在股市持續(xù)震蕩行情下,已有多家公司發(fā)布了大股東不減持股票的相關(guān)公告,給市場增添了諸多活力。統(tǒng)計顯示,從6月到7月的一個月間,滬深兩市共有75家上市公司重要股東作出了合計78次不減持承諾,其中3家公司股東先后兩次作出不減持承諾。資本的特性就是逐利,符合解禁條件,卻追加承諾不減持,的確難能可貴,成了證券市場當(dāng)前的亮點,這大有利于穩(wěn)定市場預(yù)期,加強股市投資預(yù)期管理,對提振信心至關(guān)重要。

其實,在基本面沒有變化情況下,股價單邊上漲,投資者熱血沸騰,股價單邊下跌則情緒低迷,都不是長期投資的應(yīng)有狀態(tài)。但發(fā)現(xiàn)和挖掘上市公司成長潛力,除了基本面、技術(shù)面、政策面,還有大股東對股市發(fā)展、企業(yè)未來、投資者忠誠度的信心。大股東不減持正是樹立市場信心,鼓舞市場士氣,提振股價價值的表現(xiàn)。

貪婪和恐懼是投資者的兩大敵人,但提振投資者信心,總要有一些投資參照,承諾不減持,雖然沒有強制的法律約束,但作為上市公司大股東和董監(jiān)高等公開作出的承諾還是基本上會做到的。這就向市場發(fā)出了一個積極信號,有助于投資者調(diào)整心態(tài),端正姿態(tài),形成穩(wěn)定的資產(chǎn)配置理念,進而贏得分享股市成長帶來的投資機會。中小股東之所以對大股東承諾不減持的強烈共鳴,是有淵源的,因為多年來不少上市公司大股東的“精準(zhǔn)減持”、“套利減持”、“清倉減持”等不良減持行為讓他們深受其害。上市公司不規(guī)范減持股份,還引發(fā)了中小股東的用腳投票,致使股價“斷崖式”下跌。

股價是上市公司內(nèi)在價值反映。只有尊重了所有股東的利益,才能保護企業(yè)股價的穩(wěn)定性。一家上市公司整體的股東利益要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于個別股東的利益,對股價的影響也更廣泛、更深入、更持久,對上市公司的市值管理所起的作用更大。無疑,規(guī)范、有效的上市公司市值管理一定是建立在所有股東的共同利益基礎(chǔ)之上的,以大股東利益損害中小股東利益的做法,只能是管理股價的偽市值管理。

無論上市公司大股東承諾不減持還是積極增持股票,都彰顯了大股東的共同利益觀,客觀上促進了大股東和中小股東的互信機制,還能促成相互依賴的緊密的股東結(jié)構(gòu),有利于保持上市公司經(jīng)營穩(wěn)定性,進而提升上市公司內(nèi)部治理的有效性。大股東的主要目的是推動上市公司融資,并利用上市公司盈利機會,分享上市公司股價溢價帶來的收益,而承諾不減持,則表明大股東在強化其責(zé)任意識,豐富了股東內(nèi)涵。

作為上市公司控股股東,大股東掌握著企業(yè)的決策權(quán)、經(jīng)營權(quán)、分配權(quán)、融資權(quán),大股東在證券市場的一舉一動,都會在股價上得到反映,都會在中小股東中形成影響。所以,上市公司圍繞并購重組、股份回購、市值管理、員工持股等方面的政策、制度、激勵措施等基礎(chǔ)性制度建設(shè),就應(yīng)當(dāng)更加謹(jǐn)慎一些、更加規(guī)范一些、更加積極一些。一旦大股東和中小股東的利益分配不當(dāng),就會在上市公司股價中表現(xiàn)出來,形成股價波動,而不明真相的投資者就會盲目跟風(fēng)炒作,從而對上市公司大股東的行為產(chǎn)生不滿情緒,影響正常的上市公司股票的估值。因而,我們希望,為維護市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展,大股東承諾不減持的范圍再擴大一些。引領(lǐng)證券市場中小投資者樹立長期投資和價值投資理念,大股東要做好表率,至少應(yīng)當(dāng)在股份的管理上先行一步,要求中小股東做到的,大股東先要做到。比如,召開股東大會,形成決議時,不妨先亮明中小股東觀點,尊重中小股東意見,從而更好地形成良好的上市公司內(nèi)部治理氛圍。

股東的利益是平等的。大股東股份多,但中小股東數(shù)量多。上市公司大股東要發(fā)揮集中力量辦大事的優(yōu)勢,增強股東的向心力和凝聚力,就必須把數(shù)量眾多的中小股東利益放在市值管理的前沿,放在推動證券市場健康發(fā)展的正確軌道上來,把保護中小投資者的合法權(quán)益,真正通過大股東的積極行為而體現(xiàn)出來,通過堅持長期持續(xù)的現(xiàn)金分紅行為穩(wěn)定下來。(作者蘭波系市場觀察分析人士)