不能讓孩子輸在起跑線上，造就了內(nèi)地教育企業(yè)赴港上市的盛景。今年以來，已有7家教育公司在港交所掛牌上市，在8月3日希望教育上市之后，卓越教育、滬江教育、尚德啟智、新東方在線等10家公司正等待上市。

但市場似乎不太好看教育股了。今年上市的教育股中已有5只破發(fā)，希望教育更是在上市首日就跌破發(fā)行價(jià)。而今天教育板塊早盤大幅下挫，截至收盤，睿見教育跌幅為39.77%，教育板塊市值一天蒸發(fā)358億港元。

民促法送審稿殺傷力大，港股教育板塊集體暴跌

8月13日，港股教育板塊集體暴跌，截至收盤，跌幅超過30%的有5只，分別是睿見教育（-39.77%），天立教育（-37.38%），宇華教育（-36.57%），新高教集團(tuán)（-32.47%），楓葉教育（-31.08）,教育板塊市值一天蒸發(fā)358億港元。

消息面上，8月10日晚間，司法部發(fā)布關(guān)于《中華人民共和國民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例(修訂草案)(送審稿)》(以下簡稱“送審稿”)公開征求意見的通知，根據(jù)國盛證券研報(bào)顯示，本次送審稿共有6處變化，其中，兩大重要變化為：

變化一：不得兼并收購，加盟連鎖，協(xié)議控制等方式控制非營利性民辦學(xué)校。

變化二：公辦參與非營利性民辦學(xué)校不得以品牌輸出獲得收益，具體來說，以往獨(dú)立學(xué)院會向母體學(xué)校繳納一筆管理費(fèi)（通常是學(xué)費(fèi)的15%-30%不等），如今獨(dú)立學(xué)院管理費(fèi)將不再收取，加速獨(dú)立學(xué)院脫離母體學(xué)校。

另有4處細(xì)微變化：

變化三：明確了舉辦者獲取合理報(bào)酬的權(quán)利：舉辦者依據(jù)相關(guān)規(guī)定參與學(xué)校的辦學(xué)和管理的，可以按照學(xué)校章程的規(guī)定獲取薪酬。

變化四：規(guī)范在線學(xué)歷教育，放松在線職教培訓(xùn)。與此前修訂案相比，對在線教育的辦學(xué)設(shè)置條件更加明確，嚴(yán)把學(xué)歷學(xué)校的在線教育服務(wù)，放寬對職業(yè)培訓(xùn)在線教育平臺的認(rèn)證。

變化五：地方政府可對公辦參與的幼兒園/義務(wù)教育學(xué)校設(shè)定收費(fèi)上限

變化六：新增簽訂協(xié)議監(jiān)管機(jī)制，規(guī)范VIE架構(gòu)下的資金運(yùn)作。

中泰國際分析師趙紅梅在接受時(shí)報(bào)君采訪時(shí)表示，《送審稿》里面有兩點(diǎn)殺傷力較大，主要為變化一和變化二。

趙紅梅分析，在香港上市的內(nèi)地教育公司，主要就是靠外延并購來提升盈利能力，一旦《送審稿》過審，就等于切斷了這些港股教育股未來盈利增長的大動脈。另外，學(xué)校之間的品牌輸出已經(jīng)成為行業(yè)里內(nèi)公開的賺錢套路，但現(xiàn)在已不被允許。

中金公司分析師此前曾在研報(bào)中指出，非營利性學(xué)校實(shí)現(xiàn)變相營利有三種方式：搭售、成本關(guān)聯(lián)化、退出時(shí)一次性獲得高額收益。而送審稿中，對這三種變相盈利手段分別給予了監(jiān)管，嚴(yán)禁非營利性學(xué)校行營利之實(shí)。

趙紅梅認(rèn)為，《送審稿》明確義務(wù)教育階段學(xué)校不能有營利性學(xué)校，此規(guī)定將直接影響K12集團(tuán)內(nèi)部利潤轉(zhuǎn)出、相關(guān)投資并購、以及資本化上市，目前在香港上市的教育企業(yè)，基本都是K12民辦學(xué)校和民辦高校等，受“送審稿”的影響可以說是“直面沖擊”。

天風(fēng)證券分析師劉章明也在研報(bào)中表示：

能夠變更成為營利性的幼兒園、高中和大學(xué)的三類學(xué)校，上市及擬上市公司會選擇營利性變更。變更過程是否遇到障礙尚不可知，障礙來自于土地出讓金補(bǔ)足、地方政府是否鼓勵(lì)營利性的操作性問題。而變更后，經(jīng)營層面成本和費(fèi)用將有所增加，政府補(bǔ)貼減少，稅收增加；如若收入不能有效提升，即增加的成本轉(zhuǎn)移給消費(fèi)者，則公司利潤率可能出現(xiàn)下降。

晚間，睿見教育回應(yīng)e公司稱，公司學(xué)校均由不同投資公司實(shí)際出資舉辦，也是登記的舉辦者，而非簡單通過協(xié)議控制取得學(xué)校權(quán)益，因此不會受影響。

教育股要涼涼了？后面還有10家公司等待上市

2017年，在港股牛冠全球的同時(shí)，教育股漲勢瘋狂。據(jù)此前媒體報(bào)道稱，2017年香港上市的161只新股中，睿見教育的累計(jì)漲幅在主板排名第四，截至2017年底，睿見教育累計(jì)漲幅為181.57%。

而其他的教育新股也表現(xiàn)不俗，同為2017年上市的還有大地教育、宇華教育、新高教集團(tuán)、民生教育、中教控股， 自上市首日至2017年底，其累計(jì)漲幅分別為154.55%、90.15%、46.18%、5.96%、3.95%。

（數(shù)據(jù)來源：Wind）

伴隨著瘋狂上漲行情的是教育企業(yè)的赴港上市潮，2018年上市的教育股有7只，其中博俊教育、天立教育、21世紀(jì)教育、 皇岦、澳洲成峰高教更是在上市首日均有超過19%的漲幅。

但如今，教育的漲幅已經(jīng)開始在大幅回吐， 8月3日，希望教育正式港交所掛牌交易，卻在上市首日就跌破發(fā)行價(jià)，截至當(dāng)天收盤，跌幅2.6%，成為今年赴港上市的教育股中，首只上市首日跌破發(fā)行價(jià)的新股。

據(jù)時(shí)報(bào)君統(tǒng)計(jì)，今年上市的教育股已有5只跌破了發(fā)行價(jià)。

雖說教育板塊目前整體行情走弱，但仍有機(jī)構(gòu)長期堅(jiān)定看好，興業(yè)證券指出，中長期繼續(xù)強(qiáng)調(diào)教育行業(yè)三不變：教育板塊穩(wěn)定增長“現(xiàn)金?！钡男袠I(yè)特點(diǎn)不改變，高中大學(xué)入學(xué)率仍低、公辦學(xué)歷教育資源趨緊的行業(yè)格局不改變，精選教育標(biāo)的辦學(xué)質(zhì)量優(yōu)、學(xué)生升學(xué)就業(yè)有保障的公司實(shí)力不改變。

國盛證券研報(bào)中表示，依然看好教育產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展前景，目前最看好的賽道是K12課外培訓(xùn)，高等教育、在線教育。

據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，供不應(yīng)求是高等教育市場的現(xiàn)狀，2015年全國適齡青年1570萬，參加高考人數(shù)為942萬，能考入大學(xué)的約有700萬學(xué)生，其中只有360萬能考入本科。我國的高等教育普及率仍然較低，2016-2017年接近43%，相比美國86%的高等教育毛入學(xué)率仍有很大的差距，這也意味著發(fā)展空間廣闊。

根據(jù)港交所公開信息顯示，目前還有10家教育公司正在排隊(duì)等待上市：