騎白馬的不一定是王子，也可能是唐僧。上周，白馬股聚集地醫(yī)藥板塊突現(xiàn)大跌，讓部分篤信“吃藥”行情的投資者措手不及。此情此景，股民難免心生慨嘆：A股弱市震蕩之際，“吃藥”行情也靠不住了嗎？

過(guò)去，醫(yī)藥個(gè)股由于普遍業(yè)績(jī)穩(wěn)定、現(xiàn)金流良好，被認(rèn)為是弱市中值得“依靠”的防御板塊。單從上半年行情看，醫(yī)藥股一枝獨(dú)秀，走出一波漂亮的行情。不過(guò)，這波被股民津津樂(lè)道的“吃藥”行情近期出現(xiàn)翻轉(zhuǎn)，上周三和周四，醫(yī)藥板塊兩天蒸發(fā)約1200億元市值。

對(duì)于此次醫(yī)藥白馬的意外“失蹄”，有觀點(diǎn)認(rèn)為與上周“帶量采購(gòu)”政策試點(diǎn)擴(kuò)大有關(guān)。本次“帶量采購(gòu)”招標(biāo)的范圍主要是30多個(gè)通過(guò)一致性評(píng)價(jià)的藥品，中標(biāo)企業(yè)將獲得該品種在11個(gè)城市的60%至70%的市場(chǎng)份額。

這項(xiàng)政策對(duì)藥企將產(chǎn)生兩方面直接影響。第一，藥企要想加入醫(yī)保聯(lián)合采購(gòu)名單，必須通過(guò)一致性評(píng)價(jià)。第二，通過(guò)集中招標(biāo)，藥品價(jià)格有望大幅下降。這是我國(guó)醫(yī)改進(jìn)程重要的一步，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，既有助于改善民生水平，又有利于提高國(guó)內(nèi)藥企競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

這樣一則有利于國(guó)計(jì)民生的政策出臺(tái)，卻引發(fā)市場(chǎng)大跌，顯然是市場(chǎng)非理性的恐慌情緒在作祟。應(yīng)該明確的一點(diǎn)是，在醫(yī)改大背景下，藥企和患者不是站在對(duì)立面上的。雖然對(duì)藥企而言，加入醫(yī)保聯(lián)合采購(gòu)名單的門(mén)檻和成本在提高，但對(duì)相應(yīng)藥企的產(chǎn)品質(zhì)量和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力提升顯然是有好處的。藥企積極參與一致性評(píng)價(jià)，有利于藥品質(zhì)量提升。而藥品價(jià)格下降的同時(shí)，中標(biāo)企業(yè)的市場(chǎng)銷(xiāo)量也能得到提高。

如此看來(lái)，“帶量采購(gòu)”政策實(shí)施范圍擴(kuò)大，對(duì)藥企業(yè)績(jī)影響需辯證看待。那些成本控制能力強(qiáng)，藥品質(zhì)量可以通過(guò)一致性評(píng)價(jià)的企業(yè)將受益這項(xiàng)政策的；那些成本控制能力較差，依靠銷(xiāo)售關(guān)系網(wǎng)撐業(yè)績(jī)的藥企，則前景堪憂。

一次大幅回調(diào)，不會(huì)改變真正價(jià)值投資者的理念，但對(duì)有些上市藥企，則敲響了警鐘。當(dāng)前，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥研發(fā)持續(xù)加速，仿制藥評(píng)價(jià)工作不斷推進(jìn)，國(guó)內(nèi)健康消費(fèi)升級(jí)方興未艾。從當(dāng)前節(jié)點(diǎn)看，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥市場(chǎng)遠(yuǎn)未飽和，亟待優(yōu)秀藥企脫穎而出。醫(yī)藥板塊是白馬股聚集地不假，但判斷一家公司是騾子是“馬”，還是要拉出來(lái)在市場(chǎng)上遛一遛。