9月11日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布2018年7月的“場(chǎng)外證券業(yè)務(wù)開(kāi)展情況報(bào)告”。該月，場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)新增初始名義本金381.78億元，新增額較上月環(huán)比下降23.92%。在業(yè)務(wù)集中度上，7月場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)“新增規(guī)?！迸琶?的證券公司合計(jì)新增初始名義本金330.98億元，占總量的74.08%，這一占比較6月下降了逾10個(gè)百分點(diǎn)。

業(yè)務(wù)集中度的下降，表明越來(lái)越多的券商開(kāi)始分食這一場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)，而位居前列的各大券商的排名也時(shí)常發(fā)生變化，如已連續(xù)6個(gè)月占據(jù)榜單第1或第2名的中泰證券，受累于評(píng)級(jí)因素，在8月的情況報(bào)告中就將讓出“座次”。情況報(bào)告顯示，7月份，中信證券以111.88億元的新增名義本金占據(jù)當(dāng)月榜首，緊隨其后的中泰證券新增105.14億元。中金公司、中信建投、申萬(wàn)宏源則分別位列第3至第5名。其中，中金公司自5月份實(shí)現(xiàn)年內(nèi)首次上榜后，排名便一路上升。證券業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，5月，中金公司場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)新增名義本金59.44億元，排名第5。6月、7月，中金公司排名先后升至第4、第3，當(dāng)月新增名義本金分別為49.97億元、73.08億元。

對(duì)于領(lǐng)先者，有業(yè)內(nèi)人士表示：“中信的自營(yíng)股票池規(guī)模大，而中金的撮合能力強(qiáng)，因此，場(chǎng)外期權(quán)增量業(yè)務(wù)基本流入了這兩家?！敝薪鸸敬饲鞍l(fā)布的2018年半年報(bào)也有所印證。定期報(bào)告顯示，中金公司上半年的衍生金融工具收益凈額為37.34億元，是當(dāng)期投資收益大增的重要原因，主要源于其與客戶達(dá)成的場(chǎng)外衍生品交易產(chǎn)生的收益。

與此同時(shí)，也有券商一步步滑出了前5名。如海通證券場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)今年1月的新增名義本金達(dá)205.35億元，當(dāng)月排名第2，此后3個(gè)月排名在第3、第4之間變動(dòng)。但自5月起，海通證券便再未出現(xiàn)于前5名榜單中。

前述業(yè)內(nèi)人士表示，場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)市場(chǎng)排名變動(dòng)與場(chǎng)外期權(quán)系列新規(guī)的發(fā)布息息相關(guān)。

記者注意到，8月1日，證券業(yè)協(xié)會(huì)正式發(fā)布場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)交易商名單與掛鉤個(gè)股標(biāo)的。名單顯示，共有16家證券公司拿到展業(yè)資質(zhì)。其中，場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商共7家，包括廣發(fā)證券、國(guó)泰君安、華泰證券、招商證券、中金公司、中信建投、中信證券；二級(jí)交易商共9家，有財(cái)通證券、東方證券、東吳證券、國(guó)信證券、海通證券、平安證券、申萬(wàn)宏源、浙商證券、銀河證券。

一家獲得二級(jí)交易商資質(zhì)的券商內(nèi)部人士向記者透露：“一二級(jí)交易商之間，權(quán)限差異非常大。一般來(lái)說(shuō)，場(chǎng)外期權(quán)交易對(duì)手越多元，對(duì)沖效果越好，而二級(jí)交易商只能與一級(jí)交易商開(kāi)展交易。因?yàn)槎?jí)交易商沒(méi)有議價(jià)能力，需求客戶更傾向于直接與一級(jí)交易商直接交易。目前，大部分二級(jí)交易商并未探索出一個(gè)清晰的盈利模式?！?/p>

對(duì)二級(jí)交易商來(lái)說(shuō)，雖然盈利模式尚不清晰，但至少還獲得了展業(yè)資質(zhì)，手中還握有一定的選擇權(quán)。相比之下，部分此前業(yè)務(wù)規(guī)模靠前的券商，因未能在今年的分類評(píng)級(jí)中躋身A類，且不在交易商名單中，未來(lái)將無(wú)法繼續(xù)開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)。

如中泰證券，今年以來(lái)場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，但2018年分類評(píng)級(jí)被下調(diào)至BBB級(jí)，未能獲得場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)一二級(jí)交易商資質(zhì)，或是受影響最大的券商。數(shù)據(jù)顯示，中泰證券7月以105.14億元的新增名義本金位列規(guī)模排名第2，而在2月至6月，中泰證券僅3月排名屈居第2，其余月份均高居榜首。

據(jù)新規(guī)，8月1日起中泰證券已無(wú)法開(kāi)展個(gè)股場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)，讓出“座次”將不可避免。