今年以來,港股IPO數(shù)量呈現(xiàn)“井噴式”增長。截至7月9日,年內(nèi)登陸港交所的上市公司達(dá)到115家,相較去年同期的69家大幅增長67%。不過,伴隨港股市況轉(zhuǎn)弱,部分新股尤其是此前備受矚目的新經(jīng)濟(jì)公司股價(jià)頻頻“跳水”,掀起了破發(fā)潮。有基金經(jīng)理認(rèn)為,在港股市場(chǎng)上,外資機(jī)構(gòu)會(huì)給予優(yōu)質(zhì)新經(jīng)濟(jì)公司較高的估值,但在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,過高的估值水平也會(huì)帶來一定的下行風(fēng)險(xiǎn)。

新經(jīng)濟(jì)公司爭(zhēng)相赴港上市

今年4月30日,港交所正式接受尚未盈利的生物科技公司、采取雙重架構(gòu)及尋求第二地上市的企業(yè)赴港掛牌上市,這意味著討論了4年之久的香港上市制度改革塵埃落定。受此帶動(dòng),香港新股市場(chǎng)在上半年整體市況不佳的情況下依然如火如荼,IPO數(shù)量高居全球首位。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示,截至7月9日,年內(nèi)登陸港交所的上市公司達(dá)到115家,同比增長67%。其中,尤以內(nèi)地新經(jīng)濟(jì)公司的上市熱情最為高漲。據(jù)德勤的一份報(bào)告,上半年,平安好醫(yī)生以88億港元的集資額,成為上半年港股IPO巨頭,而2017年上半年香港前5大IPO無新經(jīng)濟(jì)股的身影。

不過,隨著港股指數(shù)的不斷下挫,許多新經(jīng)濟(jì)股的表現(xiàn)并不理想,更有甚者上市即破發(fā)。據(jù)統(tǒng)計(jì),在今年上市的115只新股中,有36只股票上市首日跌破發(fā)行價(jià),占比為31.3%。其中,平安好醫(yī)生在上市當(dāng)月遭遇“八連跌”,雅生活服務(wù)和欣融國際上市首日跌逾20%,小米集團(tuán)上市首日收于16.8港元,較發(fā)行價(jià)17港元下跌1.18%。此外,去年上市的閱文集團(tuán)、雷蛇、易鑫集團(tuán)等新經(jīng)濟(jì)股當(dāng)前的股價(jià),也較其發(fā)行價(jià)大幅“潛水”。

雖然受到“冷遇”,但內(nèi)地科技公司并未停止赴港上市的步伐。6月22日,美團(tuán)點(diǎn)評(píng)向港交所提交了招股說明書;指尖躍動(dòng)、映客互娛、51信用卡均在6月下旬啟動(dòng)了招股程序。騰訊音樂、螞蟻金服、陸金所等緊隨其后,準(zhǔn)備赴港上市。

機(jī)構(gòu)投資者理性看待

在多位業(yè)內(nèi)人士看來,企業(yè)盈利不足以支撐過高估值及市況偏弱,是今年以來新經(jīng)濟(jì)股頻頻破發(fā)的主要原因。相較于散戶占比較高的A股市場(chǎng),以成熟機(jī)構(gòu)投資者為主的港股市場(chǎng)顯然更為理性。

諾亞財(cái)富派投研部基金研究經(jīng)理李懿哲認(rèn)為,今年以來港股的連續(xù)下跌,是新股破發(fā)的直接因素。新股在沒有制度溢價(jià)的前提下,上市后的表現(xiàn)并不會(huì)比其他股票體現(xiàn)出特殊性。正如港交所總裁李小加所言:“近期新股的破發(fā)是由市場(chǎng)的兩方——供應(yīng)方和需求方互相博弈出來的價(jià)格,仍然反映了市場(chǎng)正常的買賣關(guān)系。”

“港股IPO是市場(chǎng)定價(jià),新股上市后并非一定會(huì)上漲,破發(fā)較常見?！眹８惶m克林基金經(jīng)理徐成坦言。

另有港股分析人士認(rèn)為,香港市場(chǎng)85%以上的投資者都是成熟的機(jī)構(gòu)投資者,根據(jù)他們的邏輯,那些估值較高的新經(jīng)濟(jì)公司被賦予了較高的期望,如果其后續(xù)業(yè)績無法兌現(xiàn),市場(chǎng)自然會(huì)給出相應(yīng)的價(jià)格。

“近期對(duì)港股上市看法謹(jǐn)慎。外資會(huì)給優(yōu)質(zhì)新經(jīng)濟(jì)公司較高的估值,但在目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,過高的估值也會(huì)帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)?！眳R豐晉信滬港深基金經(jīng)理程彧表示。