8月1日，國家市場監(jiān)督管理總局網監(jiān)司表示，對“拼多多”侵權假冒商品等問題進行調查。拼多多隨后發(fā)表聲明稱，將全力配合工商、市場監(jiān)管部門開展調查。受此消息影響，拼多多當日美股股價再度下挫，盤中一度跌至18.62美元，擊穿19美元的發(fā)行價。

創(chuàng)立不到三年便擁有3.4億活躍買家、過去一年GMV（網站成交金額）超過2000億元，一度備受追捧的“電商新貴”拼多多，為何在一場“輿論打假”中被各方質疑？那些通過“低質低價”“裂變營銷”積累的用戶，能否最終成為平臺的忠實擁躉？

太寬的賽道，往往不夠長

1980年出生的黃崢創(chuàng)立拼多多不久便確定了奔跑賽道——不是曲高和寡的“高端消費”，而是面向人均消費能力較低但基數(shù)龐大的中低收入人群。在以“用戶數(shù)量”為核心的互聯(lián)網估值體系中，拼多多的這一選擇頗為“精準”。

拼多多接下來的打法也幾乎是為這一用戶群體量身定制：對價格極度敏感，對產品質量要求不高，甚至可以放棄購物體驗。

戰(zhàn)略、戰(zhàn)術的有效使用，令拼多多迅速成為“現(xiàn)象級”電商。數(shù)據顯示，拼多多2016年下半年至2017年上半年、2017年下半年至2018年上半年GMV分別為1412億元、2621億元；2016年、2017年及2018年一季度，公司營業(yè)收入分別為5億元、17.4億元和13.8億元，凈利潤分別為-3.2億元、-5億元和-2.8億元；2018年二季度活躍用戶規(guī)模為3.4億。

以并不“夸張”的虧損，獲取龐大的用戶規(guī)模，這恰是互聯(lián)網巨頭成長的常見途徑，也是當下資本熱衷的便捷模式。拼多多自成立以來估值不斷膨脹，并快速上市，均基于該邏輯的實現(xiàn)。尤其是一度遠離低價市場的阿里重新發(fā)力，更使資本將拼多多視為下一個電商巨頭。

簡單來看，拼多多似乎找到了成功的縫隙，抓住了最大的目標用戶群體。但是，商業(yè)價值并不僅在于用戶規(guī)模的多寡，而要看忠誠用戶的合計消費能力。對于商業(yè)模式成熟的電商來說，巨頭終究需要盈利的支持，盈利的產生則源于其提供給用戶的難以替代的產品或服務，例如天貓的品牌信任、京東的物流配送。