴人壽行政總監(jiān)、資產(chǎn)管理中心副總經(jīng)理王立川在接受上證報采訪時表示,通過設(shè)立專項產(chǎn)品而不是直接購買特定股票的方式,來參與化解上市公司股票質(zhì)押流動性風(fēng)險,實際上就是一道前置的風(fēng)險管控舉措。因為有資格設(shè)立的,大多是符合一定資質(zhì)的保險資產(chǎn)管理公司、基金公司和證券公司,這可以在一定程度上規(guī)避非理性投資的情形。如果在執(zhí)行過程中有一些疏漏,管理層也可以及時發(fā)現(xiàn)并進行干預(yù)。

同時,在王立川看來,“不納入權(quán)益投資比例監(jiān)管”在一定程度上有正向引導(dǎo)作用,但具體還要根據(jù)每家保險公司的情形而定?！笆欠窦觽}、以何種形式加倉,還需要考慮各家保險公司整體的償付能力狀況、投資策略和接近年尾時的可用資金情形,不能一概而論?！?/p>

目前,監(jiān)管政策是把上市權(quán)益和非上市權(quán)益合并計算,根據(jù)相關(guān)規(guī)定,保險公司投資權(quán)益類資產(chǎn)的賬面余額,合計不高于公司上季末總資產(chǎn)的30%,且重大股權(quán)投資的賬面余額,不高于公司上季末凈資產(chǎn)。賬面余額不包括保險公司以自有資金投資的保險類企業(yè)股權(quán)。

其實,在與券商聯(lián)手試點兩融業(yè)務(wù)上,保險資產(chǎn)管理公司有過類似經(jīng)驗。2014年至2015年期間,多家保險資產(chǎn)管理公司發(fā)行了兩融債權(quán)收益權(quán)資產(chǎn)管理計劃,運作方式是:保險資產(chǎn)管理公司以募集的資金受讓證券公司開展融資業(yè)務(wù)形成的債權(quán)收益權(quán),證券公司承諾到期后溢價回購兌付產(chǎn)品的本金及收益,產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi),證券公司負責(zé)管理融資資產(chǎn)的放款、預(yù)警及平倉。

據(jù)了解,此后因為資本市場環(huán)境的變化,以及出于風(fēng)險控制的考慮,保險資產(chǎn)管理公司停止了兩融債權(quán)收益權(quán)資產(chǎn)管理計劃的發(fā)行。

對于保險資金介入兩融業(yè)務(wù)的重啟,有業(yè)內(nèi)人士建議監(jiān)管部門出臺相關(guān)細則或監(jiān)管口徑,予以明確支持。