華西證券昨晚交出上市后首份半年報(bào)。

數(shù)據(jù)顯示，華西證券1-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.61億元、同比增長(zhǎng)0.58%，實(shí)現(xiàn)股東凈利潤(rùn)5.37億元、同比下滑6.51%，每股基本收益達(dá)0.21元。

在二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)走弱背景下，華西證券的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)快速轉(zhuǎn)變，一度占比超50%的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)繼續(xù)下滑，同比下降13.72%，但增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)變?yōu)橘|(zhì)押、兩融和投資業(yè)務(wù)。

其中，投資業(yè)務(wù)首次成為華西證券第二大營(yíng)收來(lái)源，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.64億元、占比達(dá)到22.92%，主要是公司的自營(yíng)業(yè)務(wù)把握住了上半年的債券投資機(jī)會(huì)。

經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理營(yíng)收減少13.72%

在二級(jí)市場(chǎng)的連續(xù)疲弱走勢(shì)下，券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)下滑幾乎成為必然事件，這對(duì)高度依賴經(jīng)紀(jì)收入的華西證券影響較為明顯。

8月22日披露的半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，華西證券的經(jīng)濟(jì)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.69億元、同比下降13.72%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率達(dá)到45.64%、同比減少7.59個(gè)百分點(diǎn)。

華西證券表示，經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)營(yíng)收與利潤(rùn)率下滑，主要是受2018年上半年二級(jí)市場(chǎng)行情低迷影響，公司股票基金市場(chǎng)交易量及傭金率同比下滑導(dǎo)致。

這直接導(dǎo)致經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比進(jìn)一步下滑。數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比達(dá)41.79%，同比減少6.93個(gè)百分點(diǎn)，第一大業(yè)務(wù)的拖累效應(yīng)較為明顯。可以作為對(duì)比的是，這一占比在2016年和2017年期間曾分別達(dá)到70.81%和51.45%。

不過(guò)，由于信用業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)適時(shí)發(fā)力，華西證券上半年業(yè)績(jī)下滑壓力有所緩解。上半年期間，華西證券的信用業(yè)務(wù)獲得營(yíng)收2.82億元，同比增長(zhǎng)48.01%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率達(dá)78.37%、上升7.59個(gè)百分點(diǎn)，增長(zhǎng)動(dòng)力主要來(lái)自股票質(zhì)押業(yè)務(wù)收入增加，以及公司上市后融資成本相應(yīng)降低綜合導(dǎo)致。

同時(shí)，由于自營(yíng)押中上半年債券行情，投資業(yè)務(wù)收入也做出較大貢獻(xiàn)。半年報(bào)顯示，華西證券的投資業(yè)務(wù)上的營(yíng)收達(dá)到3.64億元，較上年同期增長(zhǎng)17.37%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率同比僅下降3.55個(gè)百分點(diǎn)。

華西證券表示，這主要是公司加大了對(duì)于投資業(yè)務(wù)的投入，較好把握了債券投資市場(chǎng)機(jī)會(huì)，收入同比增加所致。

就營(yíng)收占比來(lái)看，上半年，華西證券的投資業(yè)務(wù)占比達(dá)到26.75%、增加了3.83個(gè)百分點(diǎn)，首次成為第二大營(yíng)收來(lái)源；信用業(yè)務(wù)占比達(dá)到20.75%、同比增加6.65個(gè)百分點(diǎn)，是第三大營(yíng)收業(yè)務(wù)。

此外，華西證券仍在積極布局業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，6月份新增9家營(yíng)業(yè)部，其中3家位于成都市。

自營(yíng)押中債券行情，投資營(yíng)收增長(zhǎng)17.37%

質(zhì)押與投資業(yè)務(wù)，是華西證券上半年穩(wěn)定業(yè)績(jī)的重要武器，前者受益于業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大、IPO后融資成本降低，后者則得益于自營(yíng)部門押中上半年債券行情。

據(jù)半年報(bào)披露，華西證券的自營(yíng)投資收入占投資業(yè)務(wù)收入比重超90%。

在股票投資方面，半年報(bào)顯示，華西證券期初持有以公允價(jià)值計(jì)量的股票資產(chǎn)5.19億元，期間累計(jì)獲得投資收益2358.8萬(wàn)元。

成功躲過(guò)上半年的二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，與衍生品的運(yùn)用不無(wú)關(guān)系。華西證券表示，上半年期間，股票自營(yíng)量化投資業(yè)務(wù)通過(guò)靈活運(yùn)用各類衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，有效規(guī)避了上半年較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，獲得了較為穩(wěn)定的收益。

下半年還將繼續(xù)運(yùn)用量化投資策略。公告稱，量化投資業(yè)務(wù)將積極探索多種新量化投資策略，主動(dòng)控制各類風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)策略多樣性獲取更為穩(wěn)定的投資收益，并計(jì)劃逐步打造自主的量化投資交易平臺(tái)，通過(guò)更為有效的投資交易方式逐步提高整體收益率

不過(guò)，真正的投資盈利大頭來(lái)自債券。

半年報(bào)顯示，華西證券期初持有以公允價(jià)值計(jì)量的債券149.98億元，期間累計(jì)實(shí)現(xiàn)投資收益3.28億元，資金來(lái)源均為自有資金。

就證券投資的持倉(cāng)來(lái)看，華西證券持有規(guī)模最大5只債券分別是18深建01、18農(nóng)發(fā)06、15恒大04、15人居債和17晉能MTN005，其中15恒大04帶來(lái)最高期間收益，上半年實(shí)現(xiàn)收益接近700萬(wàn)元。

華西證券稱，上半年，公司債券投資收入大幅增加，投資收益處于市場(chǎng)較高水平，公司持續(xù)加強(qiáng)宏觀、信用研究，注重風(fēng)險(xiǎn)防范，未發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)公司將進(jìn)一步加強(qiáng)投資研究，重視流動(dòng)性管理，以多品種投資方式增厚投資收益，并大力發(fā)展銷售交易業(yè)務(wù)，不斷增厚組合收益、實(shí)現(xiàn)公司收益最優(yōu)化。