8月22日，深交所向龍星化工下發(fā)監(jiān)管函，核心關(guān)注點(diǎn)在于公司早前所做業(yè)績預(yù)測與其2017年度實(shí)際凈利潤存在較大差異，監(jiān)管部門由此要求公司董事會(huì)充分重視上述問題，及時(shí)整改。

事實(shí)上，在多位自然人“蒙面”入股的背景下，龍星化工需要重視與整改的，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止業(yè)績預(yù)測的失真。

一個(gè)雙層嵌套的信托產(chǎn)品，兩個(gè)“王斌”名字，幾個(gè)林姓自然人，一批注冊在深圳的投資公司，勾勒出隱秘的人際關(guān)系網(wǎng)。

王斌、林史藝、方曉晴、楊略維、冀興三號、龍星化工、中捷資源、深圳市新凱股權(quán)投資基金，逐個(gè)來看，這一批名單在上市公司披露的信息中各自獨(dú)立、似乎無甚意義；串聯(lián)而言，你可以看到他們之間被刻意掩藏、卻又藕斷絲連的關(guān)聯(lián)關(guān)系。

誰分倉接盤了龍星化工的股權(quán)？誰操控著龍星化工的股價(jià)？一系列馬甲設(shè)計(jì)，將一個(gè)資本操盤團(tuán)隊(duì)化整為零，然而蹊蹺的股東名單、莊股化的股價(jià)走勢，屢敗屢戰(zhàn)的資本運(yùn)作，這背后是否已經(jīng)發(fā)生了違法違規(guī)行為？龍星化工的四大股東實(shí)質(zhì)上是否構(gòu)成了對龍星化工的超比例持股？是否構(gòu)成了“蒙面舉牌”？合計(jì)持股比例是否已取代了劉江山的控股股東地位？

8月22日，深交所向龍星化工下發(fā)監(jiān)管函，核心關(guān)注點(diǎn)在于公司早前所做業(yè)績預(yù)測與其2017年度實(shí)際凈利潤存在較大差異，監(jiān)管部門由此要求公司董事會(huì)充分重視上述問題，及時(shí)整改。

事實(shí)上，在多位自然人“蒙面”入股的背景下，龍星化工需要重視與整改的，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止業(yè)績預(yù)測的失真。

高度控盤撐起虛高市值

龍星化工主營炭黑，在這領(lǐng)域，公司曾一度領(lǐng)先于國內(nèi)同行。但最新披露的2018年半年報(bào)顯示，在業(yè)績方面，龍星化工與國內(nèi)炭黑龍頭黑貓股份已經(jīng)不可同日而語。

據(jù)最新半年報(bào)披露，黑貓股份與龍星化工的營收分別為39億元和15億元，相差1.6倍。歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為3.1億元和6000萬元，相差4.2倍，每股收益上則分別為0.42元和0.13元，相差2.2倍。然而這兩只A股的最新總市值卻相差不大，黑貓股份59億元，龍星化工51.8億元，動(dòng)態(tài)市盈率分別是9.6倍與40倍。

為何同是炭黑公司，在同一個(gè)A股市場，估值相差如此懸殊？龍星化工的莊股化走勢及幕后的蒙面股東，應(yīng)該是拆解這個(gè)疑團(tuán)的關(guān)鍵。

不同于絕大部分個(gè)股跟隨股指漲跌起落，龍星化工當(dāng)屬A股市場中的“異類”。無論大盤震蕩下挫，或強(qiáng)勢反彈，龍星化工每個(gè)交易日都保持著特立獨(dú)行的走勢：絕大部分時(shí)間單日成交額均在1000萬元上下徘徊，且每日漲跌波動(dòng)極小，呈現(xiàn)明顯的“莊股化”走勢。

今年以來，A股市場出現(xiàn)過多次莊股崩盤現(xiàn)象，其中一大誘因即是一些股東因資金壓力、監(jiān)管政策等因素難以維持控盤局面，而在交投冷清的背景下其大規(guī)模拋售持股引發(fā)“多米諾效應(yīng)”導(dǎo)致相關(guān)公司股價(jià)狂瀉。

反觀龍星化工，其為何能長期維持“莊股化”走勢？顯然，是持有公司大規(guī)模股權(quán)的一些核心股東在投資買賣上沒有分歧，高度統(tǒng)一。那么彼此看似獨(dú)立的各大股東為何沒有分歧？

在今年7月31日上證報(bào)刊發(fā)的《龍星化工資本運(yùn)作“局中局”》一文中，記者曾深度剖析了龍星化工最近4年的資本運(yùn)作歷程并揭示了相關(guān)疑團(tuán)。

近日，上證報(bào)記者進(jìn)一步調(diào)查發(fā)現(xiàn)，由劉江山（龍星化工實(shí)際控制人）早前兩筆減持交易而曲線引入的3位神秘自然人股東王斌（隱身于冀興三號信托計(jì)劃背后）、林史藝、方曉晴，以及公司十大股東中的另一自然人楊略維，4人之間均有著千絲萬縷的聯(lián)系，而“新凱系”（指深圳市新凱集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)公司）則成為串聯(lián)上述股東的重要紐帶。

一大平臺暗連三大股東

龍星化工前期發(fā)布的2018年半年報(bào)顯示，前十大股東中“冀興三號信托計(jì)劃”（王斌掌控）以及林史藝、方曉晴、楊略維的持股數(shù)量均未發(fā)生增減變化。

在此前報(bào)道中，本報(bào)曾揭露了冀興三號通過雙層信托嵌套架構(gòu)高杠桿投資龍星化工的伎倆，以及林史藝、方曉晴協(xié)同投資且為避免暴露身份規(guī)避舉牌的“貓膩”。相比之下，自然人楊略維雖持股規(guī)模較低，但其與王斌、林史藝在對外投資方面卻有著密切關(guān)聯(lián)。

據(jù)此前公告，楊略維是在2017年一季度突然殺入龍星化工十大流通股東序列，當(dāng)期共買入743.20萬股；而林史藝、方曉晴也是在去年一季度通過大宗交易受讓股權(quán)入股龍星化工，3人彼時(shí)攜手投資后便對上述股份進(jìn)行了“鎖倉”，至今未進(jìn)行買賣操作。

上述3人在龍星化工最新半年報(bào)的持股比例合計(jì)高達(dá)11.35%，若加上“冀興三號信托計(jì)劃”持股的15.13%，這4名股東合計(jì)持有龍星化工的股份達(dá)26.48%。超過了控股股東劉江山（持股20.4%）。

稍作回顧，據(jù)上證報(bào)此前報(bào)道，方曉晴、林史藝并非相互獨(dú)立的個(gè)體。除龍星化工外，2人還在不同時(shí)點(diǎn)投資過中捷資源，且龍星化工和中捷資源也是2人僅有的進(jìn)駐過十大流通股東的個(gè)股。

再看楊略維、林史藝、王斌，三者的“交情”不止于共同投資龍星化工。

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，楊略維目前還全資控股深圳市環(huán)球鑫匯商貿(mào)有限公司，而鑫匯商貿(mào)的另一身份是深圳市新凱股權(quán)投資基金管理有限公司的股東（持股13%）。

進(jìn)一步來看，在新凱股權(quán)投資基金公司的股東名單中，除楊略維控制的鑫匯商貿(mào)外，該基金公司的第一大股東正是王斌（持股33%），與借道冀興三號高杠桿投資龍星化工的自然人王斌同名同姓。

根據(jù)龍星化工過往公告中提供的有限信息，掌控“冀興三號”的王斌是湖南人，出生于1969年。而根據(jù)強(qiáng)韻數(shù)據(jù)調(diào)查顯示，作為新凱股權(quán)投資基金公司核心股東的王斌，除通過“新凱系”投資外。其另一大投資陣地正是在湖南?。核顿Y入股湖南富基投資有限公司（已注銷）并擔(dān)任法人，另持有湖南西南城實(shí)業(yè)有限公司40%股權(quán)，此外還在湖南省邵陽市投資入股了多家公司。

不僅如此，新凱股權(quán)投資基金公司的另一股東為深圳市新凱金融控股集團(tuán)有限公司（持股20%），該公司的法定代表人則是林史藝。

可見，共同投資龍星化工的三大自然人，同時(shí)又直接或間接出現(xiàn)在新凱股權(quán)投資基金公司的股東名單中（或在股東中擔(dān)任核心高管），這顯然已不能用巧合來解釋，而三者間的關(guān)聯(lián)實(shí)際比外界想象的還要復(fù)雜。

“林氏馬甲”串聯(lián)“新凱系”

A股市場過往案例表明，一些民營資本或資本系為了達(dá)到低調(diào)隱身或規(guī)避監(jiān)管等目的，往往會(huì)通過大量自然人馬甲設(shè)立眾多平臺公司進(jìn)行對外投資。

本案例中同樣有類似運(yùn)作并出現(xiàn)了大量的“林氏馬甲”：即在所設(shè)立的一系列平臺公司中，“林氏馬甲”頻繁與王斌、楊略維等產(chǎn)生交集。鑒于相關(guān)自然人對平臺公司投資錯(cuò)綜復(fù)雜，在此僅列舉其中最典型關(guān)聯(lián)例子。

經(jīng)記者查詢發(fā)現(xiàn)，目前在由林史藝參股并擔(dān)任法定代表人的深圳市前海泓拓投資有限公司中，林史立、林廣宜曾先后擔(dān)任該公司的指定聯(lián)系人。

而在楊略維控股并擔(dān)任法定代表人的金耀凱貿(mào)易有限公司中，該公司的另一大股東便是林廣宜，林廣宜同時(shí)還在前述由楊略維控制的環(huán)球鑫匯商貿(mào)中擔(dān)任監(jiān)事。

此外，與林史藝共同投資設(shè)立鼎盛泰黃金珠寶有限公司的林史立，其還與王斌擔(dān)任大股東的新凱股權(quán)投資基金公司共同投資設(shè)立了新凱安信、新凱安盛等多家投資合伙企業(yè)。

另據(jù)記者梳理，包括林史超、林壯浩、林曉義、林史靜、李曉俊等在內(nèi)的眾多人士也在股權(quán)投資、高管構(gòu)成等方面與林史藝、楊略維、王斌等有著千絲萬縷的關(guān)聯(lián)。

那么，在“林氏馬甲”的大量串聯(lián)下，真正在幕后實(shí)施掌控的又是何方神圣呢？

正所謂欲蓋彌彰。其實(shí)不難發(fā)現(xiàn)，無論是王斌還是林史藝、方曉晴，在最初定向受讓龍星化工股權(quán)時(shí)都極力隱藏各自身份。

其中，冀興三號信托產(chǎn)品最初從金鷹基金旗下資管計(jì)劃處定向受讓龍星化工15.13%股權(quán)時(shí)并未披露幕后的王斌，只是在向上海圖賽轉(zhuǎn)讓信托受益權(quán)時(shí)才被動(dòng)披露王斌的身份。

與之類似， 林史藝、方曉晴在通過大宗交易定向受讓龍星化工股權(quán)時(shí)則是利用股權(quán)分拆的套路規(guī)避舉牌，避免暴露身份。而其另一“盟友”楊略維由于是從二級市場低調(diào)買入股份，一般難以引起外界注意。如今來看，上述4人極力謀求“隱身”的背后，應(yīng)是擔(dān)心諸多關(guān)聯(lián)關(guān)系被監(jiān)管部門覺察暴露從而陷入不利境地。

據(jù)強(qiáng)韻數(shù)據(jù)查詢，將林史藝、王斌、楊略維關(guān)聯(lián)一起的核心平臺均出自于“新凱系”，其中一些由楊略維等人控制的公司，其所留聯(lián)系郵箱甚至都是新凱集團(tuán)的郵箱后綴。

此外，林史藝雖在深圳市新凱金融控股集團(tuán)擔(dān)任法人，該公司的唯一股東也是深圳市新凱集團(tuán)。新凱集團(tuán)官網(wǎng)顯示該集團(tuán)是深圳市新橋集團(tuán)和深圳市凱東集團(tuán)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，共同出資成立的一家以金融、地產(chǎn)和實(shí)業(yè)為主的大型綜合集團(tuán)。

暫不論“新凱系”是不是幕后的主導(dǎo)方，但面對著股權(quán)投資等各方面錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)聯(lián)關(guān)系及對龍星化工投資的一致性、協(xié)同性，若王斌、林史藝、方曉晴、楊略維對龍星化工的投資均由同一陣營實(shí)施，那么其在信息披露等環(huán)節(jié)勢必存在違規(guī)情形，并涉及超比例持股、“蒙面舉牌”等行為，當(dāng)然，也只有將其劃歸同一陣營，才能更好解釋龍星化工如今的莊股化走勢。

更值得注意的是，如果上述四方源自同一陣營，那么其合計(jì)持股比例已明顯超過了龍星化工現(xiàn)任控股股東劉江山。顯然，上述諸多疑點(diǎn)都有待監(jiān)管部門查實(shí)。

橫向的勾連疑團(tuán)重重，縱向的演繹也讓人難以理解。王斌、林史藝、方曉晴均是早前公司實(shí)控人劉江山主動(dòng)減持、曲線引入的股東，那么，上述所引入的自然人股東是否又是龍星化工資本運(yùn)作“局中局”中的一環(huán)？本報(bào)將持續(xù)追蹤關(guān)注。