近些年來，公募基金開始逐步擴張全球投資版圖，此前鮮有人涉足的歐洲股市也出現(xiàn)了公募基金的身影。上投摩根基金日前發(fā)布公告稱，旗下上投摩根歐洲動力策略股票基金開始正式發(fā)行，這也是中國內(nèi)地第一只全面布局歐洲市場的基金。

在上投摩根歐洲動力基金擬任基金經(jīng)理張軍看來，隨著歐洲經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，企業(yè)盈利出現(xiàn)加速上行態(tài)勢，加上市場估值仍處于歷史低位，選擇當(dāng)前時點布局歐洲股市可謂恰逢其時。

歐股是主動管理者的“獵場”

“現(xiàn)在的歐洲經(jīng)濟跟三、四年前的美國經(jīng)濟很相似，經(jīng)濟增速穩(wěn)定維持在2%左右，企業(yè)盈利自2017年開始明顯加速上行，此外，市場的整體估值也處于歷史平均水平的下限。選擇此時進入歐洲股市，時機上較為合適。”張軍表示。

金融機構(gòu)在布局某一市場時，往往會有兩種選擇：一是通過發(fā)行指數(shù)基金進行被動投資；二是通過主動管理爭取超額收益。對于相對陌生的歐洲股市而言，主動管理尤為不易。但與美股、A股相比，歐洲股市的獨特屬性意味著主動管理更有機會爭取超額收益。

“在歐洲市場中，研究員對上市公司的覆蓋率相對較低，這意味著有著較強投研實力的主動管理團隊更有希望獲取超額收益，因此歐股也可以被稱為主動管理者的‘獵場’?！睆堒娬f。

據(jù)了解，基金的投資顧問摩根資產(chǎn)管理擁有超過兩百年的歷史，是全球最大的資產(chǎn)管理人之一。在醞釀這只歐股基金前，上投摩根的海外投資團隊已遠赴倫敦，與摩根資產(chǎn)駐歐洲投研團隊進行了深度交流溝通。

歐洲股市行業(yè)分布較為均勻，據(jù)統(tǒng)計，金融行業(yè)以20%左右的比例排名首位，而第2名至第6名的行業(yè)占比均為8%至13%之間，因此在各個行業(yè)中均可以篩選出許多可投資標(biāo)的。

“在英國、德國、法國、瑞士和荷蘭這五大市場中，每個市場中的優(yōu)勢行業(yè)都不會完全重疊，各個市場之間存在良好的多樣性與互補性。此外，我們還可以看到一個很有趣的現(xiàn)象，歐洲企業(yè)以中小型企業(yè)居多，且很有可能是某個行業(yè)里的‘隱形冠軍’。”張軍表示。

三大維度篩選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的

張軍介紹稱，上投摩根歐洲動力基金覆蓋約1800只歐洲市場股票。不過，該基金的主要投資標(biāo)的集中于其中的成熟股票市場。

在選股標(biāo)準(zhǔn)上，張軍表示，將從價值、質(zhì)量和動能三個維度去衡量。首先是價值。希望能夠?qū)ふ业交久婢哂型顿Y吸引力的目標(biāo)，也就是無論橫向與指數(shù)、同行相比，還是縱向與自己的歷史估值區(qū)間相比，公司估值都應(yīng)處于較低的位置。第二個維度是質(zhì)量。這些公司的盈利模式和資本管理能力需要具有可持續(xù)性，且能夠經(jīng)受市場牛熊轉(zhuǎn)換的考驗。不過，這些高質(zhì)量、低估值的公司往往也會相對缺乏動能和爆發(fā)力。因此，還需要引入第三個維度——動能。“我們希望尋找的標(biāo)的，無論是當(dāng)下還是未來，無論是業(yè)績還是外圍關(guān)注度，都有一個加速發(fā)展的動能。”張軍表示。