日前出臺的銀行理財新規(guī)將公募理財產(chǎn)品投資門檻由此前不低于5萬元下調(diào)至不低于1萬元，近日包括建行、農(nóng)行、招行在內(nèi)的多家銀行宣布下調(diào)部分理財產(chǎn)品銷售起點金額。

分析人士認為，過渡期內(nèi)，銀行公募理財產(chǎn)品中的現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品發(fā)行或?qū)⒓铀伲S著未來銀行理財降低門檻，對貨基有一定的替代性。但銀行大規(guī)模發(fā)行現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品仍面臨系統(tǒng)開發(fā)、流動性備付等壓力。

爭相下調(diào)起售點

銀行理財新規(guī)區(qū)分公募和私募理財產(chǎn)品，將公募理財產(chǎn)品的投資門檻由此前的不低于5萬元大幅下降到不低于1萬元。國慶節(jié)后第一個工作日，五大國有銀行先后宣布將部分理財產(chǎn)品的起購點降低至1萬元。

但中國證券報記者了解到，仍有部分股份制銀行和城商行暫未降低起購點?！安贿^相信很快就會有動作。只是目前還沒有接到總行的通知。”某股份制銀行相關(guān)人士介紹。

上海銀行的相關(guān)人士表示，目前還沒有執(zhí)行低至1萬元的理財產(chǎn)品起購點，“不過應(yīng)該快了?！彼f。

蘇寧金融研究院高級研究員左俊義告訴記者，下調(diào)理財購買門檻有助于提升理財產(chǎn)品發(fā)行量，站在銀行角度，沒有衍生品資格的銀行將不能再發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款，因此銀行更有動力發(fā)行理財產(chǎn)品。

興業(yè)研究固定收益分析師梁世超指出，銀行理財產(chǎn)品以前是5萬元起購，而貨基是一塊錢起購，降低起售點能夠有效擴大銀行理財?shù)目腿夯A(chǔ)。

分析人士普遍認為，過渡期內(nèi)，銀行公募理財產(chǎn)品中的現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品發(fā)行或?qū)⒓铀佟，F(xiàn)金管理類產(chǎn)品可采用“攤余成本+影子定價”法，客戶接受度相對較高，收益率更加穩(wěn)定，或?qū)⒊蔀殂y行理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的主要方向。下調(diào)起售點后，銀行“類貨基”現(xiàn)金管理類產(chǎn)品將和公募基金中貨幣基金展開競爭。

銀行類貨基產(chǎn)品崛起

梁世超認為，銀行“類貨基”產(chǎn)品與公募貨基相比仍具有一定優(yōu)勢，一來貨基投資具有較多限制，相比之下，銀行類貨基產(chǎn)品投資上暫時還沒有非常具體的規(guī)定，各家銀行正在制定標準，吸引看重收益率的客戶；另一方面，銀行類貨基支付功能突出，其流動性管理職能強于投資屬性，因此貨基流動性兌付壓力可能要比銀行類貨基產(chǎn)品更大一些。

某股份制銀行相關(guān)負責(zé)人接受中國證券報記者采訪時表示，目前銀行的現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品整體費用水平略低于貨幣市場基金，差距不大；收益方面，得益于銀行銷售渠道的優(yōu)勢，客戶基礎(chǔ)較好，產(chǎn)品規(guī)模波動率較低，從現(xiàn)在的產(chǎn)品表現(xiàn)來看，收益較為穩(wěn)定。

而另一家股份制銀行的相關(guān)人士則坦言：“收益較貨基有一定優(yōu)勢。伴隨著未來銀行理財進一步降低門檻（1萬元起投），產(chǎn)品進一步同質(zhì)化，對貨基有一定的替代性?！?/p>

該人士指出，銀行新推出的“類貨基”銀行理財產(chǎn)品符合資管新規(guī)要求，投資于公開市場標準化資產(chǎn)，廣度上略寬于貨幣基金，更著力于服務(wù)實體經(jīng)濟；同時，銀行客戶基礎(chǔ)更廣泛，對貨基可能會有一定壓力。但貨基較銀行理財仍有一些優(yōu)勢。例如，起點更低：1元起投；渠道更廣：可以在互聯(lián)網(wǎng)和其他平臺代銷等。而目前銀行理財?shù)拇N渠道仍比較受限，短期內(nèi)對整個基金市場的格局影響不會太大。

某基金從業(yè)人員指出，今年6月，證監(jiān)會與央行聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進一步規(guī)范貨幣市場基金互聯(lián)網(wǎng)銷售、贖回相關(guān)服務(wù)的指導(dǎo)意見》，明確單一基金銷售機構(gòu)單日不高于1萬元的“T+0贖回提現(xiàn)”，并要求非銀行支付機構(gòu)不得提供以貨幣市場基金份額直接進行支付的增值服務(wù)。

上述規(guī)定就已經(jīng)讓銀行的“類貨基”產(chǎn)品受益了。例如某股份制銀行的“天天成長”產(chǎn)品，5萬元起投，追加資金最低為1000元，“T+0”起息；交易時間內(nèi)，100萬元以內(nèi)的贖回可以實時到賬。如果今后銀行的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品也采取相同的做法，那將使這類產(chǎn)品的優(yōu)勢更加明顯。