從上周五以來土耳其金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩,除新興市場(chǎng)受到波及之外,意大利成為率先受溢出效應(yīng)沖擊的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體市場(chǎng)。從本周以來,意大利國(guó)債價(jià)格大跌,10年期、5年期意債收益率均刷新5月31日意大利政府組閣以來的新高。此外,10年期意大利和德國(guó)國(guó)債收益率息差也創(chuàng)下5月底以來的高位,西班牙和葡萄牙國(guó)債收益率也相繼走高。

意大利債市承壓

伴隨著土耳其危機(jī)蔓延,意大利的債券市場(chǎng)進(jìn)一步承壓。本周,意大利長(zhǎng)短期國(guó)債收益率均有所走高,10年期、5年期國(guó)債收益率均升至5月底時(shí)的水平,當(dāng)時(shí)該國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)拉升引發(fā)意大利國(guó)債慘遭拋售。10年期意大利和德國(guó)國(guó)債收益率息差也創(chuàng)下5月底以來的最高位,本月以來此息差漲幅達(dá)到近47個(gè)基點(diǎn)之高。

受到意大利債市緊張情緒的拖累,西班牙和葡萄牙國(guó)債收益率也相繼走高,與德債收益率息差也進(jìn)一步升高。此外歐元匯率也表現(xiàn)疲軟。

分析人士指出,土耳其動(dòng)蕩除了蔓延到新興市場(chǎng),率先受溢出效應(yīng)沖擊的發(fā)達(dá)國(guó)家是意大利并不意外。除了外部風(fēng)險(xiǎn),市場(chǎng)擔(dān)心意大利預(yù)算赤字違反歐盟規(guī)則,其內(nèi)部存在的政治風(fēng)險(xiǎn)也并未平復(fù)。值得關(guān)注的是,10年期意大利國(guó)債與德債收益率的息差一般被視為歐元區(qū)風(fēng)險(xiǎn)情緒指標(biāo),其創(chuàng)下5月底以來最高值,凸顯出投資者對(duì)于意大利,甚至是整個(gè)歐元區(qū)的擔(dān)憂情緒升溫。

路透社的最新評(píng)論指出,近期意大利債市可能再次成為歐元區(qū)的風(fēng)暴眼,主要受到市場(chǎng)對(duì)意大利新政府疑慮升溫,全球風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒以及對(duì)意大利銀行業(yè)或?qū)⒁蛲炼涫軗p等因素的影響。

歐元區(qū)主權(quán)債息差或擴(kuò)大

意大利執(zhí)政聯(lián)盟經(jīng)濟(jì)發(fā)言人博爾吉日前警告稱,除非歐洲央行提供擔(dān)保,限制歐元區(qū)主權(quán)債收益率息差擴(kuò)大,否則歐元將崩潰。

博爾吉強(qiáng)調(diào),如果風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法化解的話,則將會(huì)爆發(fā)。歐洲央行應(yīng)確保歐元區(qū)國(guó)債收益率息差不超過某個(gè)水準(zhǔn),暗示任何兩種主權(quán)債券收益率息差在150個(gè)基點(diǎn)為合理上限。

但他預(yù)計(jì),當(dāng)前拋售歐元區(qū)二線國(guó)家債券的投資者將最終吃虧,因?yàn)闅W洲央行遲早會(huì)被迫提供外界所要求的擔(dān)保。他表示,土耳其危機(jī)的蔓延推高了數(shù)個(gè)歐元區(qū)國(guó)家的國(guó)債收益率,這一事實(shí)表明,意大利國(guó)內(nèi)政治和經(jīng)濟(jì)狀況并非近期股市和債市承壓的主要原因。

自今年6月以來,意大利右翼聯(lián)盟與五星運(yùn)動(dòng)一起形成了執(zhí)政聯(lián)盟。在大選前,右翼聯(lián)盟曾呼吁意大利退出歐元區(qū),但自與五星運(yùn)動(dòng)結(jié)成聯(lián)盟以來,右翼聯(lián)盟多次否認(rèn)將策劃意大利退出歐元區(qū)的說法。

業(yè)內(nèi)人士表示,雖然從當(dāng)前形勢(shì)來看,歐元區(qū)中只有意大利債市受沖擊相對(duì)嚴(yán)重,其他歐元區(qū)債市并未受到土耳其危機(jī)的明顯波及,但若是意大利債市風(fēng)險(xiǎn)始終居高不下,其風(fēng)險(xiǎn)將陸續(xù)向歐元區(qū)其他成員國(guó)蔓延。