當(dāng)前銀行理財產(chǎn)品市場余額已超20萬億元。7月20日，銀保監(jiān)會發(fā)布了《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱“理財新規(guī)”）。與今年4月發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱“資管新規(guī)”），共同構(gòu)成銀行開展理財業(yè)務(wù)需要遵守的監(jiān)管要求。

銀保監(jiān)會表示，發(fā)布實施“理財新規(guī)”，既是落實“資管新規(guī)”的重要舉措，也有利于細(xì)化銀行理財監(jiān)管要求，消除市場不確定性，穩(wěn)定市場預(yù)期。機(jī)構(gòu)預(yù)計，商業(yè)銀行“理財新規(guī)”有利于增強(qiáng)銀行資金募集能力，之前的理財產(chǎn)品規(guī)模下行勢頭有望得到改善。

投資門檻降至1萬元

“理財新規(guī)”主要對商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)提出了十大要求，其中第一條便與投資人息息相關(guān)：“商業(yè)銀行發(fā)行公募理財產(chǎn)品的，單一投資者銷售起點金額不得低于1萬元人民幣?！?/p>

作為一項重要調(diào)整，“理財新規(guī)”將單只公募理財產(chǎn)品銷售起點由目前的5萬元降至1萬元。分析認(rèn)為，投資門檻降低，意味著銀行理財?shù)目蛻舴秶鷶U(kuò)大，有利于增強(qiáng)資金募集能力，做大行業(yè)規(guī)模。

華泰證券宏觀研究員李超指出，理財產(chǎn)品購買門檻降低，有助于提高理財在投資者資產(chǎn)配置中的相對吸引力，擴(kuò)大銀行理財客戶范圍、吸引資金流入理財資金池，緩解商業(yè)銀行的負(fù)債端壓力。

而針對保本理財和結(jié)構(gòu)性存款，“理財新規(guī)”明確，已發(fā)行的保本理財將統(tǒng)一歸口為結(jié)構(gòu)性存款或其他存款管理，結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)需要衍生品資格。銀保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，結(jié)構(gòu)性存款在國際上普遍存在，在法律關(guān)系、業(yè)務(wù)實質(zhì)、管理模式、會計處理、風(fēng)險隔離等方面，與非保本型理財產(chǎn)品存在本質(zhì)差異，要納入銀行表內(nèi)核算、計提資本和撥備等。

這意味著，保本理財產(chǎn)品將退出銀行理財市場，未來投資者在銀行買不到“保本理財”這一品種了，已經(jīng)發(fā)行的保本理財將視作存款管理。

實際上，受“資管新規(guī)”影響，很多銀行將結(jié)構(gòu)性存款當(dāng)成保本理財?shù)牧己锰娲?，今年上半年結(jié)構(gòu)性存款發(fā)行量及規(guī)模大增，其中出現(xiàn)了一些假的結(jié)構(gòu)性存款。根據(jù)“理財新規(guī)”，銀行需要有衍生品交易資格才能發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款，可以避免一些沒有資格的銀行發(fā)行假的結(jié)構(gòu)性存款。

與“資管新規(guī)”的要求一致，“理財新規(guī)”要求理財產(chǎn)品實行凈值化管理，堅持公允價值計量原則，鼓勵以市值計量所投資資產(chǎn)，允許符合條件的封閉式理財產(chǎn)品采用攤余成本計量。

中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員董希淼認(rèn)為，消費(fèi)者對于理財凈值化轉(zhuǎn)型需要較長的適應(yīng)時間，“類基金”的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品將成為短期內(nèi)理財轉(zhuǎn)型的主要方向。作為具有穩(wěn)定收益的理財產(chǎn)品，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品參照貨幣市場基金的“攤余成本+影子定價”方法進(jìn)行估值，有利于銀行吸引客戶，促進(jìn)銀行理財業(yè)務(wù)平穩(wěn)過渡。