近期，北上資金一個(gè)很大的特點(diǎn)，就是無(wú)懼近期盤(pán)面的大幅震蕩，持續(xù)流入A股。

分析人士表示，兩市再度出現(xiàn)大幅波動(dòng)，主要仍是由于投資者對(duì)內(nèi)外部短期風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂所致。出于基本面穩(wěn)健、估值處于歷史低位，A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期投資價(jià)值逐漸顯現(xiàn)。整體來(lái)看，即便普通投資者對(duì)于市場(chǎng)多有搖擺，不過(guò)北上資金對(duì)于A股看多做多的態(tài)度卻并未發(fā)生根本變化。數(shù)據(jù)顯示，7月以來(lái)，北上資金凈流入額接近285億元，與6月基本持平仍在高位。

凈買(mǎi)入趨勢(shì)未改

在經(jīng)歷短暫反彈后，盡管近期市場(chǎng)再度出現(xiàn)回調(diào)，但北上資金依舊不改其樂(lè)觀態(tài)度，對(duì)于A股仍積極布局。數(shù)據(jù)顯示，剛剛過(guò)去的7月，北上資金凈流入額接近285億元，與6月基本持平，仍處于高位。過(guò)去一周，盡管滬指跌幅近5%，北上資金逆勢(shì)凈買(mǎi)入金額達(dá)72.56億元。

整體來(lái)看，7月30日至8月3日期間，A股多日成交金額呈現(xiàn)“地量”，但北上資金成交活躍，金額達(dá)1081億元，創(chuàng)下7月份以來(lái)單周最高紀(jì)錄。同時(shí)，北上資金凈買(mǎi)入金額達(dá)近73億元，連續(xù)3個(gè)交易周環(huán)比增長(zhǎng)。統(tǒng)計(jì)顯示，從板塊平均持股比例來(lái)看，北上資金繼續(xù)減持中小板和創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的，同時(shí)小幅增持了滬市和深市主板標(biāo)的，其中滬市主板標(biāo)的最新持股比例近0.82%。

從近7天滬股通、深股通前十大活躍股榜單數(shù)據(jù)來(lái)看，凈買(mǎi)入金額居前的個(gè)股有中國(guó)平安、美的集團(tuán)、招商銀行、格力電器、萬(wàn)科A、海螺水泥、寶鋼股份、愛(ài)爾眼科、上海機(jī)場(chǎng)、平安銀行。而凈賣(mài)出金額居前的則有貴州茅臺(tái)、?？低?、中國(guó)國(guó)旅、洛陽(yáng)鉬業(yè)、五糧液、洋河股份、中國(guó)巨石、大華股份、瀘州老窖、智飛生物。

分析人士表示，北上資金的積極布局無(wú)疑顯示出其對(duì)A股市場(chǎng)中長(zhǎng)線投資機(jī)會(huì)的認(rèn)可，短期看，其重點(diǎn)布局的個(gè)股不僅將受益于增量資金流入帶來(lái)的流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)，在回調(diào)行情中更具防御性；同時(shí)隨著市場(chǎng)企穩(wěn)信號(hào)逐漸顯現(xiàn)，后市相關(guān)個(gè)股也有望率先走出反彈行情。

進(jìn)入7月以來(lái)，盡管盤(pán)面震蕩加劇，不過(guò)北上資金卻逆轉(zhuǎn)了6月末的凈流出態(tài)勢(shì)，持續(xù)4周凈流入，且最后一周加速流入。總體來(lái)看，北上資金流入有所放緩，但保持了穩(wěn)定。9月初，A股納入MSCI因子將從2.5%進(jìn)一步提升至5%，7月北上資金再次向入摩標(biāo)的集中，8月中下旬北上資金有望再度放量流入。

金融 周期最受青睞

7月以來(lái)，兩市震蕩加劇，上周A股再度重挫，直逼前低。不過(guò)，數(shù)據(jù)顯示北上資金仍維持“抄底”A股動(dòng)作。分析人士表示，由于北上資金是素有“聰明錢(qián)”之稱(chēng)的海外資金借道進(jìn)入A股的主要通道，其動(dòng)向在當(dāng)下尤為值得注意。

數(shù)據(jù)顯示，北上資金7月份主要流向了金融股和周期股。具體來(lái)看，7月獲北上資金加倉(cāng)超過(guò)1000萬(wàn)股的滬股通標(biāo)的中，有13只銀行股，4只非銀金融股，合計(jì)占比近四成。其中，民生銀行7月份獲北上資金增持近1.49億股，排名居前，農(nóng)業(yè)銀行和工商銀行的增持股數(shù)也均在1億股以上。中國(guó)銀行、方正證券、建設(shè)銀行、中國(guó)平安和招商銀行等則分別獲增持4688萬(wàn)至8120萬(wàn)股不等。截至7月31日收盤(pán)，北上資金持有滬股通標(biāo)的金融股合計(jì)市值達(dá)3943.6億元，較7月初增加逾300億元。

而近7日的成交活躍個(gè)股統(tǒng)計(jì)同樣顯示，金融股在回調(diào)中仍然受到北上資金偏愛(ài)。其中，中國(guó)平安的凈買(mǎi)入金額最高，達(dá)到17.62億元.同期，招商銀行、平安銀行也均登榜成交活躍股，獲北上資金凈買(mǎi)入。

鋼鐵、化工、房地產(chǎn)等周期股7月份也獲得北上資金頻頻加倉(cāng)，且力度空前。其中，鋼鐵板塊的馬鋼股份和寶鋼股份，分別獲增持1.06億和7346萬(wàn)股，外資持股比例分別增至2.48%和2.85%。華菱鋼鐵股價(jià)節(jié)節(jié)攀升，背后也不乏北上資金的推動(dòng)。7月份外資持股比例從0.04%迅猛上升至1.69%。同期，北上資金對(duì)新興鑄管和鞍鋼股份均增持2816萬(wàn)股以上。

此外，水泥行業(yè)龍頭股海螺水泥和地產(chǎn)股保利地產(chǎn)均獲增持超過(guò)4500萬(wàn)股。同處水泥板塊的萬(wàn)年青，自7月3日被納入深股通標(biāo)的名單以來(lái)，外資持股數(shù)持續(xù)增加。截至7月31日，北上資金持有該股1778萬(wàn)股，占該股已發(fā)行股份的2.89%。北新建材、萬(wàn)科A、榮盛發(fā)展、中南建設(shè)等也紛紛獲得北上資金增持，增持股數(shù)從1200萬(wàn)至8892萬(wàn)股不等。

分析人士指出，當(dāng)下消費(fèi)與成長(zhǎng)受制于業(yè)績(jī)預(yù)期差下降、利率向上難提估值。市場(chǎng)核心變量將重回盈利，而周期股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為確定,也成為當(dāng)前市場(chǎng)中最為確定的方向之一。而銀行受益于經(jīng)濟(jì)預(yù)期修復(fù)，板塊整體估值低。保險(xiǎn)方面，投資端可能改善，板塊整體估值低，利差彈性大。券商則受益于市場(chǎng)邊際改善。由此來(lái)看，大金融板塊同樣不乏利好。

等待主線清晰

市場(chǎng)人士指出，當(dāng)前盤(pán)面博弈難度依然較大，增量資金大規(guī)模入場(chǎng)的意愿不足，雖然后市再度出現(xiàn)大幅下行的可能性不大，但主線依舊不明，因而后市各板塊交易機(jī)會(huì)也將更多取決于基本面。

華創(chuàng)證券同樣認(rèn)為，2018年以來(lái)的市場(chǎng)，“勝地不?！?，波動(dòng)放大，節(jié)奏把握難度較大，但是圍繞著優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)類(lèi)股票和部分優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)龍頭是一條隱含的“趨勢(shì)”。近期金融周期的反彈充當(dāng)了扭轉(zhuǎn)悲觀預(yù)期的角色，當(dāng)下要適度交易其三季度的反彈，而優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)和成長(zhǎng)股將在三季度后續(xù)表現(xiàn)出可持續(xù)性。從這一邏輯出發(fā)，華創(chuàng)證券認(rèn)為，8月投資者應(yīng)當(dāng)圍繞著以下三條主線挖掘所在行業(yè)標(biāo)的：第一、受益于宏觀政策邊際調(diào)整和信用供給修復(fù)的板塊；第二、政策助力下三季度景氣度反彈明確的優(yōu)質(zhì)個(gè)股；第三、業(yè)績(jī)持續(xù)性強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)邏輯明確的消費(fèi)和成長(zhǎng)標(biāo)的。

長(zhǎng)江證券表示，自今年5月底以來(lái)，市場(chǎng)始終處于“基本面預(yù)期下行+金融風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)緩釋”的核心矛盾下，A股整體弱勢(shì)下跌的同時(shí)，卻不難發(fā)現(xiàn)各行業(yè)（無(wú)論傳統(tǒng)或新興產(chǎn)業(yè)）龍頭企業(yè)的相對(duì)收益顯著跑贏所屬行業(yè)及市場(chǎng)，且從基金季報(bào)分析中可知，機(jī)構(gòu)投資標(biāo)的集中度也有進(jìn)一步提升。針對(duì)后市，長(zhǎng)江證券指出，站在市場(chǎng)目前“無(wú)主線”的環(huán)境下，可以從中報(bào)中尋找下半年景氣度向上或優(yōu)質(zhì)景氣度的行業(yè)。同時(shí)，推薦大金融板塊優(yōu)質(zhì)龍頭，估值回歸合理，配置進(jìn)入中長(zhǎng)期較優(yōu)區(qū)間。在核心矛盾未發(fā)生變化前，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注非順周期行業(yè)機(jī)會(huì)。等待核心矛盾發(fā)生變化后，重點(diǎn)重視大周期類(lèi)板塊配置機(jī)會(huì)。