A股最終在10月18日跌破了2500點(diǎn)。

10月18日，滬股通凈流出8.58億元，深股通凈流入2.25億元，兩者合計(jì)凈流出6.33億元。加之從前6個(gè)交易日來看，10月以來陸股通合計(jì)凈流出已經(jīng)多達(dá)187.04億元。這種情況在今年以來堪稱罕見。

外資是否正在發(fā)生轉(zhuǎn)向？答案或非如此。有受訪者認(rèn)為，近期陸股通的凈流出跡象僅是部分資金短期避險(xiǎn)需求所致，難以改變外資加大A股配置的大方向。而從記者與多家外資機(jī)構(gòu)交流的情況來看，相較于在大跌中拋售籌碼，對(duì)于優(yōu)質(zhì)標(biāo)的“越跌越買”才是他們更傾向的選擇。

外資機(jī)構(gòu)對(duì)A股市場(chǎng)關(guān)注度的提升，這種趨勢(shì)正在不斷強(qiáng)化。

短期現(xiàn)流出跡象

節(jié)后陸股通資金流向的變化，引發(fā)了不小的關(guān)注。

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，國(guó)慶節(jié)后第一周，陸股通資金大規(guī)模凈流出近170億元，創(chuàng)下2015年7月以來單周凈流出最大規(guī)模，其中僅10月8日凈流出就高達(dá)97.16億元。

截至10月18日，10月以來的7個(gè)交易日內(nèi)，陸港通共計(jì)凈流出187.04億元。其中，滬股通僅1個(gè)交易日為凈流入，合計(jì)凈流出149.21億元；深股通最近3個(gè)交易日為凈流入，10月以來合計(jì)凈流出37.83億元。

這樣的洶涌流出頗為罕見。招商策略研究團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，細(xì)數(shù)2014年以來北上資金單周凈流出超過40億元的區(qū)間，主要包括2015年A股暴跌前后，2016年9月、2017年12月、2018年初等隔夜美股和A股大跌的時(shí)候。國(guó)慶節(jié)后投資者避險(xiǎn)情緒升溫，A股補(bǔ)跌，受此影響，外資大規(guī)模流出?？梢钥闯觯珹股的表現(xiàn)對(duì)外資的流向具有直接影響，當(dāng)然外資的流出也會(huì)加劇A股的下跌；并且隨著A股對(duì)外開放，A股在很大程度受美股表現(xiàn)的影響，尤其美股科技股下調(diào)時(shí)A股的反應(yīng)更為敏感。有時(shí)外資也會(huì)進(jìn)行波段操作，及時(shí)進(jìn)行收益兌現(xiàn)。如2015年11月，在A股的短暫震蕩反彈中，外資連續(xù)多日大規(guī)模凈賣出前期買入的藍(lán)籌。

此外，10月18日，華南一位受訪公募人士向記者表示，“確實(shí)不排除少部分外資可能在短期內(nèi)有減持A股的行為，但陸股通的資金并不意味著純外資，有的是套了馬甲的外資。目前A股仍處于逐漸對(duì)外擴(kuò)大開放的過程中，外資流入是未來長(zhǎng)期趨勢(shì)，這點(diǎn)是毋庸置疑的。所以我認(rèn)為短期的這種數(shù)據(jù)并不能代表外資已經(jīng)不再看好A股，實(shí)際上這種想法也是由于部分投資者過于短視才會(huì)產(chǎn)生的。相反，隨著A股不斷探底，外資對(duì)A股的興趣只會(huì)越來越大?！?/p>

據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月末，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人共持有A股12784.87億元，較2018年8月末的12225.61億元回升了559.26億元，不過較2018年7月末的12858.06億元仍少73.19億元，縮水2.48%。考慮到8至9月兩個(gè)月間上證指數(shù)下跌了1.91%，因此外資實(shí)際持有A股的數(shù)量并無太大變化，在8月到9月期間并無明顯減持跡象。

從“超低配”到加碼

對(duì)于“超低配”的外資而言，A股的不斷下挫確實(shí)提供了加碼A股的機(jī)會(huì)。多家受訪外資機(jī)構(gòu)向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，將加大對(duì)中國(guó)A股市場(chǎng)的配置。

日前，摩根資產(chǎn)管理新興市場(chǎng)和亞太股票團(tuán)隊(duì)的投資經(jīng)理 Sonal Tanna向記者指出，“中國(guó)A股市場(chǎng)是一個(gè)巨大的市場(chǎng)，擁有高流動(dòng)性、低運(yùn)行效率，同時(shí)與歐洲市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度極低，與MSCI歐洲指數(shù)的相關(guān)系數(shù)只有0.19，而外國(guó)資本對(duì)A股全市場(chǎng)的持有比例僅有2.1%，我們認(rèn)為這無疑是未來非常值得加大關(guān)注的市場(chǎng)。其中，消費(fèi)升級(jí)、衛(wèi)生保健、科學(xué)技術(shù)等將是我們重點(diǎn)關(guān)注的方向?！?/p>

在10月17日的21世紀(jì)國(guó)際財(cái)經(jīng)峰會(huì)2018年會(huì)上，施羅德投資管理上海有限公司總經(jīng)理張?zhí)m亦表示，中國(guó)市場(chǎng)將是施羅德集團(tuán)未來五年在全球的戰(zhàn)略重點(diǎn)。

張?zhí)m表示，“盡管目前面臨不小的挑戰(zhàn)，但我們對(duì)A股的長(zhǎng)期發(fā)展深具信心，MSCI和富時(shí)指數(shù)中A股權(quán)重的進(jìn)一步提升，也必將帶來大量長(zhǎng)線資金流入。我們將堅(jiān)持價(jià)值發(fā)現(xiàn)的主思路，尋求長(zhǎng)期基本面向好但遭遇短期利空因素打壓的優(yōu)質(zhì)企業(yè)?！?/p>

她表示，今年以來雖然A股市場(chǎng)波動(dòng)較大，但外資流入A股的規(guī)模創(chuàng)下歷史新高。她指出，外資對(duì)A股的青睞，一方面與當(dāng)下估值偏低有關(guān)。 除采掘、軍工等少數(shù)行業(yè)外，大部分行業(yè)的市盈率處于或接近歷史最低水平；另一方面，市場(chǎng)目前雖然面臨很大挑戰(zhàn)，美聯(lián)儲(chǔ)升息步伐加快、全球緊縮預(yù)期升溫給新興市場(chǎng)帶來較大壓力，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢下行是大趨勢(shì)，但危中有機(jī)，投資者無須對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展過度悲觀。

張?zhí)m提出了兩方面原因：第一，目前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的狀態(tài)比2014、2015年好。在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的帶動(dòng)下，上半年中國(guó)出口還有7.9%的增長(zhǎng)，經(jīng)歷了2014、2015年的通縮周期，2016年供給側(cè)改革后，PPI好轉(zhuǎn)，傳統(tǒng)行業(yè)比以前好很多。銀行壞債可控。第二，中國(guó)巨大的市場(chǎng)，完備的產(chǎn)業(yè)鏈、高效的工業(yè)制造能力、優(yōu)秀的勞動(dòng)力素質(zhì)等優(yōu)勢(shì)，并不會(huì)因外部因素被削弱。

實(shí)際上，不僅外資機(jī)構(gòu)表達(dá)了對(duì)A股市場(chǎng)重視程度的提升，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者亦在感受到這種明顯的變化。

10月18日，深圳一位公募基金經(jīng)理向記者指出，“我認(rèn)為A股市場(chǎng)還是有機(jī)會(huì)的，情況沒有大家真正感受到的那么糟糕。”（“如有侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系我們及時(shí)處理。版權(quán)合作請(qǐng)聯(lián)系010-59513809”）