2017年9月8日，首批6只公募FOF拿到發(fā)行批文，宣告這款被行業(yè)寄予厚望的創(chuàng)新產(chǎn)品正式降生。一年以后，在復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境的影響下，首批產(chǎn)品凈值全數(shù)告負(fù)。但是公募FOF這一年的運(yùn)作意義頗大，不但顯著提升了行業(yè)的資產(chǎn)配置水準(zhǔn)，也為后續(xù)養(yǎng)老目標(biāo)基金的推出提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。

往者不可諫，來者猶可追?；仡櫼荒陙淼牟僮鳉v程，基金經(jīng)理普遍表示，吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)之后，未來的運(yùn)作會(huì)越來越順暢。中國銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰表示，總的來看，首批FOF穩(wěn)健起步、正常運(yùn)行。FOF基金，尤其是養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金，是公募基金對(duì)接養(yǎng)老金的最佳工具，后續(xù)應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步做好投資者適當(dāng)性工作，為投資者提供簡(jiǎn)單、低費(fèi)用、適宜長(zhǎng)期持有的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。

業(yè)績(jī)跑輸基準(zhǔn)

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，首批6只公募FOF一年來表現(xiàn)的確差強(qiáng)人意。根據(jù)薛掌柜基金組合研究院統(tǒng)計(jì)顯示，首批公募FOF大致在2017年10下旬至11月初成立，以第一批最后一只基金成立時(shí)間（2017年11月6日）為起點(diǎn)至今，基金運(yùn)行收益與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)偏離分布在-0.24%到-5.26%之間。其中華夏聚惠FOF基金A/C份額收益分別為-0.73%和-1.06%，分別跑輸基準(zhǔn)0.24%和0.57%。嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置混合A/C份額收益分別為-3.97%和-4.75%，分別跑輸基準(zhǔn)4.48%和5.26%，其他三只產(chǎn)品業(yè)績(jī)偏離度介乎于其間。而海富通聚優(yōu)FOF權(quán)益類資產(chǎn)基準(zhǔn)比例為70%，風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)水平遠(yuǎn)超出其他幾只FOF，運(yùn)作至今收益為-13.30%，低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)2.61%。

也就是說，首批成立的6只FOF產(chǎn)品中，單從業(yè)績(jī)方面評(píng)價(jià)，華夏聚惠的跌幅和相對(duì)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)偏離度最小，海富通聚優(yōu)精選跌幅最大，嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置相對(duì)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)偏離最大。但結(jié)合這幾只FOF的投資策略來看，在市場(chǎng)上漲階段，海富通更有優(yōu)勢(shì)；在價(jià)值型風(fēng)格中，華夏聚惠和泰達(dá)宏利全能配置價(jià)值更高；在成長(zhǎng)型和平衡性風(fēng)格中，建信福澤安泰和嘉實(shí)領(lǐng)航表現(xiàn)可能更好；市場(chǎng)下跌環(huán)境中，操作風(fēng)格偏保守的南方全天候更有避險(xiǎn)功能。

第一批公募FOF發(fā)行之后表現(xiàn)一般，也導(dǎo)致了第二批公募FOF發(fā)行遇冷。第一批FOF發(fā)行時(shí)合計(jì)募集規(guī)模超過160億元，平均發(fā)行規(guī)模達(dá)27.72億元。而第二批產(chǎn)品中，中融量化精選、前海開源裕源和上投摩根尚?；旌习l(fā)行規(guī)模分別為3.12億元、2.99億元和2.11億元，平均規(guī)模僅2.74億元，遠(yuǎn)不及第一批的規(guī)模和影響力。