在8月3日“2018全國石油和化工行業(yè)經(jīng)濟形勢分析會暨中國石油和化工經(jīng)濟論壇”舉辦期間，大商所召開“2018中國烯烴市場”分論壇。記者在會上了解到，近年來我國聚烯烴市場需求持續(xù)增長，聚烯烴產(chǎn)業(yè)輕質(zhì)化發(fā)展提速，為產(chǎn)業(yè)升級提供了機遇。金融衍生品工具在管理市場風險、推動產(chǎn)業(yè)升級方面的作用日益凸顯，套期保值、基差貿(mào)易、場外期權(quán)等業(yè)務模式也被產(chǎn)業(yè)企業(yè)逐步認可和采用。

我國聚烯烴產(chǎn)品需求旺盛

中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會副會長傅向升介紹，聚烯烴行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)兩大特點。一是聚烯烴下游需求旺盛，消費量快速增長。聚烯烴廣泛應用于包裝、電子、電器、汽車、機械、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域，是國民經(jīng)濟不可或缺的重要材料。二是原料輕質(zhì)化已成為當今全球石化產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，我國聚烯烴產(chǎn)業(yè)也正邁向多元化、輕質(zhì)化方向發(fā)展，產(chǎn)業(yè)升級步伐加速，聚烯烴應用領(lǐng)域日益延伸。

當前全球聚烯烴產(chǎn)業(yè)開啟了產(chǎn)能擴張周期。“全球聚烯烴產(chǎn)能將在2017年、2018年和2020年保持年均570萬噸的高速增長。2017年至2020年，全球聚烯烴新增產(chǎn)能2050萬噸，其中35%來自美國，25%來自中國?！敝袊瘓F公司經(jīng)濟技術(shù)研究院副院長余皎說。

在此輪全球產(chǎn)能擴張周期中，中國扮演了重要角色。余皎指出，2020年前，中國新增聚烯烴產(chǎn)能將達1388萬噸/年，其中PE新增600萬噸/年，PP新增788萬噸/年。

盡管國內(nèi)產(chǎn)能持續(xù)增長，但我國聚烯烴生產(chǎn)仍不能滿足國內(nèi)市場的需求。傅向升介紹，去年國內(nèi)聚乙烯消費量2627萬噸，同比增長9.5%，進口量達1179萬噸，同比增長18.6%。國內(nèi)聚乙烯市場，尤其是高端市場和功能材料領(lǐng)域缺口很大。

基差貿(mào)易場外期權(quán)獲產(chǎn)業(yè)認可

有嘉賓指出，2008年開始，金融危機爆發(fā)、市場價格大起大落為企業(yè)經(jīng)營管理敲響警鐘，期貨市場避險功能愈發(fā)突出。2007年起，大商所先后上市LLDPE、PVC和PP期貨，為企業(yè)搭建了避險平臺。2014至2015年，國際原油價格暴跌，能化板塊多數(shù)商品價格波動較大，部分貿(mào)易商已經(jīng)能夠熟練運用期貨工具管理庫存風險、優(yōu)化貿(mào)易模式，在價格波動和市場競爭中脫穎而出。

近年石化產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)融結(jié)合方面的一大特點是基差貿(mào)易在全產(chǎn)業(yè)大量推廣。以期貨價格作為定價基準，通過賣方提供基差報價和買方點價來確定遠期購銷價格的基差貿(mào)易方式，已經(jīng)逐步得到了市場的認可。在浙江明日控股集團股份有限公司總經(jīng)理助理兼化工事業(yè)部總經(jīng)理邵世萍看來，基差貿(mào)易模式能夠改變過去囤貨賭行情的模式，減少資金壓力、規(guī)避價格風險，同時有效拓展了上下游客戶，增強客戶粘性。

“對于上游企業(yè)，通過基差貿(mào)易將價格風險轉(zhuǎn)移到期貨市場，貿(mào)易商與上游企業(yè)從原先的博弈關(guān)系轉(zhuǎn)為合作伙伴關(guān)系。對于下游企業(yè)，基差貿(mào)易可以提前鎖定利潤，減少資金占用，便于企業(yè)將精力集中在產(chǎn)銷環(huán)節(jié)。”邵世萍說。

以下游企業(yè)為例，當企業(yè)有穩(wěn)定的銷售訂單時，通過鎖定原料采購成本就可以實現(xiàn)穩(wěn)定收益。在基差貿(mào)易模式下，貿(mào)易商與下游企業(yè)簽訂貿(mào)易合同，下游企業(yè)在規(guī)定時間內(nèi)完成點價，貿(mào)易商在期貨市場進行相應的套保操作，進行風險轉(zhuǎn)移。在基差貿(mào)易中，部分貿(mào)易商還為下游企業(yè)提供了“含權(quán)貿(mào)易”。通過支出一定的權(quán)利金，下游企業(yè)可以獲得鎖定采購價格的權(quán)利，有效避免了由于后期原料價格上漲導致成本增加的風險。

“一直以來，大商所在石化產(chǎn)業(yè)推廣期貨衍生品應用，尤其是近年來推出的場外衍生品試點項目，促進基差貿(mào)易、場外期權(quán)的模式得到產(chǎn)業(yè)認可。明日控股集團也積極參與試點，在此前三個月內(nèi)完成了超過1萬噸的聚烯烴含權(quán)貿(mào)易?！鄙凼榔急硎荆S著越來越多的企業(yè)參與到期貨市場中，期貨定價將成為產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展趨勢，進一步引導產(chǎn)業(yè)資源合理優(yōu)化配置。