7月以來A股市場持續(xù)低位盤整，在此背景下，私募量化策略整體投資收益表現(xiàn)明顯好于傳統(tǒng)多頭策略。不過，從不同產(chǎn)品的收益率對比來看，國內(nèi)量化私募產(chǎn)品的收益率分化狀況十分突出。對此，多位今年以來在量化投資方面取得不錯收益的私募人士分析指出，造成量化產(chǎn)品業(yè)績差異的主要原因，仍來自于自身策略模型的效率，以及對現(xiàn)階段A股市場整體環(huán)境的適應(yīng)性差異。而另一方面，由于今年以來國內(nèi)黑色系、能源化工等商品期貨普遍出現(xiàn)趨勢性行情的情況下，CTA策略則被業(yè)內(nèi)人士繼續(xù)看好。

7月業(yè)績分化顯著

來自私募排排網(wǎng)的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年7月統(tǒng)計(jì)的462只成立時間滿1個月的相對價(jià)值策略私募基金產(chǎn)品中，223只產(chǎn)品在當(dāng)月實(shí)現(xiàn)正回報(bào)，占比48.27%，而其余超過半數(shù)的產(chǎn)品仍處于虧損的狀態(tài)。具體來看，當(dāng)月收益超過1%的產(chǎn)品有94只，而收益在-1%以下的產(chǎn)品有108只。就單只產(chǎn)品而言，當(dāng)月收益率表現(xiàn)最好和最差的產(chǎn)品，單月收益率分別為7.85%和-18.6%。此外，7月份復(fù)合策略（多策略）私募產(chǎn)品收益率情況，整體也是盈虧各半、差異顯著，當(dāng)月僅有46.95%的復(fù)合策略私募產(chǎn)品取得正收益。

對于7月相對價(jià)值和復(fù)合策略這兩大量化私募主流策略的整體業(yè)績表現(xiàn)，國富投資的投資經(jīng)理徐翔宇表示，造成7月量化私募業(yè)績大幅分化的主要原因在于，經(jīng)過多年的發(fā)展，當(dāng)前各私募策略的差異性開始逐漸顯現(xiàn)，量化私募從野蠻生長進(jìn)入到差異化、專業(yè)化競爭的階段。一方面，對于量化私募需要挖掘更深層次的市場規(guī)律，以此構(gòu)建的投資模型具有更強(qiáng)的生命力；另一方面，多做策略儲備，用以分散單個策略短期表現(xiàn)不佳的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，寬橋金融首席投資官唐弢則進(jìn)一步指出，近一段時期私募相對價(jià)值策略業(yè)績出現(xiàn)分化，主要原因可以歸結(jié)為三大方面。一是在期貨對沖端方面，由于股指期貨長期貼水和股指期貨不活躍，貼水和移倉的成本比較高。二是在股票端方面，由于近段時間以來A股市場流動性欠佳，定期調(diào)倉帶來的摩擦成本變高。三是市場風(fēng)格輪動較快，導(dǎo)致部分量化因子失效。

而盛世資產(chǎn)合伙人劉曉俊則進(jìn)一步向中國證券報(bào)記者表示，總體來看，下半年以來，以基本面多因子選股為主的阿爾法策略收益表現(xiàn)，要好于以價(jià)量統(tǒng)計(jì)套利為主的阿爾法策略。7月以來，A股整體交易量在不斷萎縮，流動性趨弱導(dǎo)致價(jià)量統(tǒng)計(jì)套利為主的阿爾法策略失效及產(chǎn)生回撤。此外，之前價(jià)量套利類策略過熱，吸引大量資金，同類策略產(chǎn)品互相“擠壓”也是導(dǎo)致收益下降的原因之一。該投資人士還建議稱，量化私募未來應(yīng)當(dāng)更加注重多策略平衡發(fā)展。