成了！今天早上，全球第二大指數公司富時羅素（FTSE）在年度討論會上正式宣布將中國A股納入其指數體系，分類為“次級新興市場”（Secondary Emerging），納入時間為2019年6月。市場分析指出，預計“入富”初始增量資金達千億元人民幣。

A股正式“入富”

富時羅素指出，自中國A股列入觀察名單以來，富時羅素評估了中國通過合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）等市場改革措施，這些改革措施持續(xù)改善全球投資者準入。通過這些改進，中國A股現在符合富時新興指數的分類要求。

另外，富時羅素還指出，按照進程，A股將從2019年6月開始逐步納入，從中國A股互聯互通全盤指數中（FTSE China A Stock Connect All Cap Index）選取符合條件的大盤股和中小盤股，第一階段A股權重將在新興市場指數中代表5.5%。另外，中國政府債券將會被納入觀察名單。

富時羅素CEO Mark Makepeace表示，很高興地宣布中國A股市場將從2019年6月納入其指數系列。另外，中國政府債券也被納入觀察名單。作為世界第二大經濟體，中國當局一直以來持續(xù)向國際投資者展示開放市場相關改革，而富時羅素是中國大陸首個國際指數提供商，未來，我們將繼續(xù)與全球客戶合作，提供基準和分析解決方案，以促進其在該地區(qū)的股權和固定收益投資。

值得注意的是，今日下午富時羅素首席執(zhí)行官將會在上交所宣布，富時羅素2018年對中國A股的評估結果。

“入富”短期將帶來千億元增量資金

資料顯示，富時羅素是英國倫敦交易所下面的全資子公司，富時羅素國際指數是英國富時指數公司旗下專門跟蹤全球新興市場指標的股指，其指數產品目前已經吸引了全球超1.5萬億美元的資金。據其估計，跟蹤全球指數和全球新興市場指數的被動基金中，約有40%以富時羅素指數體系為基準，60%以MSCI指數體系為基準。

從權重上來看，目前富時新興市場指數對中國股票賦予的權重為32.2%，高于MSCI的31.2%，但富時新興市場指數目前主要集中于香港和在紐約上市的中資公司。

中泰證券分析師戴志鋒預計，跟蹤FTSE的資金規(guī)模在1.5萬億美元，預計初始增量資金為120-150億美元，人民幣在810-1000億元，假設被動資金占比10%，則12-15億美元將在啟動初期進入市場，90%主動資金將進行擇時配置。

國盛證券和申萬宏源證券均預計，短期內納入富時指數為A股帶來的增量資金與MSCI大體相當，在千億元人民幣左右。

那么近千億元資金何時進入A股？這一點可參考MSCI。指數基金分成“參考跟蹤型”和“掛鉤跟蹤型”。前者與跟蹤指數之間并非硬掛鉤，存在一定的自主操作的空間，后者基本與跟蹤指數表現一致。結合富時羅素納入A股的時間表推算，掛鉤跟蹤型指數基金將在2019年6月1號附近必須要買入A股，參考跟蹤型指數基金可以擇機選擇配置A股時點。

千億元資金將會配置哪些個股？

富時羅素指出，按照進程，A股將從2019年6月開始逐步納入，從中國A股互聯互通全盤指數中（FTSE China A Stock Connect All Cap Index）選取符合條件的大盤股和中小盤股。

資料顯示，富時中國 A 股互聯互通全盤指數（FTSE China A Stock Connect All Cap Index）旨在反映富時中國 A 股指數和富時中國 A 股全盤指數成分股的表現，而這些成分股必須是《北上中國互聯互通計劃買賣名單》的合格股票。指數成分股的權重是根據自由流通量及適用于外國投資者的限制而確定。

申萬宏源指出，目前富時羅素A股納入指數的成分股主要是大盤和中盤股，權重最大的行業(yè)主要是金融、工業(yè)和消費品，合計權重超過60%。而個股權重排名靠前的是貴州茅臺、中國平安和招商銀行。

華泰證券分析師曾巖表示，可能納入富時羅素國際指數的標的主要集中在金融、醫(yī)藥、食品飲料等。

曾巖進一步指出，從富時全球納入A股指數和富時新興市場納入A股指數（過渡性指數）的成分股看，A股標的主要集中在金融、醫(yī)藥、食品飲料、電子和地產等板塊。富時羅素國際指數納入股票時還需考慮投資因子，A股的納入投資因子為0.152。從富時全球納入A股指數的A股成分股看，流通股市值權重靠前的行業(yè)為銀行、非銀行金融、醫(yī)藥、食品飲料、電子、房地產；權重位居前10的個股分別為：貴州茅臺、中國平安、招商銀行、農業(yè)銀行、工商銀行、興業(yè)銀行、海康威視、美的集團、中國銀行、浦發(fā)銀行。

值得注意的是，市場分析指出，國內投資者最為熟悉的富時A50指數成分股被納入概率較高。記者也發(fā)現，富時A50指數成分股中，除了工業(yè)富聯以外，其余均為滬深港通標的。

對A股的影響

綜合來看，市場分析一致認為，若A股納入FTSE國際指數，短期有望提振市場情緒，并助于帶來潛在海外資金。

華泰證券分析師曾巖表示，如果A股納入富時羅素國際指數，將帶來三大維度利好：

1）市場情緒維度，短期內或將提振市場情緒，提升A股市場的風險偏好；

2）資金面維度，A股納入富時羅素將帶來潛在增量海外資金，除潛在外資，還包括國內新成立的跟蹤富時羅素指數基金，預計潛在資金規(guī)模約為1300億元。

3）投資生態(tài)維度，A股納入富時羅素國際指數是A股國際化進程中的重要一步，進一步推動國內資本市場與國際資本市場接軌，吸引更多的海外投資者尤其是海外機構投資者進入A股，有利于改善A股投資者結構和投資生態(tài)。

廣發(fā)證券指出，若以MSCI為鑒，納入MSCI后A股整體表現較好，大盤優(yōu)于小盤。其指出，2017年6月21日凌晨，MSCI官方宣布將A股正式納入MSCI全球指數體系中，當日上證綜指上漲0.52%。在隨后一周、一個月和三個月的時間內，上證綜指上漲了0.5%、2.6%和6.4%。另外，A股納入MSCI宣布后，大小盤風格指數進一步分化，大盤風格優(yōu)于小盤風格持續(xù)演繹。2017年1月份開始，大小盤指數開始出現分化，大盤指數逐漸優(yōu)于小盤指數。2017年6月21日官方宣布A股納入MSCI前后，大盤風格優(yōu)于小盤風格繼續(xù)演繹，并一直持續(xù)到今年初。

法國巴黎銀行也在上月指出，長遠來看，A股逐步被納入全球股票和債券基準指數或刺激1.3萬億至1.45萬億美元的資金流入，并在未來幾年內重塑資產類別之間的交易關系。除了MSCI和富時羅素，摩根大通和彭博巴克萊指數也可能在明年做出調整。

A股接連獲海外“禮包”

在“入富”前夕，國際指數公司MSCI明晟再添一把火，建議提高A股在其指數中的權重。

北京時間9月26日， MSCI稱，就進一步提高A股在MSCI指數中的權重展開咨詢。 為此，MSCI進一步提出三項建議：

將中國大盤A股的納入因子從5％增加到20％，于2019年5月半年度指數評審和2019年8月季度指數評審這兩個階級分步實施；

從2019年5月半年度指數評審開始，將深交所創(chuàng)業(yè)板市場加入符合MSCI指數條件的證券交易所名單；

作為2020年5月半年度指數評審的一部分，將中國中盤A股以20%的納入因子一步納入MSCI中國指數。

經濟學家宋清輝指出，“國際指數巨頭公司紛紛計劃向A股拋出‘橄欖枝’的原因有兩點，一是A股國際化進程加快，納入相關國際指數的時機已經成熟。二是國際指數巨頭公司也需要A股‘錦上添花’，以使指數更加完善?！?/p>

國盛證券分析師張倩婷分析稱，長期來看，A股市場外資增量空間將達萬億級別。如果未來MSCI納入因子從5%逐漸提升100%，預計長期新流入的資金量會達到2.7萬億元人民幣。A股逐步納入富時羅素等指數后，增量空間將進一步提升。

外資加碼抄底

今年以來，從“入摩”，到松綁QFII（合格境外機構投資者）和RQFII（人民幣合格境外機構投資者）等一系列改革措施，到不斷提高對境外投資者的開放程度，再到“入富”，2018年已經被市場普遍認為是我國資本市場開放新一輪周期的元年。

在此大背景下，A股越來越符合外資的“胃口”了。

其中，Wind統(tǒng)計數據顯示，今年以來，陸股通北向累計資金凈流入5846.92億元（截至9月26日），較去年年底增加2371.76億元，增幅達68%。

個股方面，截至9月24日，北上資金對22只個股持有超過10%的流通股。具體名單如下：

另外，上市公司中報數據顯示，QFII共現身251家上市公司前十大股東或流通股東。從最新動向來看，QFII二季度累計新進65股，增持71股，減持46股，69股持股不變。新進和增持個股主要集中在醫(yī)藥生物、化工、機械設備等行業(yè)，涉及的個股數量分別為14只、13只、12只。

張倩婷指出，對外開放背景下，未來外資配置A股比例仍有很大提升空間。目前A股外資占比僅為3.18%，遠低于日、韓、臺灣等海外市場，國際資金仍在“水往低處流”；另一方面，經過前期調整，A股估值已處于底部區(qū)域，在國際比較中也處于較低水平，從股息率、股權風險溢價等指標來看，對長線資金已有明顯配置價值，疊加近期穩(wěn)匯率、穩(wěn)信用政策逐步落地，外資增配動力有望階段性增強。長期來看，外資對A股市場的影響力和定價權將進一步增強，尤其對以大消費為代表的白馬龍頭。

廣發(fā)證券指出，整體來說A股納入富時指數與納入MSCI較為類似，如A股納入富時指數，富時將與MSCI形成共振，進一步強化外資持續(xù)流入A股的趨勢，以龍為首風格將持續(xù)演繹。由于行業(yè)龍頭股往往公司治理規(guī)范、財務較為透明，在去杠桿大背景下馬太效應強者恒強，因此外資更加青睞行業(yè)龍頭股。如A股納入富時指數，外資持續(xù)流入A股，尤其是流入行業(yè)龍頭股將持續(xù)得到強化。

附：A股“入富”征程

2015年5月26日，富時羅素宣布將啟動將中國A股納入富時全球股票指數體系的過渡計劃。富時羅素專門為A股設計了相應的臨時過渡指數，包括富時新興市場含A股指數、富時環(huán)球含A股指數等。

2016年，中國首次申請加入富時羅素指數，但富時羅素擔心A股市場干預問題而予以拒絕。

2017年，富時羅素再次將A股拒絕，但是由于中國A股在投資限制和清算及結算時間上不符合要求，A股沒能被成功納入富時全球股票指數體系中。

2018年3月，富時羅素公布的富時全球股票指數體系觀察名單的3個國家中包括中國。

2018年9月，富時羅素在年度討論會上正式宣布將中國A股納入其指數體系，分類為“次級新興市場”（Secondary Emerging）。