2018年即將步入第四季度，多家券商近期發(fā)布策略報告，對四季度行情進(jìn)行研判分析。

部分券商認(rèn)為，四季度有望出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，長線資金當(dāng)下即可以考慮布局；也有部分券商持謹(jǐn)慎意見，需步步為營。

光大證券的態(tài)度較為積極，其認(rèn)為，三季度磨底，四季度有望出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。在結(jié)構(gòu)性松信用、松貨幣、寬財政三發(fā)子彈的作用下，社融和基建數(shù)據(jù)有望在四季度出現(xiàn)企穩(wěn)、甚至反彈，與此同時，年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會大概率會釋放削減增值稅稅率、擴(kuò)張財政赤字的信號。

渤海證券表示，對于當(dāng)前市場而言，上市公司的業(yè)績雖將存在一定回落壓力，但估值處于歷史較低水平，管理層的市場維穩(wěn)意愿上升且上市公司的回購增多，令A(yù)股進(jìn)一步下跌的阻力明顯增大。未來如外部壓力減弱或是國內(nèi)政策紅利釋放，將有望帶來預(yù)期恢復(fù)下的市場的反彈行情。

在四季度配置方面，光大證券認(rèn)為，在擇時方面，長線資金當(dāng)下即可以考慮布局；對于其他資金，調(diào)整時間的長度和估值高低均不是買進(jìn)加倉的理由，應(yīng)見機(jī)行事。渤海證券表示，在風(fēng)格層面，由于主板的盈利增速將有緩慢下行，而創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績在三季度較難全面恢復(fù)，所以四季度建議投資者輕風(fēng)格而重個股，在盈利和估值方面尋求雙重安全邊際，等待市場預(yù)期的修復(fù)。

當(dāng)然，也有券商意見不同。華創(chuàng)證券所持觀點較為謹(jǐn)慎，其認(rèn)為，四季度A股市場存在弱反彈窗口，存在明顯的加倉和反轉(zhuǎn)效應(yīng)。穩(wěn)杠桿政策托底下，風(fēng)險偏好提振帶來估值修復(fù)。再平衡之后，四季度后期市場將再次面臨實質(zhì)性基本面壓力的考驗。行業(yè)配置方面，穩(wěn)健與成長平衡的配置思路應(yīng)當(dāng)堅守，關(guān)注波動率與預(yù)期收益率之間的匹配。

愛建證券則更加小心謹(jǐn)慎，其表示，對于四季度來看，短時間也難以明顯改善，因此投資機(jī)會更多的是結(jié)構(gòu)性的，尤其是公司的挖掘，指數(shù)和行業(yè)的機(jī)會要看系統(tǒng)性的反彈。

未來，情緒和預(yù)期修復(fù)將成為四季度的交易性機(jī)會。這也是對于四季度市場存在階段性反彈的判斷基礎(chǔ)之一。整體上市場仍將保持震蕩，等待宏觀基本面的改善，包括經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、改革政策等因素。因此從投資邏輯來講，堅持防守反擊的邏輯不變，市場存在短期的交易性機(jī)會，但是也需謹(jǐn)慎，步步為營。