截至6月30日，全行業(yè)信托資產(chǎn)由去年末的26.25萬億元降至24.27萬億元，降幅達(dá)7.54%

近年來，信托公司與資本市場的結(jié)合日益緊密。除兩家A股上市信托、1家港股上市信托外，上市公司旗下的信托子公司也已達(dá)十余家。而隨著上市公司半年報(bào)陸續(xù)披露完畢，業(yè)內(nèi)多家具有代表性的信托公司業(yè)績情況也隨之浮出水面。

結(jié)合信托業(yè)協(xié)會(huì)披露的二季度數(shù)據(jù)來看，“降規(guī)模”成為信托公司今年上半年業(yè)務(wù)發(fā)展的主旋律。截至2018年6月30日，全行業(yè)信托資產(chǎn)自去年年末的26.25萬億元降至24.27萬億元，降低1.98億元，降幅達(dá)7.54%。其中，事務(wù)管理類信托規(guī)模下降是主因。

與“降規(guī)?！毕鄳?yīng)，部分公司營業(yè)收入和凈利潤的下調(diào)也在意料之中。在嚴(yán)峻的行業(yè)形勢下，信托公司在主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型方面更是使盡各種招數(shù)。

信托規(guī)模普降 上市概念信托降幅多超10%

近日，信托業(yè)協(xié)會(huì)披露2018年二季度末信托公司主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，截止2018年6月30日，全行業(yè)信托資產(chǎn)自去年年末的26.25萬億元降至24.27萬億元，降幅達(dá)7.54%。其中，事務(wù)管理類信托自15.65萬億元降至14.30萬億元，降幅為8.63%，事務(wù)管理類信托的下降成為信托規(guī)模下降的主要因素，貢獻(xiàn)度達(dá)到62.57%。

而在行業(yè)環(huán)境普遍“降規(guī)?！钡谋尘跋?，上市信托公司的信托資產(chǎn)規(guī)模也難免縮水。具體而言，在3家上市信托公司中，陜國投管理信托資產(chǎn)降幅最高：自2017年年末的4532.22億元降至3860.06億元，降幅為14.83%。陜國投表示，上半年公司信托規(guī)模因去通道等原因較年初減少672.16億元，主業(yè)發(fā)展質(zhì)效持續(xù)提升。

山東國信管理信托規(guī)模下降幅度與陜國投較為接近，自2634.08億元降至2250.37億元，降幅為14.57%。其中，主動(dòng)管理型信托資產(chǎn)規(guī)模為737.72億元，占公司管理的全部信托資產(chǎn)規(guī)模的32.8%。在事務(wù)管理型信托方面，山東國信稱，公司順應(yīng)監(jiān)管要求，積極穩(wěn)妥去杠桿，主動(dòng)壓縮通道業(yè)務(wù)規(guī)模。截至2018年6月30日，山東國信管理的事務(wù)管理型信托資產(chǎn)規(guī)模1512.65億元，較2017年年末的1854.49億元降低341.84億元，降幅達(dá)18.43%。

與陜國投、山東國信不同，安信信托今年上半年管理信托資產(chǎn)規(guī)模未有明顯下滑，且自去年年底的2325.51億元升至2516.36億元。安信信托稱，公司主動(dòng)管理業(yè)務(wù)占比為62%，項(xiàng)目主動(dòng)管理能力仍在不斷提升。

除了3家披露完善的上市信托外，部分具有上市概念的信托公司也隨母公司半年報(bào)展現(xiàn)了今年上半年的信托規(guī)模情況，絕大多數(shù)降幅高于行業(yè)均值。例如，曲線上市的浙金信托、江蘇信托、昆侖信托，信托資產(chǎn)規(guī)模降幅均在10%以上（數(shù)據(jù)采用上市公司統(tǒng)一口徑，下同）。

另外，業(yè)內(nèi)4家“銀行系”信托公司雖然降幅不高，但由于其管理的資產(chǎn)總體規(guī)模可觀，其“去通道”、“降規(guī)?！钡娜蝿?wù)仍較為到位。其中，交銀信托、興業(yè)信托、上海信托管理資產(chǎn)規(guī)模降低金額均在1000億元以上，建信信托受托管理資產(chǎn)規(guī)模也降低了761.15億元。

國泰君安研究報(bào)告指出，上市類信托公司業(yè)績增速和ROE均有所下滑，上市信托公司整體表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)平均水平，信托管理規(guī)模和報(bào)酬率下行是行業(yè)業(yè)績增速下滑主因。中長期看，信托規(guī)模下行趨勢不改，行業(yè)轉(zhuǎn)型壓力依然較大。

另外，雖然壓降通道業(yè)務(wù)是行業(yè)規(guī)模下降主因，但在機(jī)構(gòu)端資金收緊的背景下，信托主動(dòng)管理業(yè)務(wù)亦受到影響。從存量來看，信托主動(dòng)管理業(yè)務(wù)資金端以銀行為主。主動(dòng)管理信托業(yè)務(wù)的資金端主要來源于高凈值個(gè)人（直銷或代銷）以及機(jī)構(gòu)資金，其中機(jī)構(gòu)資金以銀行表內(nèi)和理財(cái)資金為主。資管新規(guī)禁止期限錯(cuò)配和多層嵌套，銀行表外和表內(nèi)資金對非標(biāo)資產(chǎn)的投資明顯收緊，主動(dòng)管理業(yè)務(wù)資金端難尋。