東北證券：政策預(yù)期繼續(xù)提升

近期A股市場(chǎng)存量資金在接連的震蕩中逐漸收縮，我們估算的結(jié)算資金量已經(jīng)降至以往春節(jié)和國(guó)慶等長(zhǎng)假期間才會(huì)出現(xiàn)的低值。

與此同時(shí)，兩市成交金額的收縮力度更大，尤其是上周三兩市成交金額不足2300億元，低于2015年成交峰值（2.36萬(wàn)億元）的十分之一。按之前的估算，日均成交金額2600億元即為A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期底部，顯然目前的單日成交金額已經(jīng)低于歷史底部區(qū)域時(shí)的均值，疲弱的交易情緒顯示市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)震蕩磨底。

估值方面，目前兩市個(gè)股的估值集中度是2009年以來(lái)的最大值，估值在10倍到15倍區(qū)間的個(gè)股占比超過(guò)了16%，市場(chǎng)整體估值已經(jīng)全面低于2012年年底時(shí)的水平。

資金分布方面，上周市場(chǎng)資金分布的集中度繼續(xù)提升，其中，成長(zhǎng)、消費(fèi)和金融板塊的成交占比均有不同程度的上升。綜合來(lái)看，行情趨勢(shì)性更強(qiáng)的還是成長(zhǎng)板塊，尤其是計(jì)算機(jī)行業(yè)，目前行業(yè)成交占比與價(jià)格趨勢(shì)的配合情況良好，值得持續(xù)關(guān)注。

政策預(yù)期繼續(xù)提升，催化相關(guān)行業(yè)板塊機(jī)會(huì)。上周決策層強(qiáng)調(diào)要抓緊推進(jìn)一批西部急需、符合國(guó)家規(guī)劃的重大工程建設(shè)，重點(diǎn)提及川藏鐵路、渝昆鐵路以及電力、油氣、信息等項(xiàng)目。隨著政策預(yù)期繼續(xù)提升，未來(lái)西部地區(qū)的相關(guān)基建板塊仍有持續(xù)性機(jī)會(huì)。此外，上周五人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)價(jià)行重啟“逆周期因子”，有效緩解了市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的波動(dòng)預(yù)期，有助于市場(chǎng)回暖。