近年來(lái)，ABS業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，被諸多金融機(jī)構(gòu)視為重要轉(zhuǎn)型方向。僅就今年情況來(lái)看，已有507單ABS產(chǎn)品發(fā)行，發(fā)行規(guī)模合計(jì)為1.17萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)約三成。

然而，個(gè)別ABS項(xiàng)目中存在的問(wèn)題也逐步顯現(xiàn)。對(duì)此，監(jiān)管部門(mén)的合規(guī)監(jiān)管力度也不斷升級(jí)。上周（9月17日—21日），江蘇證監(jiān)局網(wǎng)站披露信息顯示，由于華泰美吉特?zé)舳假Y產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“美吉特ABS”）項(xiàng)目存在違規(guī)之處，原始權(quán)益人及計(jì)劃管理人雙雙被開(kāi)出罰單。這也是繼今年4月份山東證監(jiān)局作出首次ABS處罰后，第二張地方證監(jiān)局開(kāi)出的罰單。

美吉特項(xiàng)目涉虛假材料 監(jiān)管出具警示函

江蘇證監(jiān)局公布的行政監(jiān)管措施決定書(shū)顯示，此次美吉特ABS項(xiàng)目中，原始權(quán)益人昆山美吉特?zé)舳脊芾碛邢薰荆ㄒ韵潞?jiǎn)稱(chēng)“美吉特”）被采取出具警示函措施。

公開(kāi)信息顯示，美吉特ABS項(xiàng)目發(fā)行于2016年9月份，最后一期優(yōu)先級(jí)及次級(jí)產(chǎn)品到期日為2019年6月26日，發(fā)行總額度為21億元。其中，優(yōu)先級(jí)“美吉特01”、“美吉特02”、“美吉特31”、“美吉特32”的發(fā)行額度分別為5.95億元、6.60億元、3.53億元、3.82億元，發(fā)行利率分別為4.65%、5.00%、5.80%、6.50%。2017年年中，中誠(chéng)信證評(píng)對(duì)美吉特ABS優(yōu)先級(jí)產(chǎn)品給出“AA+”的跟蹤評(píng)級(jí)。

江蘇證監(jiān)局稱(chēng)，發(fā)現(xiàn)原始權(quán)益人美吉特存在向中介機(jī)構(gòu)提供虛假材料、侵占損害專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)、內(nèi)部控制制度不健全等行為，因此對(duì)其采取出具警示函的監(jiān)管措施。

事實(shí)上，此次美吉特ABS項(xiàng)目早已存在隱憂(yōu)。在中誠(chéng)信證評(píng)出具的2017年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告中顯示，“在專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃第一次兌付前的歸集期間內(nèi)，昆山美吉特?zé)舳脊芾碛邢薰咀鳛橘Y產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)，雖然在收益分配前完成了資金劃轉(zhuǎn)，但存在未能按約定頻率進(jìn)行轉(zhuǎn)付的情況?！?/p>

2017年6月26日為專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃的第二個(gè)兌付兌息日，截至2017年6月8日，專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃賬戶(hù)未收到基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流。美吉特作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)，其資金歸集義務(wù)處于持續(xù)不履行狀態(tài)。此后，專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃賬戶(hù)收到差額支付承諾人支付的差額補(bǔ)足款3.60億元。對(duì)此，中誠(chéng)信證評(píng)表示，將對(duì)美吉特未來(lái)履約情況保持關(guān)注。

年內(nèi)ABS發(fā)行超萬(wàn)億元 監(jiān)管持續(xù)完善

自2012年資產(chǎn)證券化試點(diǎn)重啟以來(lái)，一系列監(jiān)管政策的支持為ABS市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展提供了契機(jī)。僅就今年而言，監(jiān)管部門(mén)力推REITs產(chǎn)品創(chuàng)新，在推動(dòng)ABS發(fā)展規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化方面做出多項(xiàng)努力。

例如，今年4月份正式落地的“資管新規(guī)”，就特別為資產(chǎn)證券化“開(kāi)了一扇窗”。資管新規(guī)中提到，“依據(jù)金融管理部門(mén)頒布規(guī)則開(kāi)展的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，依據(jù)人力資源社會(huì)保障部門(mén)頒布規(guī)則發(fā)行的養(yǎng)老金產(chǎn)品，不適用本意見(jiàn)?！币簿褪钦f(shuō)，對(duì)于資管新規(guī)中一些從嚴(yán)規(guī)范的條款，ABS產(chǎn)品擁有一定的“豁免權(quán)”。

在政策的支持下，2018年的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)仍然處于高速發(fā)展期?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)同花順I(yè)finD統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)已有507單ABS產(chǎn)品發(fā)行，發(fā)行規(guī)模合計(jì)為1.17萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)30.85%。此外，有市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，未來(lái)ABS總量有望超過(guò)20萬(wàn)億元。

然而，陽(yáng)光背后的陰影也逐漸顯現(xiàn)，ABS產(chǎn)品發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約的情況已非個(gè)例。公開(kāi)信息顯示，2014年以來(lái)，已有14款A(yù)BS項(xiàng)目發(fā)生評(píng)級(jí)下調(diào)的情況。從風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目情況來(lái)看，一方面，原始權(quán)益人的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和增信不足導(dǎo)致項(xiàng)目產(chǎn)生危機(jī)；另一方面，基礎(chǔ)資產(chǎn)的集中度風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷。

在此情況下，監(jiān)管部門(mén)也相應(yīng)加強(qiáng)了監(jiān)管力度。

另外，監(jiān)管部門(mén)更是逐步完善ABS相關(guān)制度。例如，今年2月份，滬深交易所、報(bào)價(jià)系統(tǒng)相繼發(fā)布文件，進(jìn)一步明確了融資租賃債權(quán)資產(chǎn)證券化的掛牌要求，并對(duì)融資租賃ABS的發(fā)行和存續(xù)期管理進(jìn)行了規(guī)范；3月份，滬深交易所發(fā)布《資產(chǎn)支持證券存續(xù)期信用風(fēng)險(xiǎn)管理指引（征求意見(jiàn)稿）》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，旨在建立健全資產(chǎn)支持證券存續(xù)期風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，切實(shí)防范資產(chǎn)支持證券信用風(fēng)險(xiǎn)，督促各市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)有效管理、預(yù)警并化解處置資產(chǎn)支持證券信用風(fēng)險(xiǎn)。

“未來(lái)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)仍是藍(lán)海，開(kāi)發(fā)潛力巨大，在發(fā)行規(guī)模不斷攀升的情況下暴露出一定風(fēng)險(xiǎn)是難免的”，北京某券商ABS業(yè)務(wù)人員向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，除了政策支持、監(jiān)管完善外，及時(shí)出臺(tái)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)相關(guān)法律制度也是箭在弦上，“在完善法律制度的護(hù)航下，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)還是非常可期的?！?/p>