近期由于上證指數(shù)在2600點關(guān)口波動，A股上市公司面臨股價下跌的嚴重態(tài)勢，隨之而來的股權(quán)質(zhì)押平倉危機更是再度來襲，股權(quán)質(zhì)押帶來的流動性風(fēng)險凸顯，國資頻頻出手“接盤”上市公司，已經(jīng)成為近期資本市場的一大特色。由于二級市場的估值已經(jīng)到了很便宜甚至被低估的地步，私募股權(quán)基金也積極準(zhǔn)備，加入“掃貨”大軍。

“在近期二級市場調(diào)整的情況下，經(jīng)常出現(xiàn)企業(yè)估值被嚴重低估，甚至‘錯殺’的情況，但這些企業(yè)依舊具有巨大的核心價值，主業(yè)還不錯，是由于股權(quán)質(zhì)押和其他財務(wù)上未規(guī)劃好而導(dǎo)致一定流動性問題，我們會挑選和我們投資行業(yè)相關(guān)的這類公司入手，在二級市場做控股股東?！鄙钲谀持行⌒蚉E機構(gòu)負責(zé)人對記者表示。

投行背景出身的他所在機構(gòu)成立時間并不久，涉足一級市場股權(quán)投資以來趕上了行業(yè)面臨的新變化，盡管沒有面臨很大的募資問題，但是如何在市場上活下去是團隊一直思考的問題。

“因為我們的LP有很大一部分是來自上市公司，之前募資比較順利現(xiàn)在手中的彈藥還比較充足，一級市場有一些看中的項目估值還是比較高，比如一些醫(yī)療類的企業(yè)，在二級市場出現(xiàn)價格倒掛，甚至低于一級市場，目前二級市場已經(jīng)到了底部，如果能用目前的資金投資上市公司，成為控股股東，或者二股東、三股東，一方面能解決上市公司流動性的燃眉之急，另一方面也低成本投資了我們關(guān)注和想投的行業(yè)，過幾年也會帶來比較高的回報。”他解釋道。

過去幾年，隨著上市公司股權(quán)質(zhì)押的數(shù)量不斷增多，目前已是“無股不押”。然而，隨著市場的持續(xù)下跌，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險儼然成了市場的一個“堰塞湖”，2018年四季度至2019年一季度，將是股權(quán)質(zhì)押到期規(guī)模的高峰期。9月以來不斷有上市公司發(fā)出關(guān)于股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險公告，各地國資紛紛入市，接盤上市民企股權(quán)。

深圳在剛剛過去的周末更是放出大招，啟動百億資金用“債權(quán)+股權(quán)”組合拳的方式，化解上市公司控股股東股票質(zhì)押風(fēng)險事宜。深圳國資委授權(quán)深投控、遠致投資等下屬公司以及深圳高新投、鯤鵬基金等做相關(guān)準(zhǔn)備事宜。銀保監(jiān)會保險資金運營部主任任春生表示，險資股權(quán)投資行業(yè)限制未來或取消，鼓勵保險機構(gòu)更積極參與解決上市公司的股票質(zhì)押流動性風(fēng)險。

“政府代表背書，銀行就不會抽貸，這和我們民營投資機構(gòu)投資上市公司還是有很大區(qū)別。從已經(jīng)接盤的國資來看，一個上市公司投資也至少需要10億元以上，但是一般的小機構(gòu)也拿不出這么多錢，所以現(xiàn)在去打上市公司主意的機構(gòu)很多，但真正能成交的還要看價格和政策?！鄙钲谀持悄苤圃旎鹜顿Y負責(zé)人對記者表示。

也有一些機構(gòu)抱著想買上市公司殼的目的，在積極尋找那些大股東持股比例較低、股東持股分散，且主營業(yè)務(wù)不振、亟須轉(zhuǎn)型升級的小市值公司；也有部分公司成立專門針對二級市場投資的團隊，以直接投資或者PIPE基金來運作，相對而言PIPE基金特點是純股權(quán)、長周期，按照一級市場PE管理理念和募資思路成立，通過二級市場金融工具（大宗交易、定增、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、并購等）投資組合運作的投資基金。

但也有一些創(chuàng)投業(yè)內(nèi)資深人士表示并不認同這樣的投資行為，也不會參與二級市場撿漏買便宜公司，而仍專注做一級市場的股權(quán)投資，現(xiàn)在機構(gòu)們需要去建立自己新的能力。在存量中繼續(xù)挖掘增量市場，繼續(xù)挖掘那些藏在細分產(chǎn)業(yè)中的機會。一方面，從創(chuàng)投的本質(zhì)來講，扶持創(chuàng)新企業(yè)在其起步階段給予投資，才能真正起到支持實體經(jīng)濟和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的作用；另一方面收購上市公司是做公司經(jīng)營的事情，非創(chuàng)投機構(gòu)投資之本業(yè)，涉及到公司經(jīng)營業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃等不是創(chuàng)投機構(gòu)所擅長的。