9月17日，有媒體報(bào)道稱海航科技75億元收購當(dāng)當(dāng)可能告吹。

憶往昔，用戶只知“當(dāng)當(dāng)”不知“京東”；而如今，當(dāng)當(dāng)再也無法和京東相提并論。這其中，縱然有時(shí)代發(fā)展的客觀因素，而更多的則是企業(yè)發(fā)展的方向和戰(zhàn)略決策所導(dǎo)致的結(jié)果。

如今的當(dāng)當(dāng)，還有可能翻身嗎？

幾個(gè)戰(zhàn)略誤區(qū)

1999年11月，俞渝和李國慶夫婦創(chuàng)立了當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)迅速發(fā)展為網(wǎng)上消費(fèi)電商的第一。2010年，當(dāng)當(dāng)赴美上市，上市當(dāng)日市盈率超過100倍，創(chuàng)下當(dāng)時(shí)在美上市公司市盈率最高水平。

當(dāng)當(dāng)?shù)妮x煌，得益于中國電子商務(wù)當(dāng)時(shí)所處的時(shí)期。彼時(shí)，消費(fèi)者剛剛接觸網(wǎng)購，圖書由于產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)型和庫存、運(yùn)輸?shù)谋憬?，是最適合在網(wǎng)上購買的產(chǎn)品。當(dāng)年的消費(fèi)者還不敢、也不適應(yīng)在網(wǎng)上購買衣服、鞋、甚至食品，而提供給消費(fèi)者又快又便宜買書服務(wù)的當(dāng)當(dāng)，就在那個(gè)特定的時(shí)期成為了B2C電子商務(wù)的代表。

單一結(jié)構(gòu)的營收，是許多公司產(chǎn)生危機(jī)的根本，當(dāng)當(dāng)也不例外。當(dāng)當(dāng)主營圖書，營收構(gòu)成較為單一，圖書業(yè)務(wù)多年來的增長一直非常穩(wěn)健。然而隨著圖書利潤的降低，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的進(jìn)入，線上圖書市場(chǎng)增長遭遇天花板，圖書已經(jīng)無法為當(dāng)當(dāng)提供巨頭生長應(yīng)有的強(qiáng)勁后發(fā)動(dòng)力。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)還不是當(dāng)當(dāng)衰落的唯一原因，有資深電商分析人士指出，當(dāng)當(dāng)選擇赴美上市和沒有在合適的時(shí)機(jī)選擇巨頭合作，也是管理層比較重大的決策失誤。

2010年12月，當(dāng)當(dāng)在紐交所輝煌上市時(shí)，其在中國網(wǎng)購市場(chǎng)中的份額高居40%；2016年9月21日晚，當(dāng)當(dāng)宣布完成私有化?！爱?dāng)初上市是一個(gè)失誤?！崩顕鴳c曾對(duì)媒體表示，上市之后會(huì)有各種對(duì)盈利的要求，經(jīng)不起虧損，于是就捆住了手腳，而在高速爆發(fā)的行業(yè)中必要的虧損是需要的。當(dāng)當(dāng)上市后，的確業(yè)績表現(xiàn)一直欠佳，曾連續(xù)4年虧損，直到2014年才宣布少量盈利。

而2014年，騰訊原本打算投資當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，雙方在占股份額上未能達(dá)成一致，最終談崩。騰訊轉(zhuǎn)投京東，獲得了資金和流量的巨大支持，京東迅速崛起。2015年第三季度，當(dāng)當(dāng)最后一次發(fā)布財(cái)報(bào)，營收僅為京東的1/18。2016年，當(dāng)當(dāng)私有化退市時(shí)市值僅為5.37億美元，不足2010年上市時(shí)的四分之一。

此后，當(dāng)當(dāng)被排除在電商第一梯隊(duì)之外。

看似順利的并購

今年3月，海航控股的天海投資披露重組進(jìn)展，其標(biāo)的資產(chǎn)為北京當(dāng)當(dāng)科文電子商務(wù)有限公司及北京當(dāng)當(dāng)網(wǎng)信息技術(shù)有限公司相關(guān)股權(quán)。

3月11日深夜，李國慶在朋友圈和微博發(fā)表“天地孤影任我行，世事蒼茫成云煙！”，并附上其在當(dāng)當(dāng)上市時(shí)的合影，以及其在當(dāng)當(dāng)網(wǎng)不同時(shí)期的其他幾張照片，此舉被外界解讀為其對(duì)海航系并購當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的公開回應(yīng)。

一個(gè)月后，消息坐實(shí)。

4月11日晚，上市公司天海投資披露的并購重組預(yù)案顯示，公司擬初步作價(jià)75億元收購當(dāng)當(dāng)網(wǎng)。交易完成后，俞渝和李國慶將合計(jì)持有天海投資16.49%的股份以及部分現(xiàn)金。

根據(jù)預(yù)案，天海投資擬以每股6.23元的價(jià)格發(fā)行6.52億股，并支付34.4億元現(xiàn)金，初步作價(jià)75億元收購當(dāng)當(dāng)科文100%股權(quán)及北京當(dāng)當(dāng)100%股權(quán)。為此，天海投資擬募集不超過40.6億元配套資金。

當(dāng)當(dāng)官方回復(fù)稱，與海航旗下天海投資簽約，文件已提交，等待相關(guān)部門審核。

天海投資稱，收購當(dāng)當(dāng)網(wǎng)一方面是公司布局電商業(yè)務(wù)的重要突破，另一方面是當(dāng)當(dāng)網(wǎng)與公司下屬英邁國際等其他資產(chǎn)和業(yè)務(wù)未來有較大戰(zhàn)略整合空間和協(xié)同效益。2016年年底，天海投資曾并購了全球IT分銷與供應(yīng)鏈企業(yè)英邁國際。

據(jù)媒體披露，重組后當(dāng)當(dāng)將借力海航科技的資源，與母公司在IT分銷、倉儲(chǔ)物流、云集市及云計(jì)算以及相互導(dǎo)流等領(lǐng)域加強(qiáng)合作，投入發(fā)展3C零售、跨境電商、新零售等，并為海航的上億機(jī)上旅客提供數(shù)字閱讀服務(wù)。

何去何從？

2016年，當(dāng)當(dāng)完成私有化退市時(shí)，外界猜測(cè)，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)可能回歸A股市場(chǎng)。2017年，中國大地上又刮起了新零售之風(fēng)。以阿里、京東為首的電商平臺(tái)都在整合線上線下，要開啟電商新局面。

當(dāng)當(dāng)也并沒有放棄。沒受太多關(guān)注的當(dāng)當(dāng)，其實(shí)線下門店已經(jīng)近200家。有媒體報(bào)道，李國慶早在2015年就對(duì)線下實(shí)體店一事展開布局：“網(wǎng)絡(luò)取代不了實(shí)體書店的體驗(yàn)、互動(dòng)與氣氛，當(dāng)當(dāng)計(jì)劃在未來幾年，能將線下書店數(shù)量達(dá)到1000家?！?/p>

據(jù)媒體透露，當(dāng)當(dāng)?shù)膶?shí)體業(yè)態(tài)有三種，一是當(dāng)當(dāng)書吧，在超市做，做成一百到三百平米;二是當(dāng)當(dāng)閱界，做成一兩千平米的；三是當(dāng)當(dāng)車站，大概五千平米，而這也是三個(gè)獨(dú)立的公司在推進(jìn)。并且，當(dāng)當(dāng)?shù)膶?shí)體書店是可以接受投資和加盟的，但須跟當(dāng)當(dāng)同價(jià)。

也有消息稱，未來當(dāng)當(dāng)將會(huì)開展“二手書業(yè)務(wù)”。但隨著移動(dòng)app的發(fā)展，閑魚、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)等背靠大電商平臺(tái)的二手交易網(wǎng)站，以及松鼠送書等專業(yè)app的出現(xiàn)，使得當(dāng)當(dāng)?shù)亩謺€有多大的發(fā)展空間，不得而知。

有內(nèi)業(yè)人士分析，目前看來，如果當(dāng)當(dāng)被收購一事確定告吹，對(duì)當(dāng)當(dāng)而言，并不是一件好事。在當(dāng)今的電商大戰(zhàn)中，“燒錢”是一個(gè)無法回避的方式方法，當(dāng)當(dāng)失去背后支持，接下來將可能更加艱難。電商的發(fā)展已經(jīng)漸入后期，市場(chǎng)基本已定，不拘泥眼前利益，不斷跟隨行業(yè)動(dòng)態(tài)才是發(fā)展的正解。用戶對(duì)電商的選擇一看品質(zhì)、二看口碑、三看性價(jià)比。新零售或?qū)⒊蔀槲磥碇髁髁闶蹣I(yè)態(tài)，當(dāng)當(dāng)如果在垂直領(lǐng)域能布局正確，抓住機(jī)會(huì)找到一個(gè)發(fā)力點(diǎn)，在圖書垂直領(lǐng)域仍舊可能占有一席之地。