首日單邊成交量近2萬手,參與交易會員達73家

隨著豆粕期權(quán)和白糖期權(quán)陸續(xù)推出,填補我國農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)空白后,昨日我國首個工業(yè)品期權(quán)銅期權(quán)在上海期貨交易所(下稱上期所)正式掛牌交易。當日參與期權(quán)交易的會員73家,單位客戶成交量占比90.59%。

業(yè)內(nèi)人士指出,銅期權(quán)的推出意義重大,不僅是我國衍生品行業(yè)發(fā)展的又一個里程碑,同時對提高我國有色金屬行業(yè)在國際市場影響力具有重要意義。此外,也為相應(yīng)的場外期權(quán)提供了更為豐富的風(fēng)險對沖工具、產(chǎn)品設(shè)計工具以及市場定價標桿,將促使場外期權(quán)交易成本的優(yōu)化和產(chǎn)品線的豐富。

有效完善商品期權(quán)鏈條

《證券日報》記者了解到,上期所對于銅期權(quán)的準備時間長達25年,可謂多年磨一劍。銅期權(quán)的推出,不僅填補了我國工業(yè)品期權(quán)領(lǐng)域的空白,同時,也對完善風(fēng)險管理工具具有重要意義。

證監(jiān)會副主席方星海指出,銅期權(quán)正式上線運行,是我國期權(quán)品種由農(nóng)業(yè)領(lǐng)域擴展至工業(yè)領(lǐng)域的第一個品種。銅產(chǎn)業(yè)在我國工業(yè)體系和大宗商品市場中發(fā)揮著重要作用。后期將積極推進紙漿、紅棗、乙二醇、20號膠等商品期貨以及天然橡膠、棉花、玉米等商品期權(quán)上市工作,不斷豐富期貨市場品種體系。

華泰期貨總裁徐煒中在接受《證券日報》記者采訪時表示,精煉銅期貨品種經(jīng)過多年培育,已經(jīng)成為我國商品期貨市場一個高度成熟并具有代表性的期貨品種。在此基礎(chǔ)上,以銅期貨為標的物的銅期權(quán)成功上市水到渠成,滿足了實體企業(yè)對衍生品市場新的發(fā)展要求。

“許多銅產(chǎn)業(yè)鏈上下游的產(chǎn)業(yè)客戶在期貨市場上進行套期保值時,雖然控制了銅價波動帶來的風(fēng)險,但也有可能錯過價格波動帶來的潛在超額收益,不能很好地滿足部分客戶更高層次的需求。”徐煒中說,而銅期權(quán)的推出,提供了更為靈活的交易工具,有效地滿足了不同類型、不同風(fēng)險偏好的客戶差異化的風(fēng)險管理和投資收益需求。與此同時,也讓期貨公司有了更加豐富和靈活的手段,來有效提升了自身服務(wù)實體企業(yè)的核心能力。

他認為,銅期權(quán)的成功上市,是我國衍生品行業(yè)發(fā)展的又一個里程碑,對于提高我國有色金屬行業(yè)在國際市場影響力具有重要意義,也為今后推出其他的工業(yè)品期權(quán)奠定了堅實的基礎(chǔ)。另一方面,場內(nèi)銅期權(quán)的上市也為相應(yīng)的場外期權(quán)提供了更為豐富的風(fēng)險對沖工具、產(chǎn)品設(shè)計工具以及市場定價標桿,必將促使場外期權(quán)交易成本的優(yōu)化和產(chǎn)品線的豐富。場外和場內(nèi)期權(quán)的協(xié)同發(fā)展,可逐步加強我國商品市場的深度,完善商品市場投資者結(jié)構(gòu),為全面有效地服務(wù)實體產(chǎn)業(yè)打下更為堅實的基礎(chǔ)。

上市首日單邊成交近2萬手

《證券日報》記者獲悉,截至昨日收盤,銅期權(quán)成交量為18079手(單邊,下同),成交額1.66億元,持倉量5216手。其中,期權(quán)成交量占標的期貨成交量7.24%,看漲看跌成交比為1.25。

當日參與期權(quán)交易的會員73家;單位客戶成交量占比90.59%。成交量最大的3個系列分別為CU1901、CU1906和CU1907系列,占比分別為82.11%、3.06%和2.95%。

南華資本董事長兼總經(jīng)理李北新告訴《證券日報》記者,銅期權(quán)上市首日,市場投資者高度關(guān)注,市場交易流動性較好。南華資本銅期權(quán)做市系統(tǒng)報價和詢價回應(yīng)正常,順利完成上期所銅期權(quán)做市義務(wù),大大提高了銅期權(quán)市場的流動性,市場關(guān)注程度高,并吸引了投資者高度關(guān)注。

徐煒中表示,從銅期權(quán)的隱含波動率可以看到,銅期權(quán)的隱含波動率與掛牌價應(yīng)用的90日歷史波動率較為接近,反映銅期權(quán)在上市初期的定價較為準確。從波動率曲線的形態(tài)來看,“波動率微笑”呈略微正偏的形態(tài),反映出市場對于未來銅價的預(yù)期也會相對偏樂觀一些。

徐煒中指出,由于緊鄰中秋和國慶假期,大部分的機構(gòu)客戶與產(chǎn)業(yè)客戶對于銅期權(quán)仍處于觀望和研究的狀態(tài),但伴隨著市場越來越成熟,投資者對于銅期權(quán)的了解越來越多,預(yù)期銅期貨市場的主要參與者以及熟悉期權(quán)的投資者,也都會逐步參與到銅期權(quán)市場中來,銅期權(quán)市場的活躍程度勢必也將與日俱增,從而更為有效的實現(xiàn)其為實體產(chǎn)業(yè)保駕護航的功能。

南華期貨研究所期權(quán)研究員宋哲君補充道,從首日表現(xiàn)來看,市場投資者對期權(quán)市場表現(xiàn)相對理性;就主力期權(quán)合約而言,期權(quán)與標的期貨當日成交量的比值在59.78%,大大高于豆粕、白糖期權(quán)的同期數(shù)據(jù),說明隨著場內(nèi)期權(quán)逐步掛牌上市,期權(quán)交易的市場接受程度也在穩(wěn)步提升。

宋哲君說,從波動率結(jié)構(gòu)來看,銅期權(quán)合約呈現(xiàn)類似于豆粕期貨期權(quán)的偏度結(jié)構(gòu),同一月份的所有期權(quán)合約中,執(zhí)行價稍低于平值執(zhí)行價的期權(quán)合約報價隱含波動率最低,以CU901系列期權(quán)合約為例,執(zhí)行價48000的期權(quán)合約在17.6%左右,整體結(jié)構(gòu)較為合理。