近期，關(guān)于券商股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的訴訟明顯增多，也引起了投資者對(duì)股權(quán)質(zhì)押糾紛引起的平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。不過(guò)，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，今年以來(lái)參與股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的92家券商累計(jì)交易筆數(shù)為7482筆，質(zhì)押數(shù)量811.06億股，較去年同期已出現(xiàn)大幅下滑。滬深交易所公布的數(shù)據(jù)也顯示，股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)整體可控。

而從32家上市券商2018年半年報(bào)披露的更詳盡的數(shù)據(jù)來(lái)看，今年上半年，上市券商買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)的新增減值準(zhǔn)備合計(jì)不超過(guò)20億元，對(duì)應(yīng)券商股票質(zhì)押業(yè)務(wù)自有出資規(guī)模的比例不到0.5%。

年內(nèi)質(zhì)押數(shù)量同比降四成

股權(quán)質(zhì)押一直是上市公司股東的重要的融資手段，也一度是券商開(kāi)拓的重要業(yè)務(wù)。然而，從今年年初開(kāi)始，A股持續(xù)震蕩下行，大大增加了券商作為質(zhì)押方的風(fēng)險(xiǎn)，也引起了投資者對(duì)券商因?yàn)楣蓹?quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)可能造成損失的擔(dān)憂。

不過(guò)，多家主流機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告均顯示，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)雖有所暴露，但并不會(huì)帶來(lái)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)今年3月份起實(shí)施的《股票質(zhì)押式回購(gòu)交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法》，單只A股股票市場(chǎng)整體質(zhì)押比例不得超過(guò)50%。因此，質(zhì)押比例控制在50%以內(nèi)的股票數(shù)量增加，對(duì)應(yīng)高比例質(zhì)押的股票數(shù)量則減少。而且，在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，券商已在積極尋找化解風(fēng)險(xiǎn)的辦法，例如提高業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、要求上市公司股東補(bǔ)充質(zhì)押等等。

從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，今年以來(lái)券商股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)模較去年同期已經(jīng)大幅縮水。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)共有92家券商參與股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)，累計(jì)交易筆數(shù)為7482筆，質(zhì)押數(shù)量811.06億股，較去年同期減少了36.39%；參考市值約為7979.54億元，較去年同期減少了50.92%。其中，在券商參與的股權(quán)質(zhì)押中，未回購(gòu)股票數(shù)量745.03億股，較去年增長(zhǎng)7.50%。參考市值7336.4億元，占券商持有全部質(zhì)押市值的92%。

對(duì)此，有券商人士認(rèn)為，券商股票質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)模整體下降的主要原因可能有三方面：一是隨著資管新規(guī)等政策的落地，銀行資金逐漸回流，帶來(lái)券商股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的被動(dòng)收縮；二是出于風(fēng)險(xiǎn)考慮，不少券商對(duì)很多到期的股票質(zhì)押業(yè)務(wù)不再續(xù)作，主動(dòng)收縮業(yè)務(wù)；三是股票質(zhì)押新規(guī)實(shí)施以來(lái)，業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)有所提升，也有券商主動(dòng)收縮標(biāo)的范圍，如不少券商規(guī)定，對(duì)市值低于一定規(guī)模的上市公司，不再做股票質(zhì)押業(yè)務(wù)。

股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)中期損失不大

從32家上市券商2018年半年報(bào)披露的更詳盡的數(shù)據(jù)來(lái)看，今年上半年券商股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)模已經(jīng)有所縮水。其中，頭部券商的降幅多在20%以上。

2018年半年報(bào)顯示，中信證券股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)模已由去年年末的780.34億元下降至今年上半年末的594.25億元，降幅達(dá)23.85%。國(guó)泰君安今年上半年末股票質(zhì)押業(yè)務(wù)待購(gòu)回余額為671.27億元，較去年年末減少26.05%，其中，融出資金余額562.50億元，減少27.54%。而中信建投今年上半年末股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)余額為412.23億元，較去年年末下降50.40億元。

除了規(guī)模縮水，投資者更關(guān)心的是上市券商因?yàn)楣蓹?quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)造成的損失情況。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者綜合上市券商半年報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)（主要由股票質(zhì)押式回購(gòu)構(gòu)成）的新增減值準(zhǔn)備合計(jì)為不超過(guò)20億元，對(duì)應(yīng)券商股票質(zhì)押業(yè)務(wù)自有出資規(guī)模，比例不到0.5%。

其中，中信證券、國(guó)泰君安今年上半年“信用減值損失”中的買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備分別為4.4億元、4.08億元，計(jì)提金額居行業(yè)前列；光大證券、興業(yè)證券的買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備分別為1.84億元、7861萬(wàn)元，相對(duì)兩公司上半年凈利潤(rùn)，比例分別達(dá)18.99%、11.45%，計(jì)提該部分減值準(zhǔn)備對(duì)券商凈利潤(rùn)的“削減效應(yīng)”較為顯著。