受A股市場(chǎng)大跌影響，9月17日，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)（含可交換債）明顯走弱，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)跌破280點(diǎn)，創(chuàng)7月12日以來(lái)新低。市場(chǎng)人士指出，盡管轉(zhuǎn)債抗跌性較強(qiáng)，但在當(dāng)前A股市場(chǎng)繼續(xù)磨底的情況下，投資者情緒仍偏謹(jǐn)慎，轉(zhuǎn)債缺乏反彈動(dòng)力，短期料隨A股延續(xù)弱勢(shì)。

下跌也抗跌

9月17日，滬深兩市低開(kāi)低走，深成指、創(chuàng)業(yè)板指迅速跌超1%，滬綜指隨后跟風(fēng)下探；截至收盤(pán)，上證綜指收跌1.11%報(bào)2651.79點(diǎn)，深證成指跌1.41%報(bào)7999.35點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌1.23%報(bào)1349.78點(diǎn)。

轉(zhuǎn)債市場(chǎng)也難以獨(dú)善其身。17日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)早盤(pán)低開(kāi)低走，280.26的開(kāi)盤(pán)價(jià)也是日內(nèi)最高點(diǎn)，盤(pán)中震蕩下行，尾盤(pán)跌幅加大，最終收?qǐng)?bào)279.40點(diǎn)，較上一交易日下跌0.32%；盤(pán)中最低觸及279.32點(diǎn)，低于8月20日創(chuàng)下的階段低點(diǎn)279.62點(diǎn)，并創(chuàng)7月12日以來(lái)新低。

具體來(lái)看，盤(pán)中個(gè)券跌多漲少，可交易的103只個(gè)券中，僅有19只上漲，高達(dá)80只下跌；不過(guò)與正股對(duì)比看，轉(zhuǎn)債整體仍較抗跌，如中化巖土跌停，巖土轉(zhuǎn)債僅下跌0.58%；藍(lán)思科技、太陽(yáng)紙業(yè)分別大跌7.96%、6.68%，藍(lán)思轉(zhuǎn)債、太陽(yáng)轉(zhuǎn)債的跌幅則分別僅0.73%、1.60%。

進(jìn)一步看，8月底以來(lái)，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)雖持續(xù)走弱，相較A股仍明顯抗跌。Wind數(shù)據(jù)顯示，8月29日以來(lái)，上證綜指從2774.86點(diǎn)下行至2651.79點(diǎn)，14個(gè)交易日累計(jì)跌幅約4.54%；相應(yīng)區(qū)間內(nèi)，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)從285.13點(diǎn)跌至279.40點(diǎn)，14個(gè)交易日累計(jì)跌幅僅2.03%，跌幅明顯小于上證綜指。

短期謹(jǐn)慎為宜

“上周中證轉(zhuǎn)債指數(shù)受正股影響錄得近三周以來(lái)最大跌幅，強(qiáng)勢(shì)標(biāo)的調(diào)整成為拖累指數(shù)的關(guān)鍵。值得注意的是，近一個(gè)月以來(lái)成交量呈下降趨勢(shì)，投資者交投熱情隨權(quán)益市場(chǎng)一同變?nèi)?。”中信證券固收首席明明在最新研報(bào)中點(diǎn)評(píng)稱(chēng)，整體策略方面，依舊維持近一個(gè)季度以來(lái)“更有耐心、不可冒進(jìn)”的觀(guān)點(diǎn)。

A股市場(chǎng)低迷之下，近期頻現(xiàn)上市公司撤回可轉(zhuǎn)債申請(qǐng)文件。國(guó)信證券指出，最近兩周，長(zhǎng)園集團(tuán)、天邦股份、聚燦光電、華鑫股份、合興包裝先后公告終止轉(zhuǎn)債發(fā)行。撤回的原因多來(lái)自于市場(chǎng)打新熱情低下，新券發(fā)行頻頻遇阻，主承銷(xiāo)商包銷(xiāo)壓力增大。

二級(jí)策略方面，明明指出，對(duì)于存量個(gè)券而言，強(qiáng)者恒強(qiáng)的趨勢(shì)有所變化，不少前期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的個(gè)券出現(xiàn)一定補(bǔ)跌趨勢(shì)。當(dāng)下市場(chǎng)波動(dòng)交易策略更為適用，短期具有相對(duì)性?xún)r(jià)比的個(gè)券或?qū)?lái)超額收益。綜合來(lái)看，中性倉(cāng)位仍舊是當(dāng)前市場(chǎng)較好的選擇，輔以關(guān)注前期超跌的板塊和個(gè)券，依舊以溢價(jià)率低標(biāo)的為首選，同時(shí)價(jià)格相對(duì)較低為佳。