昨日是可轉(zhuǎn)債密集上市的日子，有博世轉(zhuǎn)債、盛路轉(zhuǎn)債和德爾轉(zhuǎn)債三個(gè)可轉(zhuǎn)債上市，但上市后表現(xiàn)乏味，三只可轉(zhuǎn)債開盤價(jià)無(wú)一例外都在100元以下，也就是說(shuō)沒有申購(gòu)者能賺錢。三只可轉(zhuǎn)債全天成低開低走態(tài)勢(shì)，走勢(shì)疲乏。

首日上市收陰線的可轉(zhuǎn)債眾多，但這三只有所不同，是因?yàn)檗D(zhuǎn)股價(jià)值和債價(jià)之間，一般都有一個(gè)溢價(jià)率，如果正股價(jià)和轉(zhuǎn)股價(jià)持平的情況下，可轉(zhuǎn)債會(huì)有6%的漲幅，這是可轉(zhuǎn)債這個(gè)獨(dú)特的投資品種在市場(chǎng)上的溢價(jià)。昨日上市的三個(gè)可轉(zhuǎn)債，打破了這個(gè)市場(chǎng)慣例。比如德爾轉(zhuǎn)債的正股價(jià)為33.88元，轉(zhuǎn)股價(jià)為35.26元。德爾轉(zhuǎn)債收盤價(jià)為96.34元，溢價(jià)率為0.27%，如果按照此前6%溢價(jià)的話，德爾轉(zhuǎn)債價(jià)格應(yīng)在102元左右。博世轉(zhuǎn)債溢價(jià)率為1.62%，也是較低的。盛路轉(zhuǎn)債正股價(jià)和轉(zhuǎn)股價(jià)相當(dāng)，但轉(zhuǎn)債價(jià)格只有不到97元，溢價(jià)率反而為負(fù)。

實(shí)際上，可轉(zhuǎn)債上市價(jià)格大幅下滑在13日就開始了。13日上市的威帝轉(zhuǎn)債市場(chǎng)表現(xiàn)也不及預(yù)期，溢價(jià)率為-1.11%。如果這種情況繼續(xù)下去的話，那么萬(wàn)順轉(zhuǎn)債、橫河轉(zhuǎn)債、凱發(fā)轉(zhuǎn)債和凱中轉(zhuǎn)債的投資者，大概率會(huì)虧損。

此前，掛牌的安井轉(zhuǎn)債和海瀾轉(zhuǎn)債情況要好很多，安井轉(zhuǎn)債溢價(jià)率超過(guò)5%，海瀾轉(zhuǎn)債溢價(jià)率則達(dá)到了16%，要知道海瀾轉(zhuǎn)債的正股價(jià)要低于轉(zhuǎn)股價(jià)13%。

因?yàn)榻衲晟习肽旯蓛r(jià)下跌，多數(shù)可轉(zhuǎn)債價(jià)格都低于100元，但是一般情況下，可轉(zhuǎn)債的溢價(jià)一直都在，也就是說(shuō)持有可轉(zhuǎn)債，比持有正股更能抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。比如千禾轉(zhuǎn)債價(jià)格為96.94，但溢價(jià)率達(dá)到35.36%，華通轉(zhuǎn)債價(jià)格為92.01元，溢價(jià)率達(dá)到18.91%。

可轉(zhuǎn)債價(jià)格低于100元的，多數(shù)溢價(jià)率都在10%以上，有相當(dāng)數(shù)量在20%以上，還有一部分在30%以上。今年上市的31只可轉(zhuǎn)債中，溢價(jià)率30%以上的6家，還有1家40%以上。去年發(fā)行的贛鋒轉(zhuǎn)債，正股價(jià)格下跌不少，低于轉(zhuǎn)股價(jià)達(dá)到16元，但是可轉(zhuǎn)債價(jià)格還在100元以上，溢價(jià)率已經(jīng)達(dá)到50%。

一般情況下，只有可轉(zhuǎn)債因?yàn)檎蓛r(jià)格上漲20%以上時(shí)，溢價(jià)率才會(huì)逐漸降低，目前康泰轉(zhuǎn)債、星源轉(zhuǎn)債等價(jià)格較高的可轉(zhuǎn)債溢價(jià)率就較低。

8月13日申購(gòu)的藍(lán)盾轉(zhuǎn)債中簽率達(dá)到1.27%，頂格申購(gòu)至少中簽12個(gè)，需要1.2萬(wàn)元；8月6日申購(gòu)的曙光轉(zhuǎn)債中簽率已經(jīng)超過(guò)1.9%，萬(wàn)順轉(zhuǎn)債中簽率達(dá)到1.72%。

可轉(zhuǎn)債中簽率提高，直接原因是愿意申購(gòu)的人越來(lái)越少，吳銀轉(zhuǎn)債和曙光轉(zhuǎn)債網(wǎng)上只有7萬(wàn)個(gè)左右有效申購(gòu)戶數(shù)，今年6月份可轉(zhuǎn)債申購(gòu)還有20萬(wàn)戶左右。去年可轉(zhuǎn)債申購(gòu)規(guī)格修改后，可轉(zhuǎn)債申購(gòu)熱情大增，小康轉(zhuǎn)債、時(shí)達(dá)轉(zhuǎn)債網(wǎng)上有效申購(gòu)戶數(shù)都是500多萬(wàn)戶，到了水晶轉(zhuǎn)債超過(guò)700萬(wàn)戶，此后就開始逐漸下挫，如今申購(gòu)戶數(shù)和高峰期相比下降了99%。

但無(wú)論如何，可轉(zhuǎn)債作為一個(gè)金融產(chǎn)品有其獨(dú)到一面，正如上文所述，可轉(zhuǎn)債在跌到一定程度時(shí)，就不會(huì)跟著正股下跌，許多可轉(zhuǎn)債溢價(jià)率不低，上市公司會(huì)在適當(dāng)時(shí)機(jī)調(diào)整轉(zhuǎn)股價(jià)，鼓勵(lì)可轉(zhuǎn)債持有者轉(zhuǎn)股。而一旦正股價(jià)格上漲，可轉(zhuǎn)債就會(huì)跟著上漲，安全性比正股要高不少。