種種跡象表明，私募股權(quán)投資市場或?qū)⑦M(jìn)入調(diào)整期。清科最新數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，VC/PE募資金額繼續(xù)走低，帶動(dòng)PE市場可投資本量出現(xiàn)了近年來的首次下滑?！岸唐趦?nèi)募資難的形勢難以扭轉(zhuǎn)，行業(yè)會進(jìn)一步分化。”多位業(yè)內(nèi)人士表示，同時(shí)隨著新的百億私募不斷涌現(xiàn)，VC/PE行業(yè)正在迎來新一輪洗牌期。

增速回落

“今年上半年，中國股權(quán)投資市場資本管理量超過9萬億元，新增速度逐漸回落。”清科研究中心表示。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會最新披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年7月底，今年1-7月，股權(quán)和創(chuàng)投私募平均月增長規(guī)模約為1700億元，較去年月平均增長規(guī)模2000億元左右有所下降。

就6月份來看，股權(quán)和創(chuàng)投私募的增速回落更為明顯。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月底，已備案私募股權(quán)投資基金2.59萬只，基金規(guī)模7.20萬億元，較上月增加496.28億元，增長0.69%；創(chuàng)業(yè)投資基金5693只，基金規(guī)模0.75萬億元，較上月增加101.84億元，增長1.38%。6月合計(jì)新增規(guī)模不足600億元。

“復(fù)雜國際局勢與嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境下，私募股權(quán)投資進(jìn)入調(diào)整期?！鼻蹇蒲芯恐行谋硎?。以PE市場為例，截至2018年上半年，PE市場可投資本量為1.69萬億元，為近5年來的首次下滑。此外，上半年P(guān)E市場募資2967.34億元，同比下降58.2%。

分化加劇

記者注意到，盡管上半年股權(quán)和創(chuàng)投私募增速回落，但是百億私募的數(shù)量依然在不斷增長。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會最新披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年7月底，已登記私募基金管理人管理基金規(guī)模在100億元及以上的有233家，較上月增加了9家，再創(chuàng)新高。

“投資機(jī)構(gòu)兩極分化速度加快，整個(gè)行業(yè)的‘一九’格局更加突出——在中國真正能賺錢的機(jī)構(gòu)只是前10%，這個(gè)比例實(shí)際可能更低?！北本┠持鸙C機(jī)構(gòu)創(chuàng)始人對記者表示。

此外，記者近期在走訪中發(fā)現(xiàn)，相比中小機(jī)構(gòu)，知名VC/PE機(jī)構(gòu)的募資壓力要小得多，不少實(shí)現(xiàn)了逆勢超募。

清科最新數(shù)據(jù)顯示，募資方面，2018年上半年中國股權(quán)投資市場共新募集1318只基金，已募集完成基金規(guī)模共計(jì)3800.22億元，上半年股權(quán)投資市場仍然呈現(xiàn)較明顯的募資難問題，尤其是對中小機(jī)構(gòu)及新機(jī)構(gòu)，募資總金額同比下滑55.8%。但另一方面，在市場去杠桿的宏觀背景下，資金面趨向緊縮，部分具有品牌優(yōu)勢的機(jī)構(gòu)更易獲得資金青睞。

有分析認(rèn)為，隨著銀根逐漸收緊，整個(gè)私募股權(quán)投資行業(yè)都感受到了融資難度的增大。近幾年，私募股權(quán)基金管理人群體不斷擴(kuò)大，但在新涌現(xiàn)的投資機(jī)構(gòu)中，擁有足夠的基金管理能力可能僅是少數(shù)。

除了募資，分化也反映在了“投”和“退”上。清科最新數(shù)據(jù)顯示，投資方面，2018年上半年中國股權(quán)投資市場共發(fā)生投資案例數(shù)量5024起，涉及投資金額合計(jì)達(dá)到5795.02億元，同比下滑10.7%。整體來看，2018年上半年股權(quán)投資機(jī)構(gòu)投資節(jié)奏略有放緩，同時(shí)投資理念更加理性。值得注意的是，2018年上半年，在市場整體優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目稀缺的情況下，以螞蟻金服、京東物流為代表的優(yōu)質(zhì)企業(yè)吸金能力更加凸顯，大額融資案例顯著增多。退出方面，2018年上半年中國股權(quán)投資基金退出案例數(shù)量達(dá)到889筆，同比下降50.4%，其中，被投企業(yè)IPO數(shù)量332筆，占退出總數(shù)量的37.3%，受IPO審核趨嚴(yán)的影響，過會率下降至49.2%，被投企業(yè)IPO上市數(shù)量同比下降35.3%，機(jī)構(gòu)退出壓力增大。但其中，寧德時(shí)代、平安好醫(yī)生和藥明康德為代表的優(yōu)質(zhì)企業(yè)“扎堆”上市，成為上半年IPO退出亮點(diǎn)，為背后眾多VC/PE機(jī)構(gòu)帶來退出機(jī)會。