近期，A股上市券商中報已經(jīng)披露完畢，業(yè)績下滑明顯。但中信證券、華泰證券等一些龍頭券商的重資產(chǎn)業(yè)務卻較為顯眼。重資產(chǎn)業(yè)主要是指更多依靠資產(chǎn)負債表的擴張獲取利潤的業(yè)務，如自營、做市、直投以及資本中介業(yè)務。分析人士認為，隨著重資產(chǎn)化不斷深入，未來屬于傭金業(yè)務、資本中介類業(yè)務和自有資金投資業(yè)務等并重的綜合業(yè)務模式。

重資產(chǎn)業(yè)務表現(xiàn)顯眼

據(jù)廣發(fā)證券統(tǒng)計，中信證券投資業(yè)務收益53.3億元，同比增長18.3%；華泰證券投資業(yè)務收益25.3億元，同比增長5.1%；申萬宏源投資業(yè)務收益21.7億元，同比增長37.1%。

資本中介業(yè)務方面，融資融券余額位居前列的券商有中信證券（83.5億元）、海通證券（36.6億元）、華泰證券（31.7億元）。另據(jù)天風證券統(tǒng)計，中信證券、海通證券、華泰證券利息凈收入位居前三，分別為27.64億元、24.20億元和13.10億元，其中，海通證券更是逆勢增長，利息凈收入同比增加38.86%。

實際上，部分龍頭券商對于重資產(chǎn)業(yè)務的布局在2013年已有所發(fā)展。長城證券指出，2010年初，證券公司的重資產(chǎn)業(yè)務絕大部分都是投資類業(yè)務（自營、直投等），但到2013年，證券公司的資本中介業(yè)務大幅增長，接近投資類業(yè)務規(guī)模。這得益于兩融業(yè)務和股權質押式回購這些創(chuàng)新業(yè)務得以實施。

長城證券的統(tǒng)計顯示，到2017年中期，總資產(chǎn)排名前十的證券公司輕資產(chǎn)業(yè)務在總資產(chǎn)中的占比僅27.18%，資本中介占比28.17%，投資類業(yè)務占比32.46%，重資產(chǎn)業(yè)務在總資產(chǎn)中的占比合計58.53%，已占據(jù)半壁江山。

國信證券認為，目前國內券商的重資產(chǎn)化與海外同行最大的區(qū)別在于投資類業(yè)務結構上的差異，美國主要靠做市業(yè)務，國內主要靠自營。

分析人士指出，重資產(chǎn)業(yè)務的發(fā)展也會促使券商傳統(tǒng)業(yè)務轉型。隨著“重資產(chǎn)化”不斷深入，券商傳統(tǒng)的以通道傭金業(yè)務為主的業(yè)務模式已成為過去式，未來屬于傭金業(yè)務、資本中介類業(yè)務和自有資金投資業(yè)務等并重的綜合業(yè)務模式。

券商增發(fā)融資籌集“彈藥”

業(yè)內人士表示，今年以來，多家券商積極籌劃或推進增發(fā)融資，其中4家券商所募集資金有相當一部分都用于重資產(chǎn)業(yè)務。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至9月5日，今年以來有5家券商涉足增發(fā)融資，分別是興業(yè)證券、申萬宏源、華泰證券、海通證券和廣發(fā)證券。1月30日，申萬宏源公告稱，擬增發(fā)A股股票，募集資金總額約120億元。據(jù)悉，這筆資金將被用來補充公司資本金，加速實業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)并購和多元金融業(yè)務的發(fā)展。5月，興業(yè)證券公告稱，證監(jiān)會受理了其非公開發(fā)行股票的申請。此次非公開發(fā)行股票預計募集資金總額不超過人民幣80億元，其中，不超過33億元用于信用交易業(yè)務，不超過20億元用于投資交易業(yè)務。

華泰證券在增發(fā)融資上也取得進展。據(jù)其于8月4日發(fā)布的驗資報告顯示，截至7月31日，其非公開發(fā)行A股股票實際募集資金總額約142億元。其發(fā)布的情況報告書顯示，此次非公開發(fā)行募集資金不超過人民幣255.1億元，用不超過人民幣100億元用于進一步擴大融資融券和股票質押等信用交易業(yè)務規(guī)模，用不超過人民幣80億元擴大固定收益產(chǎn)品投資規(guī)模，增厚公司優(yōu)質流動資產(chǎn)儲備。

4月，海通證券發(fā)布預案，擬非公開發(fā)行募集資金總額不超過人民幣200億元，其中，擬用不超過100億元發(fā)展資本中介業(yè)務，用不超過40億元擴大FICC投資規(guī)模。廣發(fā)證券5月發(fā)布的預案顯示，擬非公開發(fā)行募集資金總額不超過人民幣150億元，不超過65億元用于融資融券、股票質押等資本中介業(yè)務，不超過25億元大力拓展FICC業(yè)務，主要涉及固定收益等投資。

上述券商的增發(fā)公告顯示，所募集資金有相當一部分都用于重資產(chǎn)業(yè)務。華泰證券和廣發(fā)證券都明確將融資融券、股票質押和固定收益產(chǎn)品投資作為資金使用重點方向；海通證券也擬用不超過50%的募集資金發(fā)展資本中介業(yè)務，用不超過20%的資金擴大FICC 投資規(guī)模；興業(yè)證券則擬將不超過66%的資金用于信用交易業(yè)務和投資交易業(yè)務。

分析人士指出，5家券商中有4家都明確把重資產(chǎn)業(yè)務作為資金運用重點，券商加碼重資產(chǎn)業(yè)務的情況可見一斑。